编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智(zhì)能、机(jī)械制(zhì)造等多个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科(kē)技(jì)一众赛(sài)道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公(gōng)募基(jī)金中，科(kē)技成长阵营中(zhōng)的(de)旗手之一冯(féng)明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一(yī)季度的调(diào)仓(cāng)来(lái)看，在他的成名作信澳新(xīn)能源(yuán)产业最新(xīn)季(jì)报中，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报(bào)中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质(zhì)的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石(shí)头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大(dà)白酒龙头(tóu)是(shì)多位顶流的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘(liú)彦春在其(qí)成(chéng)名作景顺(shùn)长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新(xīn)能源在公募(mù)基金组合(hé)配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械(xiè)制造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩(jì)低(dī)谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关(guān)注的是，公(gōng)募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也(yě)有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线(xiàn)行情确(què)立(lì)，但我们认(rèn)为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布(bù)的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现(xiàn)在他管理的(de)易方(fāng)达(dá)优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅减持(chí)了另外(wài)三大白酒标的(de)。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋(yáng)石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等(děng)行(xíng)业的配置。个股方面，我们(men)仍然(rán)持有商业模式(shì)出色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金(jīn)的明星基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上一(yī)季度仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由(yóu)此(cǐ)推(tuī)断，其思路可(kě)能是想利(lì)用次高端和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合(hé)的(de)进攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者在上一季度(dù)就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品等供应(yīng)链，餐(cān)饮(yǐn)的(de)恢复(fù)是(shì)确定的；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢复(fù)后，需(xū)求相对(duì)刚性的医(yī)美以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓(cāng)五粮液(yè)有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减持(chí)了创新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司(sī)主营回归本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基(jī)化检测项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去(qù)上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成(chéng)外，本周一众新能源(yuán)高手(shǒu)中的顶流(liú)冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披(pī)露(lù)，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管(guǎn)基金(河北保定技校排名，保定技校前十名jīn)中，任(rèn)职(zhí)管(guǎn)理(lǐ)最长的就(jiù)是代表作(zuò)新能(néng)源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克(kè)的主营与新能源(yuán)产业链关(guān)系(xì)不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的(de)三只(zhǐ)标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周刊》对其季(jì)报的全(quán)面(miàn)梳(shū)理，在(zài)信澳研究优(yōu)选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家高科技(jì)公司，主营(yíng)业务(wù)中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在(zài)新(xīn)能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早(zǎo)在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管的(de)7只基(jī)金今年同时段(duàn)几乎全线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的(de)新能源产业链中股票(piào)依然(rán)为上季的7只，它(tā)们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表(biǎo)现一般(bān)。但(dàn)他此前(qián)曾公(gōng)开表示(shì)，看到了新(xīn)能源类(lèi)似(shì)2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还(hái)具备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较长时间的(de)高速(sù)增(zēng)长，而经过(guò)市(shì)场的调整，我们看到行(xíng)业中(zhōng)的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的终局如(rú)大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利(lì)润极度压缩(suō)的(de)市场，但在发展(zhǎn)过(guò)程(chéng)中不少公司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前(河北保定技校排名，保定技校前十名qián)两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘(sōng)今年业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一(yī)的(de)广发小盘成长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析(xī)其(qí)基金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发(fā)现他所持有的(de)是完全一致(zhì)的10只股(gǔ)票(piào)，虽(suī)然第一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六(liù)升(shēng)至第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持仓量与(yǔ)上一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘在(zài)基金(jīn)季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建(jiàn)立全球比较优(yōu)势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚(chéng)是(shì)近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而(ér)他的业绩(jì)特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满(mǎn)两个月的(de)中泰元和(hé)价值精选不纳(nà)入统(tǒng)计外(wài)，其(qí)余7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季报和今年(nián)一季(jì)度可(kě)以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上(shàng)只是微调了一个(gè)席(xí)位，而新调(diào)进来的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中字头(tóu)公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈(tán)到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是(shì)我(wǒ)们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。好(hǎo)资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加(jiā)持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中少(shǎo)数的(de)深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长城能源基(jī)建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一(yī)季的第(dì)三重仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退出(chū)了前(qián)一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份(fèn)，表明(míng)了其对(duì)这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他(tā)对于(yú)小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心(xīn)模(mó)型(xíng)的研发、新型商业(yè)模式的迭代(dài)以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我们都希望(wàng)国内企业(yè)能在不远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市(shì)场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对(duì)其(qí)可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基(jī)金经(jīng)理余(yú)广(guǎng)是2012年的(de)公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基金经理(lǐ)也接(jiē)近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别(bié)是核心竞争力(lì)、核心招景混(hùn)合(hé)、核心中(zhōng)景(jǐng)一年(nián)、核(hé)心优选一年，从今年的(de)表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但(dàn)也(yě)整齐划一(yī)地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍的核(hé)心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是(shì)中国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入(rù)的(de)还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这(zhè)样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今(jīn)的(de)涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结(jié)与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力(lì)、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的(de)估值水(shuǐ)平(píng)买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下(xià)，我们较为(wèi)看好(hǎo)今(jīn)年的权益市(shì)场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接(jiē)手的银河智(zhì)联主题净值快(kuài)速(sù)拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的(de)当(dāng)季重仓行(xíng)业(yè)风格来看(kàn)，除(chú)去银河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一(yī)季度(dù)新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一(yī)季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的标(biāo)的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配置范围(wéi)，切合主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智联、信息技(jì)术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕(rào)数字(zì)经济和新的(de)信(xìn)息技(jì)术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这两位一度(dù)遭遇非议人(rén)物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金网数(shù)据(jù)显示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作华安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他(tā)所保留的(de)上一个(gè)季度(dù)重(zhòng)仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井(jǐng)和(hé)华大(dà)九天(tiān)，而将剩余(yú)的八(bā)个席位全部(bù)更换(huàn)。从(cóng)最新的标的来看，这(zhè)其中就有(yǒu)近(jìn)期大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现(xiàn)来(lái)看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年(nián)内至今仍然(rán)体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅(fú)调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结构转型时期(qī)，我们(men)相(xiāng)信未来科(kē)技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材料(liào)、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策(cè)略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基金合同主题范围(wéi)内的科技创(chuàng)新和受益于(yú)国民经(jīng)济持续(xù)增长(zhǎng)的消费及(jí)原材(cái)料放(fàng)在(zài)前(qián)所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一(yī)并(bìng)成名的万(wàn)家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度(dù)同样强势回归。天天基(jī)金网数据(jù)显示，他目(mù)前(qián)在(zài)管的基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来分析(xī)他(tā)的成名作(zuò)万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中(zhōng)微公(gōng)司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新(xīn)进标(biāo)的，目前年内的涨幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股，相应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的(de)领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目(mù)前在公(gōng)司仍(réng)然(rán)管理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，在(zài)上一季(jì)度没有单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三(sān)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技术和安(ān)徽合力(lì)，虽(suī)然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是(shì)仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他(tā)在季报中就表示：“本季(jì)度(dù)增(zēng)加(jiā)了(le)工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置偏(piān)向周期价值，同时保(bǎo)持(chí)了科技、消费(fèi)板块的适度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕国(guó)内经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置(zhì)集(jí)中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重仓(cāng)股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械制造(zào)的(de)兴(xīng)趣也(yě)越(yuè)来越(yuè)浓，例如(rú)兰石重装年报的十(shí)大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端(duān)制造(zào)板块闻名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数(shù)达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参与(yǔ)管理的(de)长(zhǎng)城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一(yī)季度(dù)与众不同的(de)一点是，消费电(diàn)子(zi)赛道股票在其中(zhōng)占(zhàn)据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不(bù)见耳熟(shú)能(néng)详的(de)龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的(de)大范畴中(zhōng)，也(yě)就(jiù)是说(shuō)其(qí)占据了十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局，我判断可(kě)能对收入(rù)利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只是(shì)一个周期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存(cún)可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品(pǐn)推出(chū)或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这一领域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视的一(yī)环就是(shì)军(jūn)工(gōng)装备。同(tóng)时作为成长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要(yào)一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内(nèi)少数(shù)同时(shí)管理两(liǎng)只军工(gōng)主题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工安全混合(hé)为例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也就是用昊(hào)华科技替代了(le)上(shàng)一季河北保定技校排名，保定技校前十名的新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分(fēn)来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管(guǎn)理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体现得(dé)颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重叠(dié)的(de)公司有(yǒu)八(bā)家，惟(wéi)二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西部超导替(tì)代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年(nián)确定性的(de)产业趋(qū)势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在高确(què)定性的航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空(kōng)装备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材(cái)料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及(jí)个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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