有人追(zhuī)逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应(yīng)该与其(qí)共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越(yuè)来越多的(de)基金经理选择(zé)了(le)前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证(zhèng)券(quàn)统(tǒng)计数据也证明了(le)这(zhè)一点，公募基金一季(jì)度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机(jī)和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名(míng)基金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的(de)另一只中欧(ōu)研(yán)究精(jīng)选混合一(yī)季(jì)度新进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧明(míng)睿新起点(diǎn)混合一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓换(huàn)股中(zhōng)也能看(kàn)出葛兰的人(rén)工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公(gōng)募(mù)基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经理调仓(cāng)动向可以看(kàn)出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也在(zài)一季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相关人(rén)工智能的(de)产(chǎn)业趋势(shì)受到市场(chǎng)关(guān)注(zhù)，并很快扩散(sàn)到(dào)国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输(shū)和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业(yè)受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓(cāng)股来看，万达(dá)电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势(shì)十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持(chí)有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常(cháng)态(tài)则加仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配置比例一个(gè)很重(zhòng)要的临(lín)界(jiè)值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个(gè)板块(kuài)进入过(guò)热阶段。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离(lí)。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有一(yī)部分试(shì)图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对(duì)新能(néng)源(yuán)的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中(zhōng)也证实了他(tā)们的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金广发双擎升级(jí)，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于(yú)新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了(le)天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源(yuán)为十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成(chéng)长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代(dài)、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是(shì)光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也加仓(cāng)了新(xīn)能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，新能源非常具(jù)有吸(xī)引力(lì)。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加(jiā)了一些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受(shòu)财联社记者(zhě)采访(fǎng)时提到，他(tā)曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自(zì)己看好的行(xíng)业，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确(què)定(dìng)性来的时(shí)候，无论(lùn)是基金经理个人还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的(de)。所(suǒ)以，任何一(yī)个行业，即(jí)使你再看好，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季(jì)报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的(de)受益标(biāo)的，就没有参与。不(bù)过他(tā)也(yě)认为(wèi)这些股票的估值体(tǐ)系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可(kě)知(zhī)，今年一季度仍(réng)有不(bù)少基金经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，中微(wēi)观层面上尚有空间(jiān)，估(gū)值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会(huì)的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一(yī)轮(lún)行情催化主要集(jí)中于大模型的突(tū)破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的研发(fā)和发布，其(qí)中办公场景(jǐng)进展相(xiāng)对(duì)较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议投(tóu)资者优先关(guān)注应(yīng)用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他认为，2011年(nián)之前是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时代(dài)，但未(wèi)来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体(tǐ)板块。科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容

　　不过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波(bō)动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会(huì)上提(tí)到“今(jīn)年大概率还(hái)是(shì)一个偏成长风格占优，尤(yóu)其(qí)是很(hěn)多科(kē)技股在过去几年其实没(méi)有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要(yào)推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身(shēn)今年(nián)科(kē)技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完，但(dàn)二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的(de)投资者，不适(shì)合在这个位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发(fā)证(zhèng)券(quàn)研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进入(rù)第一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮(lún)后(hòu)续(xù)调(diào)整时(shí)长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局(jú)有(yǒu)望(wàng)率先实现业绩兑(duì)现的(de)环节，即满足“自(zì)身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩(jì)增厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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