金融界4月28日消息(xī) 为规范(fàn)开展(zhǎn)内(nèi)地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作(zuò)相关业务，保护境内外(wài)投资者合法(fǎ)权(quán)益，维护利率互(hù)换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制(zhì)定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负责人就(jiù)《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民银行要求(qiú)的境外投资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关(guān)事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于进一步做好境(jìng)外(wài)机构(gòu)投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场有关事宜的公告(gào)》（中国(guó)人民(mín)银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香港债券市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间债券市(shì)场准入备(bèi)案的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国人(rén)民银行认可的衍生(shēng)品主协议(yì)或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签(qiān)署协(xié)议(yì)类(lèi)型等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外(wài)投(tóu)资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的(de)投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集(jí)中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交(jiāo)易平台(tái)包括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可的(de)境外电子交易(yì)平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市(shì)场需求加入(rù)其他受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通(tōng)”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可在(zài)中国外汇(huì)交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一(yī)经(jīng)达成即视(shì)为(wèi)交易(yì)已确认。境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)可通过中国人民(mín)银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平(píng)台的连接，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)和香港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民银行认可的境内清算机构为银行间市(shì)场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的境外(wài)清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者需要(yào)申请获得场外结算公司清算会员(yuán)资格或(huò)作为清算客户(hù)委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代好来与黑人是一个牌子吗，黑人好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来包装为什么是好来(dài)理清算(suàn)，并与场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会员签(qiān)订客户清算协议(yì)。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于(yú)符合集(jí)中清算要求的(de)交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公(gōng)司或其(qí)综合清算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中央(yāng)对手方针对(duì)已成交的(de)交易充当买方的(de)卖(mài)方和(hé)卖方的买方的一种法律(lǜ)安(ān)排，并(bìng)据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个(gè)新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的初始(shǐ)债务(wù)。“北(běi)向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外与境内参(cān)与者达(dá)成(chéng)的交易在经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司的(de)集中清算审核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为(wèi)境外(wài)参与者与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)、场外结算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内(nèi)参与者之间(jiān)的合约。境外(wài)与境内参与者(zhě)之间将(jiāng)不再存(cún)在合(hé)同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集(jí)中清算(suàn)的交易，依(yī)照成交双(shuāng)方(fāng)约定的(de)处置方式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)之间(jiān)的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结(jié)算公司可(kě)在境内银行开立人民(mín)币基本(běn)存款账户(hù)和(hé)人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资(zī)金的本息和费用(yòng)以及符(fú)合中国人民银行规(guī)定的其(qí)他收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司将(jiāng)针对双方清(qīng)算所(suǒ)之间(jiān)的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口建立(lì)“互(hù)换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者(zhě)收取(qǔ)和追缴的(de)保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资(zī)源(y好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来uán)池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司(sī)名义于境外(wài)开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)名义于(yú)境内开立的“互(hù)换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户(hù)内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务登记及额度(dù)管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方(fāng)清算(suàn)所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换(huàn)通”资源池要求，并通(tōng)过境内(nèi)外存管(guǎn)银行(xíng)办理人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履行报(bào)送(sòng)义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和(hé)境内资源池存管银(yín)行应(yīng)当向人民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当进行(xíng)跨境人(rén)民(mín)币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定履行(xíng)国际(jì)收支统计申报义务，原则(zé)上(shàng)“互(hù)换通”交易(yì)和(hé)资源池业务由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算所集中进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报(bào)，补偿(cháng)金(jīn)等不(bù)经由上海清算所清算的交易或资(zī)金(jīn)收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情(qíng)况(kuàng)，初期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的名(míng)义(yì)本(běn)金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿元人民(mín)币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额(é)度，并(bìng)对(duì)外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应(yīng)当遵守的(de)人民币购(gòu)售业务相关规(guī)定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币(bì)购(gòu)售业(yè)务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)调整(zhěng)人民币购售业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于拓宽(kuān)人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进入银(yín)行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人(rén)民币购售业务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境(jìng)外(wài)参(cān)加行和(hé)境外清算行进入银行间外汇市场有关(guān)事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境外(wài)清算行和境(jìng)外(wài)参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息报(bào)送等(děng)相关安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易(yì)到期或不再(zài)继续参与的，原则上应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑(duì)换(huàn)回(huí)外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有外汇(huì)的境外投(tóu)资者(zhě)通过(guò)“北向互(hù)换通”投资内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头(tóu)寸(cùn)可到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一(yī)家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关工作，确(què)保所兑换的资金(jīn)用于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其(qí)交易(yì)到期(qī)所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用(yòng)于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资用途(tú)，应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和(hé)相关金融市场基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国人民银(yín)行认可的交(jiāo)易报(bào)告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)是中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中国外(wài)汇(huì)交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需另行报(bào)告(gào)。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行和相关(guān)监管部门可以根据需要(yào)向基础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局(jú)将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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