一度被称为(wèi)“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下，国内(nèi)资(zī)本(běn)市场正在经历(lì)股民转基(jī)民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个(gè)人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机(jī)构(gòu)投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现(xiàn)，叠加(jiā)全(quán)行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越(yuè)来越被普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品募(mù)资环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由股民(mín)转化而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对(duì)于时间成本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增(zēng)持行阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势(shì)中，个(gè)人投资者在(zài)行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资(zī)者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默(mò)化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资金关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行(xíng)，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来(lái)了A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基(jī)准的(de)步伐；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域(yù)带来了(le)大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透(tòu)明(míng)度较高(gāo)，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于(yú)大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资(zī)主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机(jī)构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资(zī)者(zhě)分散(sàn)风险，提升(shēng)交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的(de)个人(rén)投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好地(dì)平滑风(fēng)险，也(yě)能(néng)够获(huò)得(dé)交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择(阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱zé)ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容(róng)易受(shòu)到市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们(men)基金管理人的持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能会带(dài)来(lái)更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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