一度(dù)被(bèi)称为“机构(gòu)投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基金中占据主流，存(cún)量产品也(yě)超过了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)对此表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成(chéng)为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者(zhě)占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者(zhě)认(rèn)知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年(nián)以来A股市(shì)场持续(xù)回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间(jiān)成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也是在增长的(de)，这(zhè)一数(shù)据更代(dài)表了机构投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的(de)认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资(zī)者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅发(f蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗ā)展，个(gè)人(rén)投资者入(rù)市规模激(jī)增，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其(qí)是操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有了(le)更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基(jī)准的步(bù)伐(fá)；另(lìng)一方面，近(jìn)几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基于(yú)大势(shì)选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易(yì)的参(cān)与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分(fēn蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗)散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来(lái)看可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高(gāo)，也(yě)更容(róng)易(yì)受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人(rén)的持续(xù)运营和(hé)投资(zī)者陪伴都提出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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