北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈(hā)“先知”再度(dù)和投资(zī)者分享(xiǎng)了(le)投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机(jī)、苹果以及公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在股(gǔ)东会(huì)上表示，他(tā)和芒格依(yī)然高度(dù)看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行为对(duì)苹果(guǒ)公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前没(méi)有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获取本次(cì)股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心(xīn)精华(huá)内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成(chéng)三(sān)个阶段的(de)交易，第(dì)一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初(chū)，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我们的(de)所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们(men)在财务报表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销(xiāo)能力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面临(lín)的问题不在于是(shì)否(fǒu)开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多(duō)尝试(shì)，每(měi)次(cì)我们都(dōu)是在(zài)最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的(de)历(lì)史，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力(lì)，但(dàn)魔(mó)力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困(kùn)难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例(lì)子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流量减少(shǎo)了，但(dàn)电(diàn)影院不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不(bù)能减少(shǎo)其(qí)他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对(duì)其的收(shōu)购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应(yīng)披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部门积(jī)极地进行了合(hé)作，但这并不代表(biǎo)他(tā)们(men)最终一定会成功，这也(yě)不是愿意多(duō)花钱(qián)就(jiù)能解决的(de)问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即(jí)使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何(hé)的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔(ěr)持(chí)仓占比已(yǐ)超过了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓位中的(de)占比超过(guò)了能(néng)源业(yè)务。虽(suī)然(rán)我们持有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明(míng)白(bái)消(xiāo)费者的(de)习(xí)惯(guàn)。如(rú)果让消(xiāo)费者选是放弃(qì)买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什(shén)么是正(zhèng)确的价格，我们可(kě)以(yǐ)在(zài)消费者行为方(fāng)面做一定的预(yù)测(cè)，以及它(tā)对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表(biǎo)示(shì)，“你(nǐ)的美(měi)元(yuán)是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业(yè)模式更(gèng)好。消(xiāo)费(fèi)者花(huā)钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元买一部(bù)手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果他们(men)要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在一个季度(dù)内快速(sù)买入卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对(duì)此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围(wéi)内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要(yào)的公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片(piàn)产能(néng)，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公司参(cān)与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但(dàn)至少在我看(kàn)来，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公司可(kě)以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了(le)自(zì)己？巴菲特的回(huí)答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自(zì)己，但(dàn)他很(hěn)有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟(wěi)大的(de)）目(mù)标，他(tā)喜(xǐ)欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标。我(wǒ)们的不(bù)同之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的失(shī)败(bài)。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不(bù)喜欢(huān)和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽(qì)车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读(dú)了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年度(dù)报告(gào)，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而(ér)当(dāng)时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外(wài)，美国的汽车(chē)公司(sī)还会面临来(lái)自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如(rú)此，法拉利(lì)就处(chù)于一个特殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们(men)觉得，汽车不(bù)是一(yī)个吸(xī)引人的行(xíng)业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)。现在(zài)它(tā)带来了巨(jù)大的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关于人工智能的(de)问题时，芒(máng)格(gé)表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发(fā)现自动化(huà)操作(zuò)程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智能并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智(zhì)能(néng)虽然可以做一(yī)些令人惊奇的(de)事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多(duō)事情是不能掌控的(de)。人(rén)工智能(néng)可以改变全世界，但(dàn)它(tā)并不能(néng)改变(biàn)人(rén)类(lèi)的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的(de)改变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的(de)技(jì)术，因此，在这其(qí)中会存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能(néng)源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一(yī)些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这(zhè)个方面做了(le)非常多的(de)投入。不过，现在做的(de)还远(yuǎn)远(yuǎn)不(bù)够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请关注证券(quàn)市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业(yè)的(de)变(biàn)革(gé)，全(quán)球都是如此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的(de)公共事业(yè)公(gōng)司，我们希望能够在全国的每(měi)一个州制定不同的(de)计划，然(rán)后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是(shì)灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国(guó)的行为方式(shì)，就像(xiàng)他们不会让债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发的(de)后续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的(de)情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生(shēng)了很大(dà)变化(huà)。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在(zài)那时，我(wǒ)们做了一(yī)件非(fēi)常(cháng)明智的(de)事情，就是(shì)成立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改规则

　　导致银(yín)行系统风险(xiǎn)增(zēng)加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联(lián)储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了(le)很多(duō)钱(qián)的人会给银行系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了(le)财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不(bù)很(hěn)乐观，他表示，我们(men)在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们(men)每个(gè)人，包(bāo)括学校(xiào)的孩子和其(qí)他(tā)人(rén)，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明(míng)，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发(fā)明，但(dàn)它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么(me)，因为(wèi)在目(mù)前的情(qíng)况下，可能(néng)会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造(zào)问(wèn)题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来(lái)的行(xíng)为(wèi)方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全的银(yín)行投资方(fāng)法，不做别人做(zuò)的(de)一些风险性事情，银行可能是一(yī)个(gè)非常不错的投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年(nián)的(de)《银行控股(gǔ)公司修正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终可能(néng)会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币(bì)失去(qù)信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他货币能够(gòu)取(qǔ)代(dài)它(tā)。我觉(jué)得没人能(néng)理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可(kě)能比我们(men)更清(qīng)楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候，并没(méi)有人知道需要印多少数额的货币才能解决(jué)问(wèn)题，而(ér)直到它失(shī)控。人(rén)们(men)会(huì)对货币失去信心，他们(men)的行(xíng)为(wèi)方式可能会完全(quán)不同。我们(men)无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及(jí)保险业务，但(dàn)没有一家(jiā)是自己愿意去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经(jīng)是一家(jiā)技术公司(sī)，但在我们看来(lái)，其(qí)依然是一家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需(xū)要做(zuò)的工作(zuò)要比想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个(gè)原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可(kě)也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的商(shāng)业地产损失情(qíng)况有(yǒu)多严(yán)重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活(huó)跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多(duō)地方市(shì)中心的空(kōng)洞化却是非常严重(zhòng)的，它(tā)会影响很多人(rén)。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所有(yǒu)者会(huì)变化，人们总是(shì)喜欢买没(méi)有追索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这(zhè)一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的(de)铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方面的(de)挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他(tā)一些问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短(duǎn)期(qī)专注(zhù)于在20年内达(dá)到(dào)某一运营指标，要(yào)长期为客户(hù)提(tí)供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错误的投资(zī)决(jué)定(dìng)时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都不(bù)想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做(zuò)投资或(huò)商业(yè)决(jué)定(dìng)时成为一个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更(gèng)多的(de)钱，作(zuò)为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿(yì)美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的(de)

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什么(me)要派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)、真正想做(zuò)的(de)是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没(méi)有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了(le)一大堆公司(sī)，这(zhè)种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机(jī)会是(shì)非常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被(bèi)卖(mài)掉的时(shí)候，我们(men)需要足够的(de)资金。但我(wǒ)们(men)的股东(dōng)可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥(yōng)有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费(fèi)者的(de)行为(wèi)

　　关(guān)于公司如(rú)何在(zài)短(duǎn)期利润和长期防(fáng)御能(néng)力之间做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季(jì)度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的(de)事业(yè)。好的(de)企业不(bù)多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉足百货(huò)商店业务(wù)时，我们(men)学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉的(de)是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果(guǒ)能做(zuò)到这点，那也(yě)能获(huò)利(lì)！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他(tā)一些好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷格是做出最(zuì)终(zhōng)决定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的(de)业务。如果这些(xiē)人不足够聪明(míng)，我们(men)是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更(gèng)好(hǎo)原(yuán)因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大(dà)最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他的地位无(wú)可取(qǔ)代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总(zǒng)是会(huì)去(qù)改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁(fán)了(le)，但(dàn)他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)透(tòu)露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为何到(dào)访日本，并参观(guān)五大商社。“我去(qù)那(nà)里的部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业(yè)）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司的文化(huà)和历(lì)史。我们对五大商社的两(liǎng)天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提(tí)出了一百年(nián)后(hòu)伯(bó)克希尔的(de)发展愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的(de)资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年(nián)写下的书时至今日依(yī)然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司都(dōu)要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是一个国(guó)家的资产而(ér)非(fēi)负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还(hái)是会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多，也(yě)仍然可以(yǐ)在(zài)国(guó)家的经济(jì)中投(tóu)入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀(xiù)的(de)回购计划(huà)框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因为(wèi)股票(piào)回购将(jiāng)同(tóng)时对股东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机(jī)来临(lín)，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于(yú)遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你(nǐ)要践行这样(yàng)的价值观(guān)，并(bìng)和他们谈(tán)论这(zhè)个价值观，从他(tā)们出(chū)生起(qǐ)，他们就在(zài)学习你。“你的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何(hé)度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告(gào)，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕家庭，它(tā)们在财(cái)产规划分(fēn)配上都存(cún)在各自的问题。我年事已高，可(kě)我(wǒ)并(bìng)没有签过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需要孩子(zi)的理(lǐ)解以(yǐ)及(jí)他(tā)们的(de)建议(yì)。这件(jiàn)事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些(xiē)人(rén)完(wán)全不向他(tā)们(men)的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你(一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水nǐ)能做到这一切，那你一定会成功。如(rú)果做不到(dào)，成功就需要(yào)更多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定不要把自己的(de)命(mìng)运都(dōu)押(yā)宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群(qún)我喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特(tè)再度(dù)提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生(shēng一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水)的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服力的话，告诉(sù)我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间(jiān)所从事和(hé)热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去(qù)亚(yà)马逊看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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