5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息(xī)称部分(fēn)银(yín)行相关部(bù)门收(shōu)到《关于调整协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四(sì)大(dà)国有银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)自律上限的(de)下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则(zé)集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律上限拟下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研究(jiū)部首席经济(jì)学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理(lǐ)子集是什么意思，非空真子集是什么意思部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监(jiān)兼(jiān)鹏(péng)扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争，降低银(yín)行负债(zhài)成本(běn)；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促(cù)进宏观经济(jì)复苏(sū)的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银(yín)行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预(yù)计下半(bàn)年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大国有银行为何下调协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为(wèi)，当前(qián)调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利(lì)率(lǜ)，子集是什么意思，非空真子集是什么意思合(hé)理调(diào)整存(cún)款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后(hòu)，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存(cún)款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施(shī)。而此前(qián)4月部(bù)分中小银(yín)行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在(zài)利(lì)率市场化改(gǎi)革(gé)推进背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不(bù)断(duàn)下行。在资(zī)产(chǎn)端定价压(yā)力(lì)较(jiào)大且(qiě)存款持续(xù)高增(zēng)的情(qíng)况下，压降存款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活期资(zī)金投向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年来市场利率(lǜ)整体下(xià)行，实(shí)体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存(cún)款市场供需关系发生(shēng)了变化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四(sì)，协定存款和通知(zhī)存款介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存款与定期存(cún)款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也(yě)是要将存款产品线的调(diào)整进行统一(yī)，全面(miàn)缓解银(yín)行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负(fù)债成本，有利(lì)于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方(fāng)式(shì)的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年以(yǐ)来(lái)的(de)调整更多是延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款利率下调(diào)，中(zhōng)小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率补降的进(jìn)度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱，经济(jì)修复(fù)存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需(xū)求有限，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以(yǐ)引(yǐn)导(dǎo)减少信(xìn)贷套(tào)利，助力经济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净息差(chà)不断(duàn)压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差(chà)的(de)重要手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势(shì)，特(tè)别是(shì)中小(xiǎo)行高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储的成(chéng)本(běn)压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降都(dōu)集中在活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了(le)这些介于(yú)活期和(hé)定期存款之(zhī)间的(de)存款的(de)利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次性调整通知存(cún)款和协定存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的(de)有(yǒu)效性。银(yín)行(xíng)一(yī)季度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新(xīn)低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对(duì)于4月(yuè)份社(shè)融数据(jù)，居民贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多(duō)增幅度较(jiào)大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否下调，还(hái)要进(jìn)一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急(jí)。中小银行(xíng)或有动(dòng)力(lì)持续(xù)主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实(shí)体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方面要(yào)合适顺(shùn)应市场环(huán)境，一方(fāng)面也(yě)代表着政策意(yì)愿强调信号意义(yì)的作(zuò)用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面(miàn)临内生动力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过(guò)降准以及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了实体经济(jì)所(suǒ)需(xū)的一(yī)定的资金(jīn)投放支持，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综合融资(zī)成本，后续(xù)需(xū)要财政政策产业政策(cè)等(děng)配套政策(cè)继续激活(huó)内生动力扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观(guān)察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维(wéi)持(chí)资金合理充裕的环(huán)境，故从银(yín)行(xíng)资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后(hòu)续(xù)是否进一(yī)步(bù)下调(diào)要看实(shí)体经济(jì)复苏的(de)情况。银行负债端(duān)，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的概率不大(dà)，而存款利(lì)率上限的调整空(kōng)间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估(gū)实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)定价情(qíng)况作为合(hé)格审慎评(píng)估的(de)扣分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存(cún)款利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过(guò)存款利率下(xià)行，稳定商业银行净息差(chà)进而(ér)保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的(de)金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定价下调，4月社融信(xìn)贷低于(yú)预(yù)期，国内降(jiàng)息预期被进一(yī)步强化。海(hǎi)外(wài)来(lái)看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国(guó)有大型商业(yè)银(yín)行和股(gǔ)份制商业银行的定期(qī)存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利(lì)差范围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大(dà)的基础(chǔ)上，银行自(zì)身也有(yǒu)动力去(qù)下调存款定价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方面银(yín)行(xíng)息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调(diào)整有望带(dài)动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此次(cì)存款利率下调也(yě)有望(wàng)带动存(cún)款资金的(de)释放，盘活市(shì)场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知(zhī)释放(fàng)了以下信号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力。本次下(xià)调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠(dié)加资(zī)产端让利压(yā)力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本(běn)补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及居民的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行(xíng)的协(xié)定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的(de)无序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的协定存(cún)款和通(tōng)知存款定价过高，会对(duì)遵(zūn)守自律(lǜ)机(jī)制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协(xié)定(dìng)存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有空间。市场降息预(yù)期升温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限调(diào)整降低(dī)了银行负债(zhài)成本，目前上(shàng)市银(yín)行协定存款占总存(cún)款的(de)比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协(xié)定(dìng)利率上(shàng)限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可(kě)以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银行(xíng)对公活(huó)期存款成本(běn)压力，减轻银行负债及(jí)经营(yíng)压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使(shǐ)得(dé)银行(xíng)盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款利率(lǜ)是(shì)否还有进一步下降的空间(jiān)？对股(gǔ)债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：近年(nián)来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼存(cún)款利率有进一步调(diào)降的预期(qī)。一方(fāng)面，为支(zhī)持实(shí)体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场(chǎng)份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来上市(shì)银行存量(liàng)存款平均成本(běn)率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行(xíng)净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风(fēng)险收益率(lǜ)，利多永续(xù)经营性质的(de)票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势(shì)和空(kōng)间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期(qī)存(cún)款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款付(fù)息(xī)率有所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角度，居(jū)民超额(é)储蓄高增(zēng)、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进(jìn)存款流(liú)向消(xiāo)费和(hé)实际投资。短期看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调带动(dòng)流动性(xìng)继(jì)续(xù)进入(rù)债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别是(shì)中(zhōng)短期信用债利率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如(rú)果(guǒ)经济(jì)复苏较强，流动性(xìng)也有可能进(jìn)入股市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银(yín)行或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下调存(cún)款利(lì)率。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存款利率整体下(xià)行。现(xiàn)实中，存款利率降(jiàng)低有助于(yú)压低(dī)全社会(huì)利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市(shì)场中，对流动(dòng)性敏感的(de)股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看(kàn)，是否(fǒu)意味着(zhe)货币政策(cè)进(jìn)一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政例会(huì)均表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济(jì)提供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一(yī)调(diào)降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于政策(cè)利率就(jiù)必须(xū)进行对等下调，市场不应(yīng)视(shì)为降(jiàng)息的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环(huán)境下，普通投资者应该(gāi)如何守住(zhù)自己(jǐ)的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背景下(xià)，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在(zài)具一定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当部分(fēn)的银行理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的超额收(shōu)益(yì)，是风险偏好较(jiào)低(dī)和风险偏好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信用(yòng)利(lì)差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽(suī)然债市多(duō)头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不(bù)到央行(xíng)货币政策增量(liàng)政策(cè)，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈(yì)交易(yì)下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样的(de)环境下(xià)尽量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债(zhài)基金中要选择久期(qī)短流动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤(chè)控制好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局(jú)会议(yì)从疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期(qī)调结构，政策(cè)发(fā)力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当(dāng)前(qián)环(huán)境下，建议关注行业估(gū)值(zhí)水平较低，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们(men)识别金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理财产品。对(duì)普通投资者(zhě)而言(yán)，如果不(bù)具(jù)备相(xiāng)关专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财交给(gěi)少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自(zì)己(jǐ)的(de)钱袋子。具备一定投资能力和风控能力(lì)的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适(shì)合自己(jǐ)风(fēng)险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利(lì)率下行(xíng)，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评(píng)估自身(shēn)风险承受(shòu)能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等(děng)风(fēng)险等级(jí)较低、支取(qǔ)相对灵活的(de)产品。

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