“非(fēi)农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工部数(shù)据显(xiǎn)示，美国5月非(fēi)农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，几(jǐ)乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数(shù)据公布后(hòu)，美国国债价格(gé)盘中跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉升(shēng)，对利(lì)率前景更敏(mǐn)感的两年期(qī)美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元(yuán)指数迅(xùn)速转涨，摆脱(tuō)两周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投资(zī)者预(yù)期的美联储7月加息几率增加，预计(jì)未来两(liǎng)次(cì)会(huì)议期间将(jiāng)加息(xī)25个基点，6月加息的(de)几率不(bù)到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道(dào)琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数(shù)连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗示(shì)12月放缓加(jiā)息当(dāng)天以来最大收(shōu)盘(pán)涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日(rì)以来最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创去(qù)年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近(jìn)3％，美油继(jì)续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首(shǒu)次累跌，市(shì)场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打击(jī)下持(chí)续(xù)下行，创(chuàng)两周多来(lái)最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言(yán)，美国(guó)劳动(dòng)力市(shì)场存在(zài)韧(rèn)性。可以看到，5月美国(guó)非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人(rén)，同(tóng)时4月非农(nóng)从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和(hé)3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就(jiù)业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看，5月新(xīn)增就业主要(yào)集(jí)中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹(dàn)一(yī)致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造(zào)业中非耐(nài)用(yòng)品生产连续三个(gè)月就业人数减少(shǎo)，与制造(zào)业目(mù)前持续(xù)收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告(gào)也(yě)显示出就业市场边(biān)际(jì)降温的(de)更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各(gè)行业裁员人数的增加(jiā)，失业率预计会继续回升，但3.5％的(de)失(shī)业率水平基本(běn)是60年代以来的最低水平，在(zài)失(shī)业率回(huí)升至4％之前，预(yù)计(jì)还不会引(yǐn)发市场和官(guān)方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数(shù)量回(huí)升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工资(zī)增速(sù)环(huán)比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推(tuī)作用缓解(jiě)后，核(hé)心通(tōng)胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美联(lián)储(chǔ)进一(yī)步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美(měi)联(lián)储6月(yuè)利率会(huì)议(yì)“按(àn)兵不(bù)动(dòng)”是大概(gài)率事件，还(hái)需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在(zài)通胀压力较大时(shí)继(jì)续加息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在(zài)105附近(jìn)偏强运(yùn)行，随着美国政府债务上限问题落地(dì)，美(měi)债收益率风险偏向上行，预(yù)计国(guó)际金价在1950美元(yuán)/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称(chēng)，在(zài)周日（6月4日）的(de)部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进(jìn)一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上(shàng)决(jué)定进(jìn)一(yī)步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着(zhe)更多的不确定性，结果仍然(rán)不明(míng)朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大(dà)和巴西等国(guó)家还在蚕食该集团(tuán)的(de)市场份额，这也让分析师们(men)左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景(jǐng)的恶(è)化，欧佩(pèi)克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的(de)下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣(chén)唱了反调，这位俄(é)罗斯(sī)官(guān)员表示(shì)，他(tā)认为欧佩克+本(běn)周末不可能(néng)减产，布伦(lún)特油价可能会在(zài)年底前自行(xíng)回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的(de)高(gāo)级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧(ōu)佩克+会议之前做空(kōng)原油(yóu)，交(jiāo)易员永(yǒng)远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间采取(qǔ)行动的可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市(shì)场更加(jiā)平衡。他似乎支持(chí)进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在(zài)六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会(huì)成(chéng)为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)在(zài)与爱沙(shā)尼(ní)亚总统的联合新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲(chōng)突(tū)进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到(dào)声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌(wū)克兰在成为北约成(chéng)员国之(zhī)前需要(yào)更(gèng)多(duō)安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真(zhēn)正获得安(ān)全保证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引(yǐn)俄新社莫斯(sī)科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人士(shì)的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基向北约各国(guó)领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提供加入北约的路线(xiàn)图(tú)，否(fǒu)则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时(shí)表(biǎo)示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约的准备，基(jī)辅正在等待北约(yuē)接纳乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期加入北约(yuē)一事，法国、德国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在(zài)奥(ào)斯陆参加北约(yuē)外(wài)长会期间表示(shì)，德(dé)国(guó)不认为北约应该在近期(qī)内(nèi)接纳乌克兰。此外，包(bāo)括(kuò)法国(guó)在内的其他一些北约成(chéng)员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望(wàng)为(wèi)乌克(kè)兰提供安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏观市(shì)场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层(céng)面来看，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债(zhài)务上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿(yì)美(měi)元的(de)债务上限，避免(miǎn)了可能(néng)出现(xiàn)的(de)美国有史(shǐ)以来(lái)首次违约，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同(tóng)时在美联储本月(yuè)会议或暂停加息的预期(qī)推动(dòng)下，美元指数(shù)回(huí)落至(zhì)一周(zhōu)低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于(yú)预期的数据改善了市(shì)场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首等(děng)待新(xīn)一轮稳增长政(zhèng)策的出(chū)台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场情绪回暖(nuǎn)的带动下(xià)，天然橡胶期货价(jià)格回(huí)升(shēng)。截至收(shōu)盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的(de)整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主力价(jià)格表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周(zhōu)国内(nèi)天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看(kàn)到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然而天然橡(xiàng)胶(jiāo)期价(jià)终(zhōng)究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月(yuè)行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社商品(pǐn)行情(qíng)分(fēn)析(xī)系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易(yì)被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息(xī)提(tí)振有小幅上行，但市(shì)场供多需少，终(zhōng)究无(wú)力(lì)支(zhī)撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧p>

　　五一假期归来，市场传言称国储(chǔ)今(jīn)年将(jiāng)收(shōu)储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天(tiān)胶价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降(jiàng)雨，市(shì)场(chǎng)氛围(wéi)再次提(tí)升，沪胶突破(pò)12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实(shí)，市(shì)场(chǎng)影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为(wèi)核心(xīn)展开(kāi)的(de)新一(yī)季交割品博弈仍然激(jī)烈(liè)。中(zhōng)信建投(tóu)期货能化(huà)分析(xī)师童长征表(biǎo)示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息(xī)息相关。他指出，国储收(shōu)储(chǔ)的(de)政治(zhì)、战略意(yì)义(yì)大(dà)于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为四(sì)大工业原(yuán)料，是关系国(guó)计(jì)民生、国防安全的重(zhòng)要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩(shèng)的。但要(yào)考虑到一个(gè)事实：中国的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高(gāo)度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来(lái)说，是(shì)供不(bù)应求的。因(yīn)此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际(jì)政(zhèng)治格局中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的储备其实(shí)是有(yǒu)很高(gāo)的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)的(de)收(shōu)储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量(liàng)相对于整个天(tiān)然(rán)橡胶的(de)年产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全(quán)年的(de)消费量来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度(dù)来说(shuō)，对天(tiān)然橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但是(shì)如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万(wàn)吨），那么(me)收储(chǔ)的量其实占到相当全年交(jiāo)割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长(zhǎng)征看(kàn)来，如果国储轮(lún)储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再结合历史(shǐ)上收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的价格(gé)有(yǒu)可(kě)能会(huì)更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面(miàn)难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变(biàn)，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而(ér)天胶下游需求并未有趋势性(xìng)改(gǎi)善，胶价上涨动能驱(qū)动依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南(nán)天然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面(miàn)开割，海(hǎi)南产(chǎn)区已(yǐ)经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件已经由差变好。但(dàn)是(shì)由于(yú)目前天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农(nóng)割胶(jiāo)积极性不(bù)高，加工厂(chǎng)利(lì)润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐(zhú)渐增加(jiā)。目前云南(nán)产区大面积开割，预(yù)计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东北部产区逐(zhú)步上量，南部产出仍在低(dī)位(wèi)，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量(liàng)逐步(bù)增加(jiā)。同(tóng)时(shí)根据历史(shǐ)降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历史均值以(yǐ)下的概率较高(gāo)，但由(yóu)于(yú)季节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上(shàng)涨(zhǎng)的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院(yuàn)能(néng)化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低(dī)位(wèi)，轮(lún)胎厂家开工积极(jí)性尚可。而(ér)内销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层(céng)级经(jīng)销商仍以消耗前期(qī)库存为主，对后(hòu)市较(jiào)为悲观、谨慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新数据(jù)显示，目(mù)前(qián)下游外贸订单(dān)充足，加(jiā)之内(nèi)销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本(běn)企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎厂(chǎng)开(kāi)工(gōng)小降，个别(bié)企业因内销(xiāo)出(chū)货压力(lì)加大，为控制成品库存压力(lì)，存(cún)适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前天然(rán)橡(xiàng)胶基本(běn)面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其(qí)是下(xià)游需求分歧(qí)较大。“主要(yào)是不同的市(shì)场(chǎng)主体预期不(bù)同，但是(shì)整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数(shù)据还是不错(cuò)的，反映国内实际(jì)需求(qiú)并不差(chà)。但是从汽车行业(yè)来看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今(jīn)年国(guó)内汽(qì)车市场(chǎng)相对疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负(fù)面消(xiāo)息较多，市场(chǎng)总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛(dǎo)地区天然(rán)橡胶现(xiàn)货库存持(chí)续攀升，有些人认为是国(guó)内(nèi)需求不行(xíng)，但是其(qí)实是进(jìn)口过多(duō)导致(zhì)的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目(mù)前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国(guó)经济复苏进(jìn)程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储加息(xī)进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内(nèi)经济回(huí)暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有(yǒu)明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供应端仍(réng)然是(shì)主导后(hòu)市胶(jiāo)价走势的(de)主要(yào)因素，随着各产区开割后产量逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢复(fù)速度仍然偏(piān)慢(màn)，预计干胶的数(shù)量并不会少(shǎo)，包括今年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌(diē)的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示(shì)，在(zài)供(gōng)给端没有天气(qì)影(yǐng)响(xiǎng)的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的(de)因素主(zhǔ)要在需求端。从(cóng)下(xià)半年来看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺(quē)影(yǐng)响，预计难有起(qǐ)色。外(wài)需(xū)走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现货端构成压力(lì)。内需方面(miàn)，春节前市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行情(qíng)，但(dàn)节后市场从交易(yì)预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期(qī)，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能(néng偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧)刺激有效的去库和资金再次做多(duō)的意愿(yuàn)。后续还需继(jì)续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或(huò)将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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