北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年(nián)度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边(biān)回答(dá)了(le)来自全(quán)球投(tóu)资(zī)者(zhě)5个多小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再(zài)度(dù)和投(tóu)资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接(jiē)班人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链(liàn)中的(de)重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公(gōng)司(sī)可(kě)以(yǐ)与台积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够(gòu)在第(dì)一(yī)时间获(huò)取本次股东(dōng)会(huì)最(zuì)新观点，筛选出(chū)40条核(hé)心精华内容(róng)，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个(gè)阶段的交易，第(dì)一(yī)个阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段由于他(tā)们去(qù)年优异的业绩对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们(men)有很多产品供应(yīng)给(gěi)它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产(chǎn)品的分销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们(men)希望能够拥(yōng)有多个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面临的(de)问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做过很多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得(dé)走对(duì)了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还是(shì)不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然有自(zì)己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营难(nán)题比较多 <首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式/p>

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困难(nán)的(de)行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购动视暴(bào)雪(xuě)的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视(shì)暴(bào)雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克(kè)希尔(ěr)所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国有关部(bù)门积极地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代表他(tā)们最终(zhōng)一定(dìng)会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如(rú)何，但(dàn)即使这(zhè)笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过(guò)了能(néng)源业务

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公司在我(wǒ)们(men)仓位中(zhōng)的(de)占比超过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果(guǒ)的股份占比不高，但(dàn)每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知道什么(me)是正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面(miàn)做一(yī)定(dìng)的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了(le)危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的(de)美元是(shì)好的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投资是没(méi)问(wèn)题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖果等(děng)都是(shì)生(shēng)意，而苹果的(de)商业模式更好。消费(fèi)者花(huā)钱的时候都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美(měi)元(yuán)买一部(bù)手机，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他(tā)们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了(le)提问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在(zài)一个季度(dù)内快速买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对此进行了(le)说明，在他(tā)看来台(tái)积(jī)电是世(shì)界范围(wéi)内(nèi)管(guǎn)理最完善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台(tái)湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作(zuò)，但至(zhì)少(shǎo)在我看(kàn)来，目前我们没(méi)有一家公司可(kě)以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人(rén)，这家(jiā)公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己，但他(tā)很有才(cái)华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个(gè)不需要高估就(jiù)能成为天才的(de)人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在寻找简单(dān)、确(què)定(dìng)性高的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要(yào)那么多(duō)的失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可(kě)能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活(huó)方式，我不喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰难(nán)了。例(lì)如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公司(sī)还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并(bìng)非如(rú)此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位(wèi)置。虽然(rán)我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是一个吸(xī)引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨(jù)大(dà)的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)巨(jù)大(dà)的资金成本和(hé)巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的(de)问题(tí)时，芒格表示，如(rú)果你到中国(guó)的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉(jué)得用人可(kě)能(néng)更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人(rén)工智能(néng)虽然可以(yǐ)做一些令人惊(jīng)奇(qí)的(de)事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我去(qù)看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬(pì)如(rú)目前还(hái)不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不能掌(zhǎng)控的。人(rén)工(gōng)智能可以改(gǎi)变全世(shì)界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收(shōu)益的机(jī)会在相对降(jiàng)低，但这并不(bù)代表没有投资(zī)机会(huì)。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都有新的改变，新的(de)事物(wù)永远在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会取代(dài)一(yī)些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下(xià)伯(bó)克希尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就是希望能够(gòu)帮助解决(jué)一(yī)些环境方面的(de)问题。从(cóng)传统能源向新能(néng)源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非常多的(de)投(tóu)入。不过，现在(zài)做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经(jīng)历(lì)能源(yuán)行业的变革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国的(de)每一个州制定不(bù)同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计(jì)划进(jìn)行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了(le)同步规划，我(wǒ)们希望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面(miàn)希望能够(gòu)取得(dé)的成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在(zài)针对投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破(pò)产事件会(huì)带(dài)来怎样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦(bāng)存款保险公(gōng)司的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这是法令的规(guī)定(dìng)，但这不是美(měi)国的行为方(fāng)式，就像他(tā)们不会让债务(wù)上限导(dǎo)致世界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公众解释(shì)为什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱(luàn)世界(jiè)金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存(cún)款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情(qíng)况都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是在(zài)那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明(míng)智(zhì)的事情，就是成立联(lián)首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式邦存款保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制(zhì)定(dìng)保证金要求的(de)责任。他们改变了很多(duō)次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了(le)财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放(fàng)的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特(tè)却(què)认(rèn)为，问题不(bù)在美联储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财(cái)政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第(dì)二次世界大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国(guó)防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法(fǎ)预计(jì)宏(hóng)观(guān)环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价值(zhí)观(guān)。我们不(bù)知道会发生什么，因(yīn)为在目前(qián)的情(qíng)况下，可能会发生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他(tā)们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要改变人(rén)们未来的(de)行为方(fāng)式，风险就必须(xū)落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行(xíng)投资(zī)方(fāng)法，不做别(bié)人做的一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行(xíng)可能(néng)是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美(měi)元投资(zī)了一家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银(yín)行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我(wǒ)们最终可(kě)能会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不(bù)是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币(bì)，我看不到任何(hé)其他货(huò)币能够取代它。我觉得没(méi)人(rén)能(néng)理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主席）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人(rén)知(zhī)道需要印多少数额的(de)货币才能解(jiě)决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完全不同。我们(men)无法预(yù)测，但(dàn)我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉(shè)及(jí)保险业(yè)务(wù)，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然是一(yī)家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术(shù)方面需要(yào)做的(de)工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了(le)前(qián)一(yī)年的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外(wài)在远程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖(gài)可也取得了(le)长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提出的(de)商业(yè)地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领(lǐng)域(yù)更活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域(yù)从来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷(dài)款(kuǎn)等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会(huì)影响很多人(rén)。建筑(zhù)不(bù)会(huì)消失，但(dàn)所有者会变化(huà)，人们(men)总是喜欢(huān)买没有追索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的(de)重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出(chū)的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队(duì)的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困难时(shí)间，但好在我们走出疫(yì)情和供(gōng)应(yīng)方(fāng)面的挑战，不(bù)过(guò)还面临劳(láo)工问(wèn)题(tí)和(hé)其他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优(yōu)先考虑的是(shì)恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年(nián)内(nèi)达到某一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续(xù)的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪(xù)作出错误的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没(méi)有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定想在(zài)做投资或商业决(jué)定时成为一个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造了(le)超过5000亿美元(yuán)的股东权益和(hé)超(chāo)过300亿美元的(de)运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的(de)是收购(gòu)伟大的(de)企业。我(wǒ)们(men)可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有人(rén)能(néng)像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大(dà)堆公司，这(zhè)种事情会再(zài)次发(fā)生。但问题(tí)是，我们(men)收购的(de)机会(huì)是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家好(hǎo)公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资(zī)金。但(dàn)我们的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何在短期利(lì)润(rùn)和长期防御能力之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们(men)不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的(de)事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一(yī)件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在(zài)试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费者的行(xíng)为(wèi)，我们(men)不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做(zuò)到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷(léi)格的主要价(jià)值是可以把(bǎ)一(yī)些事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更多的事(shì)情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业(yè)务。如(rú)果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会(huì)频繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有很多很(hěn)优秀的(de)经(jīng)理(lǐ)人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选出的十大最(zuì)佳保险经理人之(zhī)一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试(shì)改(gǎi)变一个体系，而总(zǒng)是(shì)会去(qù)改善一个(gè)体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天(tiān)都(dōu)会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到访日本，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格(gé)雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企业，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格(gé)补充道(dào)，“我们(men)确实希望和（那些企业(yè)）有(yǒu)长期合作的机会(huì)。它们是一些令人难以(yǐ)置信(xìn)的投资机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资机(jī)会(huì)。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司(sī)的(de)文化(huà)和历史(shǐ)。我们(men)对五大(dà)商社的两(liǎng)天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百年(nián)后伯克(kè)希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这(zhè)家(jiā)公(gōng)司(sī)仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带(dài)来(lái)幸福感，拥有无限的资本和大量的(de)人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书(shū)时(shí)至今日依(yī)然畅(chàng)销且屹立不倒(dào)一样，成为其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资(zī)本

　　仍(réng)会(huì)比大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为(wèi)是(shì)一(yī)个国家(jiā)的资产而非负(fù)债(zhài)，以往记录已经说明(míng)了(le)这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可以在(zài)国家的(de)经济中投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克(kè)希尔的股票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在(zài)相同(tóng)的(de)股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计(jì)划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿用(yòng)，因为股票回(huí)购将同时对(duì)股(gǔ)东和公司自身的(de)运营产生益处(chù)，如果资本足够且股票(piào)很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么为什么不(bù)通过回(huí)购来提升单股内在(zài)价(jià)值呢？因此当时机来临，我们(men)会(huì)成(chéng)为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告(gào)，

　　并(bìng)逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗(yí)产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并不适合(hé)所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的(de)孩(hái)子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观(guān)，重要的是(shì)：你要践行这样的(de)价(jià)值(zhí)观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从(cóng)他(tā)们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写(xiě)一(yī)下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有写(xiě)过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观(guān)察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财(cái)产规(guī)划分配首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式(pèi)上都存在(zài)各自的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没(méi)有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议(yì)。这件(jiàn)事情对于孩(hái)子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他(tā)们知(zhī)道遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在(zài)以后(hòu)会很难(nán)更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一(yī)个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比如花钱(qián)要(yào)量入为出，花(huā)的(de)钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身边有能(néng)量的(de)人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人(rén)一(yī)起工(gōng)作，业务中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非(fēi)常(cháng)热爱自己的(de)事业。每(měi)天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的(de)人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没(méi)有什么能比(bǐ)这更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名(míng)

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生(shēng)的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有(yǒu)说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即(jí)《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看(kàn)这本(běn)书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多(duō)第300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一(yī)本书在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

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