北京时间5月7日，备(bèi)受(shòu)关注的(de)巴菲特股东大会在奥马哈如期(qī)落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和(hé)他的老(lǎo)搭档芒格在5个半小时的(de)提问环节中，回答(dá)了(le)投资人的47个问题。

　　现场云集了来自全球(qiú)各地(dì)的投资者。“来自中国(guó)的投资者是最(zuì)多的，据(jù)说达到1万人。”5月(yuè)6日(rì)，前海开(kāi)源基金首(shǒu)席基金学(xué)家(jiā)杨(yáng)德龙(lóng)如此分(fēn)享(xiǎng)自(zì)己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特(tè)都会谈(tán)到中(zhōng)国经济，今(jīn)年也不例外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞(jìng)争力(lì)，都能达成繁(fán)荣发展的前景。中国将会成(chéng)为更(gèng)好的国家(jiā)，美(měi)国也可以如此。”巴(bā)菲特说道。此前，他也曾多次(cì)公开表(biǎo)示(shì)十分(fēn)看(kàn)好中国(guó)市(shì)场(chǎng)。

　　巴菲特也(yě)曾围绕(rào)中国(guó)公司进行(xíng)过投资部署，不过投资对象均为(wèi)中(zhōng)国公司的H股。根据公开资(zī)料，巴菲特曾(céng)曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚(shèn)至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大(dà)会(huì)上，作为董事(shì)长的芒格也曾表示，“投资(zī)人去投资(zī)中国(guó)是没有问题(tí)的。相较于投资美国(guó)而(ér)言，投资中国可以(yǐ)让你(nǐ)用便宜的价格买到一些更好的(de)公司，而这(zhè)即便有一些不确(què)定因素的影响，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的(de)投资标(biāo)准，A股哪(nǎ)些股票(piào)可能会得到(dào)他(tā)的青睐？

　　时(shí)代财(cái)经根据(jù)巴菲特(tè)提出的“净资产收(shōu)益(yì)率不低(dī)于20％而且能(néng)稳(wěn)定增长”的最(zuì)低(dī)标准，加上其投资(zī)特点，对(duì)A股5167家(jiā)上市公(gōng)司进行(xíng)了梳理，选出了(le)相(xiāng)对符合巴菲特投(tóu)资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍占据(jù)三分(fēn)之(zhī)一，其中酒(jiǔ)企(qǐ)表现尤(yóu)为出色；而从近3年(nián)的净资产收益率来看，医疗行业无(wú)疑是(shì)“最(zuì)大赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时(shí)代财经首(shǒu)先(xiān)考虑净资产收(shōu)益率指标，且(qiě)出于对公司的价值判断而不是价格判断，选择的是加权(quán)平均（年化）净资(zī)产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年(nián)的净资产收益率来看，排名第一的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东(dōng)方生物(wù)（688298.SH）和安旭生(shēng)物(wù)（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业(yè)公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新（截至5月(yuè)5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术(shù)平均值进(jìn)行对比，又(yòu)从100家公司中挑选出了估值相对行(xíng)业(yè)平均值(zhí)偏低的67家公司(sī)。

　　最后(hòu)，时代(dài)财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴(bā)菲特一如既往(wǎng)偏(piān)爱快消领域，同时也在重金押注能(néng)源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特(tè)多次减仓银行股，包(bāo)括2006年(nián)入手(shǒu)的(de)合(hé)众银(yín)行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓持有(yǒu)33年的百(bǎi)年老行——富国银行。但巴菲特对金融(róng)领域的持仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业(yè)筛选(xuǎn)，还对海(hǎi)天味业(yè)等这类之前(qián)商品信(xìn)誉(yù)受(shòu)过(guò)不(bù)良影响的公司(sī)进行(xíng)了剔(tī)除(chú)。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对符合(hé)巴(bā)菲特标准的公司(sī)。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代(dài)财(cái)经制(zhì)图

　　如上(shàng)表所示，这(zhè)18家(jiā)公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域(yù)，其中饮料行业约有5家，占比近三分(fēn)之一。而在近(jìn)五年内，酒企表现出色，净利润复(fù)合(hé)年增长率均在(zài)22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明(míng)星(xīng)家电潜力(lì)大

　　实际上，在(zài)A股市场上，有不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲(fēi)特(tè)关注的最低标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前(qián)这(zhè)些企业的TTM高于其(qí)所属行业(yè)滚动市盈(yíng)率，所以或还(hái)需要等待(dài)入场时机(jī)。

　　时代(dài)财经筛选出(chū)的18家公司(sī)中，家(jiā)用电器(qì)行业公司上榜不少。其(qí)中，有专做厨卫电器的(de)浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老(lǎo金允智致命之旅演的谁)名(míng)牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座(zuò)大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒(jiǔ)企，上述三(sān)家企(qǐ)业的5年(nián)净利润复(fù)合年增长率表(biǎo)现(xiàn)略显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业(yè)市盈率之差(chà)来(lái)看，差(chà)距最大的(de)是主营集成电(diàn)路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露露(lù)杏仁金允智致命之旅演的谁露的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差(chà)17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最(zuì)小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业(yè)最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股(gǔ)价均(jūn)有上涨。其中，区(qū)间涨幅前三(sān)名仍是酒企，分别是(shì)重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公(gōng)司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾(céng)筛选出相对符(fú)合巴(bā)菲特投资逻辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时(shí)便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家公司自(zì)2018年(nián)以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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