一度被称为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投(tóu)资(zī)者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对(duì)此表(biǎo)示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮(lún)动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景下，国内资(zī)本市场正在(zài)经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资(zī)者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个(gè)人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指(zhǐ)数(shù)相(xiāng)关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投(tóu)资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大(dà)部分由股民转化而(ér)来，这些个(gè)人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对(duì)于时间成本(běn)的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显的(de)震荡攀(pān)升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机(jī)构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投资者占比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资(zī)者对行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业(yè)轮(lún)动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的(de)投资机会，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机(jī池子为什么被封杀)会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又(yòu)大，风(f池子为什么被封杀ēng)险(xiǎn)偏(piān)好也(yě)随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来(lái)了大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于(yú)股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投(tóu)资者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且(qiě)相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能(néng)够获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高(gāo)，也更容易(yì)受到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运(yùn)营和投资(zī)者陪伴(bàn)都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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