无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋trong>作(zuò)者(zhě)：于(yú)博 蒋佳榛

　　事件描述(shù)

　　2023年5月(yuè)11日，国家统计局(jú)公布了4月份的(de)通胀数据：4月份居民消(xiāo)费价格(gé)同(tóng)比上涨0.1％，环(huán)比下降0.1％，工业生产者出厂价格同比下降3.6％，环比(bǐ)下降0.5％。

　　核(hé)心观(guān)点

　　1、4月(yuè)CPI环比降幅收(shōu)窄，同比(bǐ)涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价(jià)格续降，出(chū)行(xíng)价格上涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下(xià)降0.5％，同比(bǐ)降幅扩(kuò)大至-3.6％；其中(zhōng)，分项价(jià)格跌多(duō)涨少，黑金(jīn)价格走弱。

　　3、4月CPI同(tóng)比(bǐ)离转负仅(jǐn)一(yī)步之遥，是(shì)否(fǒu)到(dào)了需要担心通缩的时候？我们认为“通缩论(lùn)”言过其(qí)实：一(yī)方面，今年初以来(lái)核心(xīn)CPI有(yǒu)所反弹，意味着(zhe)通(tōng)缩压(yā)力正逐(zhú)步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，也指向当前(qián)经(jīng)济仍在温和修复。下半年随(suí)着生猪价格筑底(dǐ)回升、消费需求逐步回暖，物价水平有望回归(guī)正常水平，通缩(suō)和通胀均不构(gòu)成当前主(zhǔ)要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀(zhàng)，核心通胀持平

　　2、菜、肉价(jià)格续降，出行价(jià)格(gé)上(shàng)涨

　　3、PPI环(huán)比走弱，同比降幅扩大

　　4、价(jià)格跌多(duō)涨少，黑金价(jià)格走弱

　　5、通缩言过其实，关注核(hé)心通胀

　　以下(xià)是正文(wén)

　　食品(pǐn)拉低通胀，核心通胀持平

　　4月(yuè)CPI环比(bǐ)下(xià)降0.1％，降幅(fú)较上月(yuè)收窄(zhǎi)0.2个pct，同比回落0.6个pct至(zhì)0.1％，其中翘尾(wěi)、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分点。从结构上看，食(shí)品项仍是主要拖(tuō)累，4月食品价(jià)格(gé)环比(bǐ)下(xià)降1％、非食品价(jià)格则环比小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔除食(shí)品和(hé)能源后，4月核心CPI环比回(huí)升(shēng)0.1个(gè)百分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续(xù)降，出(chū)行价格(gé)上涨

　　食品(pǐn)方(fāng)面，菜(cài)、肉价(jià)格续(xù)降，仍是主(zhǔ)要(yào)拖(tuō)累。受受生猪产能充足(zú)以及消费淡季影响，猪肉价格(gé)环比续(xù)降3.8％，但(dàn)降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上(shàng)市，带动(dòng)价格分(fēn)别(bié)环(huán)比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上月(yuè)收窄(zhǎi)1.1、走阔1.1个(gè)pct。非食品方面，小(xiǎo)长假(jiǎ)出(chū)行需求带动旅游(yóu)价格环比上涨(zhǎng)4.6％，受车企(qǐ)降价(jià)促销(xiāo)以及国内油价下降影响，交通(tōng)工具(jù)及交(jiāo)通工(gōng)具用燃料价格环比(bǐ)分别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　受国内外市(shì)场(chǎng)需求表现偏(piān)弱及国际大(dà)宗商品价(jià)格波动影(yǐng)响，4月(yuè)PPI环(huán)比下降0.5％，同(tóng)时受上年同期高(gāo)基数的(de)影响，同比(bǐ)降幅扩(kuò)大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价(jià)分别(bié)影响-2.6、-1.0个百分(fēn)点(diǎn)。国内生产资料、生活资料价格环(huán)比(bǐ)分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨少，黑金(jīn)价格(gé)走弱

　　分行业(yè)看，国际原油价格(gé)波(bō)动带(dài)动(dòng)国内油(yóu)煤加(jiā)工(gōng)、化(huà)学原料及制品相关行业价格(gé)环(huán)比(bǐ)分别下降2.3％、1.1％；受国内(nèi)需求表现不及预期影响，黑(hēi)金采选及冶炼、有色采选相关(guān)行业价(jià)格结(jié)束自去年(nián)底以(yǐ)来的(de)强势(shì)表现，环(huán)比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采选(xuǎn)在产能(néng)继(jì)持续(xù)释放(fàng)、供给相(xiāng)对充足的影响(xiǎng)下，价(jià)格环比续降(jiàng)4％。

　　通缩言过其实，关注核心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋历史较低水平(píng)，离转负仅一步(bù)之遥，是否(fǒu)到了需要担心通缩(suō)的时候？我们认(rèn)为，应当理性看待物价(jià)数(shù)据，“通缩(suō)论”言过其实：一方(fāng)面，去年下半年核心CPI同比持续徘(pái)徊在0.6％的历史低位，但今年初(chū)以来(lái)有(yǒu)所反弹，意味着通缩压力正在逐步缓解；另一(yī)方面，4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环(huán)比回升，环比走(zǒu)势均处于(yú)正(zhèng)常波动区间，也指(zhǐ)向(xiàng)当前经济仍在(zài)温和修复。往前看，去(qù)年二、三季度受疫情影响供给偏紧，CPI同比涨(zhǎng)幅较高，高(gāo)基(jī)数或对今(jīn)年后续(xù)CPI同比(bǐ)读数持续(xù)造成(chéng)扰动。我们认为，应更多关注环比变动情况以及核心CPI的走势。而随着下半(bàn)年生猪需求的回升(shēng)，以及中央猪肉收储(chǔ)工作的开展，生猪价(jià)格有望筑底回升，食(shí)品项对CPI的拖累将有所缓解，下半年物价水平有望逐步回归(guī)至正常水平、整体将保持温(wēn)和上涨(zhǎng)态势，通缩和通胀均不构成当前(qián)经济的主要矛盾(dùn)。

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