在(zài)股(gǔ)市高点成立的主动权(quán)益类定开(kāi)基(jī)金密集迎来(lái)开放日，近三(sān)个月即(jí)将开放(fàng)的产品超3成跌破(pò)面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示(shì)，主动权(quán)益定开基金(jīn)的(de)整(zhěng)体破净(jìng)率与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策略，以及(jí)统计(jì)样(yàng)本数量等众多(duō)因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金破净的重要(yào)原(yuán)因(yīn)。同时，他们也建议(yì)基金公司(sī)要更加前(qián)瞻性布局产品，克服(fú)短期(qī)盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益(yì)和导向(xiàng)开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家(jiā)基金公司发(fā)布公告称，根据(jù)基金(jīn)法、基金运作管(guǎn)理办法、基(jī)金(jīn)合(hé)同的有(yǒu)关规定(dìng)，公司旗(qí)下主动权益一年定期开放基金最(zuì)近(jìn)一个(gè)开放期为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金(jīn)出现触(chù)发基金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按(àn)照(zhào)《基金合同(tóng)》约定履行基金财(cái)产清算程序，无须(xū)召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金的(de)基金合同(tóng)生效后，若登(dēng)记机构完成每(měi)个(gè)开放(fàng)期最后一(yī)个开放日的申购、赎回(huí)或转(zhuǎn)换业(yè)务申请确认时，基金的(de)基金份额持(chí)有人数量(liàng)不满200人或者基金资产净(jìng)值低于五千万元，基金(jīn)管理人(rén)在履行(xíng)相关监管(guǎn)报告和信(xìn)息披露(lù)程序后终止基金合(hé)同，无需召(zhào)开基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至2023年(nián)一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期(qī)开放(fàng)基金有60只（份额(é)合并计(jì)算）即将迎(yíng)来开放(fàng)日，目前破净产(chǎn)品（统计(jì)复权净值）为20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立(lì)两年来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡上升态势(shì)。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对(duì)基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权益(yì)市场表现(xiàn)不好时，距离(lí)开放日越远，整(zhěng)体上破(pò)净率可能(néng)有增加趋势。当然，整(zhěng)体破(pò)净率情况也(yě)与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策略，以及(jí)统计样本(běn)数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机构(gòu)负(fù)责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大(dà)多成立于2020年(nián)下半年，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量(liàng)较6、7月份并(bìng)没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高(gāo)，可能(néng)也与基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局(jú)产50克有多少参照物图片，50克有多少参照物品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近三月即(jí)将迎来(lái)开放(fàng)的定期开放式基(j50克有多少参照物图片，50克有多少参照物ī)金来看，多数(shù)成立(lì)于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季(jì)度(dù)，高点成(chéng)立可(kě)能是部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权(quán)益(yì)市场高点时基金发行相(xiāng)对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去做；但从(cóng)投资者而言，高(gāo)点入市(shì)就(jiù)容易出现一段时间内基(jī)金业(yè)绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因50克有多少参照物图片，50克有多少参照物(yīn)此，孙(sūn)桂平认为，对(duì)基金公司而言(yán)，在市场高(gāo)点时(shí)要保(bǎo)持冷(lěng)静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐市场热(rè)点，克(kè)服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局和发行。此(cǐ)举既(jì)可以保护投资者利益，也可以树(shù)立基(jī)金(jīn)公司良好口碑，有利(lì)于(yú)基金公司长期管理规(guī)模(mó)提升。

　　上述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构负(fù)责(zé)人也表示，在市场高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随着较(jiào)高的风险。一(yī)方面，近两年权益市场的整体波动(dòng)增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不(bù)同的投(tóu)资策略、不(bù)同投资范围的(de)基金(jīn)收益率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较(jiào)大规模给基(jī)金经理(lǐ)带来(lái)的灵活性限制(zhì)很可能(néng)会影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时，优质资产的(de)资金容量通常有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管(guǎn)理(lǐ)规模要(yào)求(qiú)基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分布，也(yě)可(kě)能会(huì)增加错判的风(fēng)险，对(duì)获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人也建议基金公司前瞻性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品，并将规模控(kòng)制(zhì)在基金经理能力(lì)范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资机会、控(kòng)制(zhì)回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基金表现不(bù)及(jí)预期，近(jìn)一年新成立的定开权益(yì)类基(jī)金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同比也(yě)下(xià)滑42％，该类基金的(de)发(fā)行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不及预期时，投资(zī)者(zhě)的心态会受到一(yī)定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投资者对于(yú)后续新发基金的购买意(yì)愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开基金在基(jī)金经理更(gèng)好施展投资决(jué)策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频繁交易(yì)等(děng)方(fāng)面具有明显优势(shì)，有利于(yú)为(wèi)投资者创(chuàng)造更好收益。但是(shì)定(dìng)开(kāi)基金也受市场波动影响，跌破(pò)净(jìng)值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基(jī)金(jīn)发(fā)行时，一是要避免高位发(fā)行(xíng)，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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