大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大消息，以及(jí)券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会(huì)议，分析研究当(dāng)前经(jīng)济形(xíng)势和(hé)经济工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持(chí)会(huì)议。会议认为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习(xí)近平同志(zhì)为核心的(de)党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更(gèng)好统筹(chóu)国内(nèi)国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和(hé)安全，我国(guó)疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力(lì)得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国(guó)经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发(fā)展仍(réng)需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申(shēn)对(duì)刚性(xìng)和改善性(xìng)住(zhù)房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促(cù)进(jìn)房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市(shì)积极稳(wěn)步(bù)推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界(jiè)点，制造业景(jǐng)气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个(gè)月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的(de)美国第一共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的(de)命(mìng)运。美国加州金融(róng)保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接(jiē)管了第一共(gòng)和银行(xíng)，这是本(běn)轮美国银行业危(wēi)机(jī)中第四家(jiā)倒下的银行，同时(shí)也是美(měi)国(guó)历史上第(dì)二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数据中心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人(rén)机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部队及时采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子对(duì)抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统普京没(méi)有因(yīn)袭击受伤，其工(gōng)作(zuò)日程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的(de)无人机碎(suì)片也没有造成(chéng)人(rén)员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机(jī)试图(tú)发(fā)动袭击(jī)时普京不在克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的(de)新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留(liú)在合适的时间和地(dì)点采取(qǔ)回应措施的权(quán)利(lì)。

　　另(lìng)据(jù)俄新(xīn)社5月3日报道，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机，经(jīng)政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这一决(jué)定是为(wèi)了防止未经授(shòu)权使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击(jī)俄(é)罗斯克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅(fǔ)的(de)官邸进行导弹打击(jī)，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和心(xīn)态(tài)失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环(huán)境相比4月继续不(bù)断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于(yú)全年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口，财(cái)报季结束(shù)后，市场将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，配(pèi)置思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上(shàng)半年景气持续(xù)改善(shàn)的(de)品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提(tí)振(zhèn)市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数据(jù)验证；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明(míng)确，美(měi)国银(yín)行业风险不断(duàn)发酵(jiào)，但预(yù)计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现(xiàn)，其中行业(yè)的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今(jīn)年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩(jì)明显改(gǎi)善，且在二(èr)季度有望持续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日(rì)表示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限。上述因素结合当前(qián)A股市场(chǎng)整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平不高仍(réng)处(chù)于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素(sù)影响可能有所波动(dòng)，但对后(hòu)市(shì)整(zhěng)体表现不用(yòng)过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市场(chǎng)机(jī)会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍在(zài)探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于(yú)多(duō)事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升。市(shì)场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结构(gòu)上(shàng)关注在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好(hǎo)于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次(cì)牛(niú)市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反复很正常，短期(qī)政策(cè)和业绩因(yīn)素影响下，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字经(jīng)济(jì)是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据基本(běn)面去(qù)伪存真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品都将被(bèi)海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们(men)的(de)资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未来经济增(zēng)长新动能的潜(qián)力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表(biǎ芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗o)现如(rú)何(hé)？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上涨概(gài)率较(jiào)节前明显提升。以(yǐ)全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华(huá)西(xī)策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一(yī)”前后(hòu)大类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原(yuán)油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美欧一季度(dù)经济增(zēng)速不及市场预期，美国银(yín)行业危机(jī)和(hé)两党(dǎng)债务上限博(bó)弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使美(měi)联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内(nèi)服务消(xiāo)费(fèi)大(dà)幅(fú)回(huí)升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复(fù)苏(sū)早(zǎo)期。4月政治(zhì)局(jú)会议强调“当(dāng)前经(jīng)济(jì)运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发(fā)展”，全球产业催(cuī)化和国内(nèi)政策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是(shì)震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行的，是去年(nián)底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上牛市第一(yī)年(nián)中(zhōng)的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是(shì)3个(gè)半月(yuè)，由于经(jīng)济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的(de)时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市(shì)场的表现(xiàn)，均(jūn)表明(míng)资本市场对(duì)经济(jì)的判(pàn)新偏向认为Q1的经(jīng)济回(huí)升可能不会持(chí)续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月(yuè)份确(què)实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一(yī)下降背后我们认为可能(néng)主要(yào)有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一个季(jì)度(dù)经济数据最(zuì)容易恢(huī)复(fù)，4月开(kāi)始经(jīng)济进(jìn)入疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担(dān)心等因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月的经济数(shù)据很难(nán)超预期(qī)。由此导致这一次市(shì)场(chǎng)的战术调整虽然可能(néng)已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财(cái)通(tōng)策(cè)略：第五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点(diǎn)之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷(mí)雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联储年(nián)内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上(shàng)证50高股息央(yāng)国企(qǐ)，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增量资金行情(qíng)，高股息(xī)组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机构赛道(dào)的第五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创再起

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