金融(róng)界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息(xī) 为(wèi)规范开展内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护(hù)境内外投资者合法权益(yì)，维(wéi)护利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定了《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负(fù)责人(rén)表示，未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门(mén)负责人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国(guó)际金融组织(zhī)、主权财富(fù)基金运用人民币(bì)投资(zī)银行间市场有关事宜的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市(shì)场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易前可以(yǐ)与交易对手方(fāng)签(qiān)署经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议(yì)或(huò)其他(tā)协(xié)议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生(shēng)品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间(jiān)市(shì)场交易商协会(huì)正(zhèng)在研(yán)究制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在(zài)银行间市场开展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外电子交易(yì)平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者的对手方、交易模(mó)式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可的(de)境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求(qiú)加入其(qí)他受认可的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的(de)境内电子交易平(píng)台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为(wèi)交易已确(què)认。境(jìng)外投资者可通过中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台与境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)的连接(jiē)，向境内电子交易(yì)平台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的(de)境内(nèi)清(qīng)算机(jī)构和香港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机(jī)构为银行间市场清算(suàn)所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结(jié)算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得(dé)场外(wài)结算(suàn)公司清(qīng)算会员资(zī)格或作为(wèi)清算客户委托(tuō)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司综合(hé)清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并(bìng)与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司综合清(qīng)算会员(yuán)签订客户清算协议。交(jiāo)易达(dá)成(chéng)后，境内外清算机(jī)构(gòu)对(duì)交易进行风控(kòng)检查，对于符(fú)合集中清算(suàn)要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算。境外机(jī)构(gòu)通过场外(wài)结算公司(sī)或其(qí)综合清算会(huì)员(yuán)完成保(bǎo)证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何(hé)进行衍生品交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算(suàn)机构作(zuò)为中央对手方针对已(yǐ)成(chéng)交的交易充当买方(fāng)的(de)卖(mài)方和(hé)卖方的(de)买方(fāng)的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和(hé)卖(mài)方建立两个新(xīn)合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖双方之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)的集(jí)中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)于当日将交易(yì)进行(xíng)合约替代(dài)，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参(cān)与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间将不(bù)再存在合同关(guān)系。对(duì)于未纳入集中清算的交(jiāo)易(yì)，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的处置方式进(jìn)行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司之(zhī)间的跨境资(zī)金结算(suàn)主要通(tōng)过(guò)人民币(bì)跨(kuà)境(jìng)支付系统办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可在境(jìng)内(nèi)银(yín)行开(kāi)立人民(mín)币基本(běn)存款账户和人民(mín)币“互换通”结(jié)算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互(hù)换通”交易结(jié)算需要在(zài)应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和(hé)费用(yòng)以及(jí)符合中(zhōng)国人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案的(de)一部(bù)分，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对(duì)双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对(duì)手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开(kāi)立的(de)“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以上海清算(suàn)所名义于(yú)境内开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额(é)度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算所每日基于双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或(huò)外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算所和(hé)境内资(zī)源池(chí)存管银行应(yīng)当向人民(mín)币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿金的(de)，相(xiāng)关境内结算银行(xíng)应当(dāng)进(jìn)行跨境人民币(bì)收支(zhī)信息(xī)报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义务(wù)，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易和资源(yuán)池业务(wù)由上(shàng)海清(qīng)算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由上(shàng)海清算所清算的交易(yì)或资金(jīn)收(shōu)付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考虑境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)投资(zī)银行间债券(quàn)市场的情况，初期(qī)全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿(yì)元人(rén)民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额(é)每(měi)日不超过200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币（即(jí)上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的(de)人(rén)民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币(bì)购售业(yè)务的(de)相关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银(yín)行关于明确(què)跨境(jìng)人民币业务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于调整人民币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公(gōng)厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关(guān)事(shì)项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于完善人民币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关(guān)问题的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购(gòu)售业(yè)务境外参精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德加行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清(qīng)算行和(hé)境外参加(jiā)行(xíng)的(de)业务(wù)模式、产(chǎn)品种类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，应(yīng)当确保与其相关(guān)的境外投(tóu)资者在本机构的(de)资(zī)金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交易的(de)，其交易(yì)到期(qī)或不再继续参与的，原(yuán)则(zé)上应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑(duì)换回外汇精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银(yín)行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可(kě)在香(xiāng)港结(jié)算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行(xíng)由(yóu)此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所得的人民币(bì)资金，可继(jì)续投(tóu)资(zī)，如用于(yú)非(fēi)“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和相关金融市(shì)场基础设施(shī)应当(dāng)向中国人民银行认可的交易(yì)报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关(guān)数据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的(de)交易报(bào)告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监(jiān)管部门(mén)可以根据需要向(xiàng)基(jī)础设(shè)施调取与境外投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会发布(bù)相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规(guī)则等文件并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度(dù)，优化(huà)交易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加便利(lì)高效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

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