“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国(guó)债价格盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉升(shēng)，对利(lì)率前(qián)景更敏感的两年(nián)期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指数(shù)迅速转涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低位。互(hù)换合约(yuē)定价显(xiǎn)示，投资者预期的美联储(chǔ)7月(yuè)加息几率增加，预计(jì)未来两次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国(guó)股指集(jí)体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工(gōng)业平均(jūn)指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓(huǎn)加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周(zhōu)跌幅(fú)，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益(yì)率反弹(dàn)的打击下持续下行，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新增(zēng)就业(yè)人数(shù)而言，美(měi)国劳动力市场存在(zài)韧(rèn)性(xìng)。可(kě)以看到，5月(yuè)美国非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，好于市场预(yù)期的19万人，同(tóng)时(shí)4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和(hé)3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私(sī)人服务行业整体表现好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑(zhù)业表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业(yè)新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用(yòng)品生产连(lián)续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告(gào)也显(xiǎn)示(shì)出就业(yè)市场边际(jì)降温的更多迹(jì)象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市(shì)场预(yù)期的3.5％。后续随着各五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato(gè)行业(yè)裁(cái)员人(rén)数的增加，失业率(lǜ)预计会继(jì)续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来(lái)的(de)最低水平，在失业率回升至(zhì)4％之前(qián)，预计还不会(huì)引发市(shì)场和(hé)官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场供(gōng)需矛(máo)盾仍(réng)在，但随着需(xū)求降温，已经(jīng)有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资(zī)上涨压力(lì)开始降温，5月(yuè)工资增速(sù)环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的(de)助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美(měi)联储(chǔ)进(jìn)一步加(jiā)息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月(yuè)利(lì)率会议(yì)“按(àn)兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关(guān)注后续公(gōng)布的5月美(měi)国通胀数据(jù)，当前(qián)的就业市(shì)场状态可以支撑(chēng)在通(tōng)胀压力较大时继续加息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国(guó)际(jì)金价(jià)在1950美(měi)元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩克+可能(néng)会进(jìn)一(yī)步减产

　　据消息人(rén)士声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日）的部(bù)长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进(jìn)一(yī)步减产，以(yǐ)提振(zhèn)原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而(ér)此前(qián)有报道称，欧(ōu)佩(pèi)克+不太可能(néng)在会议(yì)上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚(xū)虚实(shí)实的消(xiāo)息意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍(réng)然不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩克(kè)+面临(lín)诸多挑战，不仅(jǐn)成员国(guó)之间相互(hù)争吵，美(měi)国(guó)、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也让分(fēn)析师们左右为(wèi)难。

　　随着(zhe)经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不(bù)过这些(xiē)行动(dòng)都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源大臣威胁(xié)要进一(yī)步(bù)减产，他(tā)告(gào)诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣(chén)唱了(le)反调(diào)，这位俄罗斯(sī)官(guān)员表示(shì)，他认为欧(ōu)佩克+本周(zhōu)末不可(kě)能减产，布伦特油价可能会在(zài)年(nián)底前(qián)自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在(zài)欧佩克+会议(yì)之前做空原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市(shì)场稳(wěn)定，我们将毫(háo)不(bù)犹豫地做出任何(hé)决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平衡。他似(shì)乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们(men)决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济(jì)和金融(róng)稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格(gé)在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约成员！

五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato　　当地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总(zǒng)统的联合新(xīn)闻发布(bù)会(huì)上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连(lián)斯基说，不是(shì)因为不想，而(ér)是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是(shì)希(xī)望北约合(hé)作伙伴听到(dào)声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员国之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需要把这(zhè)些保障都写在(zài)纸上，直到(dào)乌(wū)克(kè)兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融(r五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatoóng)时(shí)报》援引知情人士的话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领(lǐng)导人(rén)明(míng)确表示(shì)，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他(tā)将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯(sī)基6月1日在(zài)访(fǎng)问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待(dài)北约(yuē)接纳乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰近期加入(rù)北约(yuē)一事，法国(guó)、德(dé)国等北约国家持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表示，德国(guó)不认为北(běi)约(yuē)应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员(yuán)国也不(bù)希望乌克兰迅速(sù)成为(wèi)北约成员国，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国(guó)债务上限危机(jī)“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了(le)政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限，避免了可能出现的美(měi)国有史以来首次违约，使得市(shì)场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂停加息(xī)的(de)预(yù)期推动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回落至一周低(dī)点，对风险资(zī)产的压(yā)制减弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于预期的数据(jù)改善了市(shì)场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首等待新一(yī)轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期货(huò)价(jià)格回升(shēng)。截至(zhì)收(shōu)盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约站上12000元(yuán)/吨(dūn)的整数关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪胶期(qī)货主力价(jià)格表(biǎo)现(xiàn)振荡微(wēi)升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内(nèi)天胶市场利(lì)好支(zhī)撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可(kě)以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发(fā)酵(jiào)，后(hòu)有(yǒu)收储传闻(wén)，然而天然橡胶期价终究支撑不(bù)力(lì)，逐步(bù)归于平静。从(cóng)整个5月行情(qíng)来(lái)看，生意社(shè)指出，5月天(tiān)然(rán)橡胶行情上(shàng)半(bàn)月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势(shì)。生意(yì)社商(shāng)品行情分析(xī)系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多需(xū)少，终(zhōng)究无力(lì)支撑，上行(xíng)态(tài)势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传(chuán)言称(chēng)国储今年将收储10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天(tiān)胶价(jià)格应(yīng)声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报价(jià)至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未(wèi)得到证(zhèng)实，市场影响(xiǎng)逐步消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可(kě)以看到，继(jì)此(cǐ)前云南干(gàn)旱传闻发(fā)酵(jiào)后，5月以(yǐ)收(shōu)储为核心展(zhǎn)开的新一(yī)季交割(gē)品(pǐn)博弈仍(réng)然(rán)激烈。中信建投期货能(néng)化分析师(shī)童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息(xī)息相关。他指出(chū)，国(guó)储收储的政治、战略意义大于(yú)经济(jì)意(yì)义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安(ān)全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个事(shì)实(shí)：中(zhōng)国(guó)的(de)天然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中(zhōng)国(guó)本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的(de)。因此(cǐ)，在当前诡(guǐ)谲多变(biàn)的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储(chǔ)的对象是(shì)国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于(yú)整(zhěng)个(gè)天然橡胶的年(nián)产量来说非(fēi)常(cháng)小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消(xiāo)费量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角度来(lái)说，对天然(rán)橡胶整体的供(gōng)求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如果收(shōu)储的(de)对象(xiàng)是交割品(pǐn)的(de)话，性质(zhì)就不(bù)同了。因为目前全年国产全乳(rǔ)的最(zuì)大产量(liàng)不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占到(dào)相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的(de)一个比例(lì)。”在童(tóng)长征(zhēng)看来，如果国储(chǔ)轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割品的(de)供求(qiú)判断影响，再结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价(jià)格有可(kě)能(néng)会更(gèng)上一层楼(lóu)。但是(shì)，由(yóu)于整个事件(jiàn)的进程会(huì)非常缓慢，价格(gé)的反(fǎn)应不会即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下游需(xū)求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化分析师胡华(huá)钎告(gào)诉记者，目(mù)前全球天然橡胶供应进入季节性的增产(chǎn)期，中(zhōng)国云(yún)南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计(jì)6月(yuè)中旬全面开割(gē)，海南产区已经全面(miàn)开割(gē)，海(hǎi)外越南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季(jì)，物候条件(jiàn)已经(jīng)由差(chà)变好。但是(shì)由(yóu)于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对偏低(dī)，胶农(nóng)割(gē)胶积极性不高，加工厂利(lì)润也(yě)偏低，工厂加工积极(jí)性也不高(gāo)。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶研究员唐逸(yì)表(biǎo)示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复(fù)正常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加。目前云南产区(qū)大面积开割，预计(jì)后市仍(réng)有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱情况(kuàng)已得到(dào)缓(huǎn)解。海南(nán)日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部(bù)产(chǎn)出仍在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根据(jù)历史降(jiàng)雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发(fā)行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院能化(huà)高级分析师曹璐(lù)表(biǎo)示，目(mù)前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订单(dān)量较(jiào)为(wèi)充足，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期库存为主，对后(hòu)市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数(shù)据显示，目前下游外贸订单充(chōng)足，加之内(nèi)销订(dìng)单缺货(huò)现象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半(bàn)钢(gāng)胎(tāi)样本(běn)企业产能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个(gè)别企业因内销(xiāo)出货(huò)压力(lì)加大(dà)，为控(kòng)制(zhì)成品库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然(rán)橡胶基本面(miàn)处于供需(xū)两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要(yào)是不(bù)同的市场(chǎng)主体预期不同，但是整体来(lái)说此前(qián)市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业(yè)来(lái)看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口(kǒu)同比数(shù)据(jù)还是不错(cuò)的，反映国内实(shí)际需求并不差。但是(shì)从汽(qì)车行(xíng)业(yè)来看，由于汽(qì)车刺激(jī)政(zhèng)策退(tuì)出，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些人认为是(shì)国内需求不行，但是其(qí)实是进口过(guò)多(duō)导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还(hái)是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一(yī)方面中国(guó)经济复苏进程、人民币汇率波动；另一(yī)方(fāng)面美联(lián)储加息进程，以及美(měi)国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏(fá)指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如美联储加息步(bù)伐暂(zàn)缓、国(guó)内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因(yīn)素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导(dǎo)后市胶(jiāo)价走势的主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计(jì)干胶的(de)数(shù)量并不会少，包括今年(nián)交割品的(de)数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没(méi)有天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因(yīn)素(sù)主要在需求端。从下(xià)半年(nián)来看，外(wài)需受海(hǎi)外(wài)经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响，预(yù)计(jì)难有(yǒu)起色。外需走弱(ruò)也导致海外(wài)货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构(gòu)成压力(lì)。内需方(fāng)面，春节前市场(chǎng)基于内需(xū)复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波(bō)反弹行(xíng)情，但节后市场从交(jiāo)易预(yù)期开始转向交(jiāo)易现实，由于(yú)国内(nèi)需求复(fù)苏不及预期(qī)，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示(shì)短期胶(jiāo)价基本面缺乏向(xiàng)上(shàng)驱动(dòng)，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有效的去库和资(zī)金再次做(zuò)多(duō)的意(yì)愿。后续还需继续关注(zhù)天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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