4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企开工负(fù)荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结束(shù)了(le)内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀(pān)升，价差(chà)逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于(yú)国(guó)内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预(yù)期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗2000克是多少斤啊，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需(xū)趋(qū)于(yú)宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申(shēn)银(yín)万国期货棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季(jì)拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监(jiān)测(cè)，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单时间(jiān)达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存(cún)低(dī)位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚(gāng)需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查(chá)报(bào)告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利(lì)影响，进一步加剧(jù)了市(shì)场对于新年(nián)度产量大降的担(dān)忧，也(yě)为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对(duì)于天气(qì)的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹(báo)等极(jí)端天(tiān)气，导致(zhì)部(bù)分棉(mián)田(tián)重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是(shì)行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现货售卖(mài)价格(gé)。4月份(fèn)国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下(xià)降和(hé)播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织企业(yè)的开机(jī)率维持(chí)高(gāo)位，而(ér)成(chéng)品库(kù)存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚(shàng)可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游需(xū)求(qiú)存在(zài)走弱的预期，短期(qī)对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织(zhī)品服装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧国(guó)外棉(mián)花市场(chǎng)阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价(jià)格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的(de)供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长明(míng)显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出(chū)苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景下(xià)，消费(fèi)下(xià)滑，与国(guó)内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月以来(lái)首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归(guī)至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉市场的(de)竞(jìng)争压力(lì)或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前2000克是多少斤啊基(jī)本(běn)面缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临(lín)减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心有(yǒu)望继(jì)续(xù)抬升。

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