5月12日晚间(jiān)，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日的(de)第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管(guǎn)理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机(jī)构，亦是内地(dì)少(shǎo)有的进行大手笔(bǐ)持有美股(gǔ)的买方机构之一，景林的动向受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四(sì)季(jì)度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末(mò)，景林资产在美股市场持(chí)有34家上市公司(sī)的股票(piào)。其(qí)中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度这一数(shù)据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林(lín)共(gòng)建仓5只股票(piào)，分别为(wèi)英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓(cāng)和减(jiǎn)持(chí)预期收益率计算公式 预期收益率是什么方面，景(jǐng)林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持(chí)仓前十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季度增持(chí)拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多(duō)也(yě)不负(fù)众望，从(cóng)股价表(biǎo)现看(kàn)，拼(pīn)多多去年(nián)二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上(shàng)涨势头在今(jīn)年2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景(jǐng)林新建仓的英伟(wěi)达(dá)，空降前十大重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属重点(diǎn)加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一(yī)季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为(wèi)景(jǐng)林资(zī)产的(de)第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓(cāng)了好未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股股价均处(chù)于震荡(dàng)态(tài)势(shì)，并无太(tài)多亮眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育”的需求(qiú)依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策(cè)推行之(zhī)后，目前行业政策环(huán)境趋(qū)于稳定，但(dàn)过程中(zhōng)很(hěn)多(duō)公司退出离开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭(píng)借多年积累(lèi)的口(kǒu)碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌(pái)的护城(chéng)河(hé)依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的(de)教(jiào)育领域业务(wù)基础(chǔ)扎实，原(yuán)有的留学等业(yè)务恢复增(zēng)长，同(tóng)时素质教育、直播电商业(yè)务等新业(yè)务(wù)成为新的增长驱(qū)动力。且公司的(de)利润和(hé)现金流稳中转好，同时(shí)账(预期收益率计算公式 预期收益率是什么zhàng)上资金充(chōng)足(zú)，当时的估值下有足够的安全(quán)边际。在过(guò)去几个季度(dù)的财(cái)报中(zhōng)，我们看到了(le)相(xiāng)关的积极信号(hào)。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育(yù)领域也(yě)颇为(wèi)看好，但(dàn)是标的选(xuǎn)择似(shì)乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美(měi)国(guó)证(zhèng)券(quàn)交易委员(yuán)会(huì)公(gōng)开资料显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅预期收益率计算公式 预期收益率是什么资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底(dǐ)减仓(cāng)超10万(wàn)股，减仓比例(lì)接近三成(chéng)。而(ér)一季度高(gāo)毅资(zī)产大举买入近(jìn)156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自(zì)五一节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资(zī)金(jīn)炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线(xiàn)也(yě)由暗转明，晋升市场(chǎng)第(dì)二(èr)大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周中特估仅(jǐn)热(rè)闹了(le)一两天，随后便开(kāi)始持(chí)续(xù)下跌，传媒(méi)、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息(xī)罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成(chéng)交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在(zài)本(běn)周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分(fēn)别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两(liǎng)市陷入缩量(liàng)震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间发(fā)布的金融数(shù)据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)数的(de)异(yì)常，因而(ér)与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落(luò)再(zài)度成(chéng)为信贷回落(luò)的主要原因(yīn)。而(ér)企(qǐ)业(yè)中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今(jīn)年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后(hòu)上，并不意(yì)味着贷(dài)款好转了，主要(yào)因为今年国(guó)股(gǔ)行NIM和营收(shōu)压(yā)力很大，一直在压降(jiàng)票(piào)据等低(dī)效资产，对(duì)分行收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经收(shōu)了很多票，后(hòu)面改用其他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬(xún)票据已经(jīng)快要(yào)接近零利率了(le)，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化产生的(de)后(hòu)果，5月份的(de)贷(dài)款(kuǎn)可能仍(réng)然不(bù)太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号(hào)出(chū)现，而这可能还需(xū)要(yào)一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量(liàng)资金博弈的背景(jǐng)不改，而(ér)两大(dà)主线人(rén)工智能和中特估(gū)，今年已(yǐ)然累(lèi)计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还(hái)有(yǒu)多只央企ETF等待(dài)进场，而(ér)人(rén)工智能这(zhè)边，在未有增量资金进场的情况之(zhī)下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大(dà)谈公募基金经理的难(nán)处，在(zài)业绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市(shì)场看(kàn)着红红火(huǒ)火，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大热的(de)人工(gōng)智能，游(yóu)资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根(gēn)本就是(shì)绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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