在华尔(ěr)街(jiē)经济学家和央(yāng)行(xíng)官员(yuán)争(zhēng)论(lùn)美国(guó)经(jīng)济(jì)是否以及何时会(huì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)之际，大(dà)型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越来(lái)越多的专(zhuān)业选股人(rén)士将资金从银行等对经济敏感的(de)股票中撤出，转而投资公用事业(yè)和基(jī)本消费(fèi)品等在(zài)经济低迷(mí)时期被视为(wèi)具(jù)有弹性的(de)股票。

　　美国银行(xíng)汇编的(de)数据(jù)显示，同时做多和做空(kōng)的对冲(chōng)基(jī)金已将其周期性(xìng)股票与防御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于(yú)只(zhǐ)做(zuò)多的基金经(jīng)理(lǐ)来(lái)说，他们对(duì)周期性公司(sī)(这些公司的命运取决于商(shāng)业周(zhōu)期的起伏)的相(xiāng)对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽管(guǎn)美股从去(qù)年10月低点反弹(dàn)，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师(shī)表(biǎo)示，主动(dòng)选股者“为2009年(nián)式(shì)的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降至(zhì)近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防御股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这(zhè)一(yī)立(lì)场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积极的抗通(tōng)胀行动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪(xù)已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明(míng)，专业人士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月(yuè)份对基金(jīn)经理的(de)最(zuì)新调查中，现金持有量保持(chí)在(zài)较高(gāo)水平(píng)，相对于(yú)股票(piào)，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃(táo)离时，只做(zuò)多的基金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的(de)是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置资产的(de)计算机驱动策(cè)略形成了(le)鲜明对(duì)比。由于股(gǔ)市稳(wěn)步上(shàng)涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下降，趋势(shì)追踪基金和波动性目标基(jī)金等(děng)系菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里统性(xìng)资金管理公司近几个月增加了股票(piào)持有量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的投资者(zhě)仓位模型(xíng)最能说(shuō)明这种分歧立场。德(dé)意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一(yī)年区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归因(yīn)于(yú)那(nà)些对(duì)价格不敏(mǐn)感的量(liàng)化(huà)投资(zī)者(zhě)，他们别无(wú)选择(zé)，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看(kàn)空(kōng)者还警告称，持(chí)续(xù)数月的股市反弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数(shù)几次突破(pò)4200点的尝试(shì)都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的(de)抛售可能菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里会促使(shǐ)量(liàng)化基金改变路(lù)线(xiàn)，并退出股市。

　　好于(yú)预期的(de)经济数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公(gōng)司在本财报季的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业(yè)重回增长轨(guǐ)道。就连美(měi)联储官员也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过(guò)早地为经济衰退做准备(bèi)而采取(qǔ)防御措施，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往在衰退(tuì)前(qián)的6个(gè)月(yuè)内表现优(yōu)异。直(zhí)到真正的经济衰退到来(lái)，防(fáng)御性股(gǔ)票才(cái)开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常(cháng)会在(zài)下行周(zhōu)期结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国(guó)银行的经济学家预(yù)计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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