昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期(qī)市(shì)场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会(huì)再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步加息。除了大(dà)幅降低加息(xī)的(de)可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联(lián)储降息(xī)的(de)押注有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布(bù)声明(míng)称，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须(xū)在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了(le)一项将(jiāng)债务(wù)上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如(rú)果美国(guó)国(guó)会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债(zhài)务(wù)违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)是(shì)国会的(de)一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社会(huì)保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一(yī)场新(xīn)的(de)激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们(men)的时刻。这就是我(wǒ)竞选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统的原因。加入我们(men)，让(ràng)我(wǒ)们完成(chéng)这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内(nèi)部(bù)没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调(diào)显示，70％的(de)美(měi)国人包(bāo)括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜(bài)登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交易所公布(bù)劳动节(jié)期间有关工(gōng)作安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方(fāng)面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连续报价的(de)第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边市的(de)第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二次(cì)育肥造(zào)成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今(jīn)年一(yī)季(jì)度去(qù)产能(néng)不及(jí)预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今年下(xià)半年市(shì)场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据(jù)显示，去(qù)年9月到(dào)今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规(guī)模化占比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续(xù)向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入(rù)增加(jiā)、消费(fèi)意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概(gài)率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议(电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗yì)投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘(pán)整(zhěng)运行(xíng)状态。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预(yù)期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏(lán)量大概率(lǜ)环(huán)比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增(zēng)预(yù)期下(xià)，相对支(zhī)撑当(dāng)期生(shēng)猪价(jià)格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续大(dà)幅(fú)上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在(zài)国家政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个(gè)交(jiāo)易日下(xià)滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可(kě)能到(dào)来从而(ér)降低国(guó)内需求(qiú)的担忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记(jì)者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很(hěn)大概(gài)率(lǜ)将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产(chǎn)地已(yǐ)步入(rù)增产季，在(zài)马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的(de)库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计(jì)开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前(qián)景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗目前(qián)已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂(guà)，远月有(yǒu)所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示(shì)，3月进(jìn)口(kǒu)39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出(chū)现持(chí)续干(gàn)燥(zào)天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利(lì)润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复(fù)的大势，国(guó)内库(kù)存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本(běn)一(yī)致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需(xū)求(qiú)较差，未来产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经(jīng)济(jì)环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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