在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一(yī)样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青(qīng)睐，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资(zī)金已达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的(de)长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢(yì)价(jià)已(yǐ)有所(suǒ)回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关(guān)注二级(jí)市场交(jiāo)易价格溢(yì)价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从(cóng)两(liǎng)只产(chǎn)品的表现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有所降温，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规模(mó)仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日(rì)净流入(rù)资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是(shì)日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较(jiào)大，一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧涨幅犀利，叠加(jiā)产品流(liú)通盘不够大(dà)，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了(le)供(gōng)不(bù)应求的情(qíng)况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格走在(zài)指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现的(de)，如(rú)果(guǒ)短期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意味着(zhe)当前(qián)的价(jià)格超出了指数的(de)涨幅，未(wèi)来会回(huí)归(guī)到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢(yì)价回(huí)归的过程，就会(huì)产(chǎn)生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持(chí)续(xù)上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一(yī)是随着美(měi)联储加息预期下(xià)降和日央行紧(jǐn)缩预(yù)期(qī)上升，吸引(yǐn)国际(jì)资(zī)本(běn)回流日本市场；二是(shì)随着疫(yì)后经济(jì)活动复(fù)苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东京(jīng)交(jiāo)易所提出将改革(gé)公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回(huí)购等方(fāng)式提(tí)振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日(rì)元(yuán)的股票(piào)被宣布回(huí)购；四(sì)是近期部分利好消息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本股市等，推动(dòng)市(shì)场对日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风险，并(bìng)提示(shì)投资者(zhě)，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等(děng)问(wèn)题，建议(yì)投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入(rù)方向来看，资(zī)金(jīn)净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净(jìng)流入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流(liú)入资金最(zuì)多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入(rù)资金都(dōu)在(zài)50亿(yì)元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相(xiāng)关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量(liàng)化投资部(bù)表示，随着(zhe)前(qián)期(qī)创业板50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间(一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧jiān)，且一季报显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政(zhèng)策(cè)层(céng)面，4月底的政(zhèng)治局会议提(tí)出“要夯实科技(jì)自(zì)立(lì)自强根基，培(péi)育(yù)壮大(dà)新动能(néng)。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建设和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生(shēng)态，重视防范风(fēng)险”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要加(jiā)快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两(liǎng)大动能(néng)，汇聚(jù)战(zhàn)略性新兴(xīng)产业的(de)创业(yè)板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建议(yì)关注(zhù)创(chuàng)业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分(fēn)别有超过1个亿(yì)的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品(pǐn)净(jìng)流(liú)出资(zī)金(jīn)也(yě)有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金出现流(liú)出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投(tóu)资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预(yù)计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出(chū)更多结构(gòu)性机会(huì)，当(dāng)前市场对题材(cái)的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅(fú)较大(dà)，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议继续关(guān)注资金合力最强的人工智能与央企相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度回落(luò)、且经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积(jī)极关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升，重(zhòng)点关(guān)注计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等行业。

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