今(jīn)年A股市场最(zuì)为(wèi)火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期，多位业(yè)内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发行导向转为保有(yǒu)量(liàng)考核，也不会(huì)过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新(xīn)央企主题(tí)系列(liè)指数有(yǒu)助于资本市场从科(kē)技领域、能源产业等多维度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回(huí)报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持(chí)央企利用资本市场做强做优(yōu)做(zuò)大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号(hào)召力，切实(shí)促进央企上(shàng)市公(gōng)司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元的(de)首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及汇(huì)添(tiān)富旗下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之(zhī)间(jiān)的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由建设银(yín)行托管(guǎn)，招商中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值(zhí)促进央(yāng)企估(gū)值(zhí)回归(guī)”业(yè)务交流(liú)会暨(jì)国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一(yī)步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动(dòng)央(yāng)企估(gū)值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次会(huì)议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资本市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括(kuò)交易(yì)所、券(quàn)商、基(jī)金工商(shāng)各方对此也(yě)比(bǐ)较重视，基金公司(sī)肯(kěn)定会重点(diǎn)发(fā)行(xíng)，但目前(qián)市场上也存在不少央企主题基(jī)金，因此(cǐ)预(yù)计(jì)此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发(fā)行也会(huì)相对理性。”一(yī)位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表(biǎo)示，所在券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一(yī)只央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)发行(xíng)工作，但并(bìng)不会过度冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时(shí)降低基金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报(bào)的中(zhōng)证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是(shì)九只同时(shí)获批发售(shòu)，就是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机(jī)构不会(huì)过(guò)度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今(jīn)年以来资(zī)本(běn)市场的热门，基金公司也积(jī)极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今年(nián)以(yǐ)来全(quán)市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续(xù)申(shēn)报了(le)21只央国(guó)企主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积(jī)极填补这一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华(huá)还同(tóng)时(shí)上报了(le)跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时(shí)、嘉(jiā)实(shí)则(zé)上报了中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红(hóng)利的(de)便捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估(gū)值体(tǐ)系对于资本(běn)市场的价值发(fā)现以及资源(yuán)配(pèi)置功(gōng)能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展(zhǎn)的(de)重(zhòng)要基(jī)础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这类企业的(de)投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，有助(zhù)于(yú)提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对企业估值层(céng)面的各类因素做(zuò)进一步的研(yán)究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现国(guó)家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央(yāng)企作为(wèi)资本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本(běn)盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引领科技创(chuàng)新，研(yán)发(fā)占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色现代(dài)资(zī)本市场(chǎng)下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的(de)估值重(zhòng)塑提(tí)供了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三(sān)季度国资委(wěi)旗下上市(shì)央企营业(yè)总收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将成为央国(guó)企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能(néng)力相比A股市(shì)场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)的推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新投资有限公(gōng)司(sī)定制，主要选取国(guó)务院国资(zī)委下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的(de)50只上(shàng)市公司证券(quàn)作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权(quán)重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指数(shù)表现出更低的(de)估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者可选择网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)、网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限为20亿(yì)元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的(de)费用如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费用(yòng)来看，在认(rèn)购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市(shì)。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力(lì)派”来(lái)担纲基金(jīn)经理。其中广发央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利(lì)指数的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特(tè)色(sè)突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值较(jiào进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句)低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因(yīn)子(zi)叠(dié)加：1、红利(lì)属(shǔ)性更(gèng)明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质量(liàng)发展成果2、具(jù)备一(yī)定抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处于(yú)较(jiào)低(dī)分位水平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对比还是(shì)纵(zòng)向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)与其经(jīng)济地位(wèi)并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善，在(zài)政策支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全(quán)年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商(shāng)机构的(de)对(duì)外观点(diǎn)来看，多家(jiā)券(quàn)商明确表示今年的投(tóu)资主线之一就是央(yāng)国(guó)企价值(zhí)重估。部分券商的观(guān)点如(rú)下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济(jì)+国(guó)企改革的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮国(guó)企改革(gé)和中国特色估值体系推动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估(gū)行情有(yǒu)望持续(xù)并形成(chéng)主线行情。

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