财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近(jìn)两(liǎng)个月后，与这次事(shì)件有关的一个(gè)重要(yào)问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记(jì)无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方(fāng)银行(xíng)和做市商组(zǔ)成的委员会一致投票(piào)通过了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来(lái)说，提出这个(gè)问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据(jù)的参(cān)考(kǎo)债(zhài)券（次级债）具有(yǒu)同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑(bàng)次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信(xìn)贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债券文件中的排(pái)名(míng)条款和担(dān)保条件(jiàn)，次级债(zhài)的(de)持有人是(shì)相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交(jiāo)易(yì)中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融(róng)市(shì)场(chǎng)较为常见的(de)金(jīn)融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索(suǒ)赔(péi)的金额通常等(děng)于参考资产的面值减去违约后的市(shì)场价值。各个区(qū)域的(de)信贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定在这(zhè)个地区(qū)是否发生了信(x日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思ìn)贷衍(yǎn)生品合(hé)约中定(dìng)义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新(xīn)评(píng)估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其(qí)中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过(guò)这部分的损失将会(huì)由(yóu)一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资(zī)产的价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已(yǐ)经(jīng)开始评估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并在今年日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思(nián)2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在(zài)合并交易完(wán)成(chéng)后加入(rù)瑞银(yín)集团的(de)董事会(huì)，同时在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍(réng)将独立运营。

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