美国银行业(yè)危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大(dà)跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包(bāo)括资产出售，可能(néng)出售所有业务(wù)或部分业(yè)务。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又(yòu)一家地区(qū)银行传(chuán)出考虑(lǜ)可能(néng)出售的消息(xī)。本周三(sān)美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出(chū)售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣(qù)的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋(yáng)合众银行(xíng)发(fā)布声(shēng)明确认了周三(sān)的媒(méi)体消息，称在和多位潜在的投资者商谈(tán)，还表示(shì)，其核心存(cún)款3月以来已(yǐ)经增长，在第一共和(hé)银(yín)行被出售后，该行并未经(jīng)历超(chāo)出正常(cháng)水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂(zàn)停(tíng)交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行此后表示，关于该(gāi)行(xíng)磋(cuō)商出售(shòu)资产等(děng)战略选项的(de)媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地(dì)区(qū)银行(xíng)危(wēi)机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型(xíng)银(yín)行(xíng)倒闭(bì)事件(jiàn)举行听证会(huì)。会(huì)上，银行监管专(zhuān)家表(biǎo)示，管理(lǐ)不善是导(dǎo)致破(pò)产(chǎn)的(de)主要原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名(míng)银行(xíng)和第一(yī)共和(hé)银行有(yǒu)非常(cháng)独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注于(yú)资(zī)本密集型的科技以及生物医学初(chū)创(chuàng)企业；第一共和银行集中于财富管(guǎn)理；而(ér)签名银行则(zé)有大量的(de)数字资产风(fēng)险。在听证会上，专家(jiā)们明确将最(zuì)近银(yín)行倒闭潮归(guī)咎(jiù)于行(xíng)政管理不(bù)善，同(tóng)时他们担心银行(xíng)倒闭(bì)会(huì)将美国(guó)经济拖入(rù)衰退。专家(jiā)和议员们(men)也表示(shì)，美联储存在监(jiān)管失(shī)误(wù)。

　　据外(wài)媒(méi)援引知(zhī)情(qíng)人士(shì)周四报道，美国联(lián)邦和州政府官员正在评估近几(jǐ)天银行股(gǔ)大(dà)幅波动背后存在(zài)“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过做空某些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且(qiě)资(zī)本充足，近(jìn)几日(rì)，做空活动增加和(hé)股市波动(dòng)已引(yǐn)起(qǐ)官员及监管(guǎn)机(jī)构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普(pǔ)民调显(xiǎn)示(shì)，在美国银(yín)行体系动荡之(zhī)际，近一半(bàn)的美国人担心他们在银(yín)行或其他金(jīn)融机(jī)构账(zhàng)户上(shàng)的钱的安(ān)全。总共有48％的美国(guó)成年人表示他们担(dān)心(xīn)自己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为(wèi)“比(bǐ)较”担(dān)心。这些(xiē)最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表示(shì)，他们(men)非常或中度担心自己资金的安全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平静(jìng)的时期测(cè)量(liàng)过这一(yī)数(shù)据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得(dé)到解决后(hòu)，人(rén)们对存(cún)款安(ān)全的(de)担(dān)忧(yōu)略有减少，这表明对(duì)存(cún)款(kuǎn)安(ān)全的高(gāo)度担忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂(chǎng)遭无(wú)人(rén)机袭击(jī)

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌(líng)晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭(zāo)到一(yī)架无人(rén)机(jī)袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍(shào)，一(yī)架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总过(guò)火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策(cè)会议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主要再(zài)融资利(lì)率、边际借贷利率(lǜ)和存(cún)款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年(nián)7月以来已连(lián)续7次上(shàng)调关(guān)键利率(lǜ)，以期阻止通(tōng)胀。不过(guò)专(zhuān)家(jiā)预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受(shòu)外盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续(xù)第10次加(jiā)息(xī)，本(běn)轮已累(lèi)计(jì)加(jiā)息(xī)500个(gè)基点，这(zhè)一(yī)区间仅略低(dī)于2008年大衰(shuāi)退前的(de)利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周四(sì)收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身基(jī)本面变化(huà)不(bù)大。

　　“近期原(yuán)油的走(zǒu)势更多体现(xiàn)的是金融属性。一(yī)方(fāng)面，美联储如(rú)期(qī)加息25个基(jī)点，市场对连(lián)续(xù)加息(xī)对经济造成影响的(de)担忧加剧；另一方(fāng)面(miàn)，近期美国再度(dù)出现破产(chǎn)银(yín)行，造成美国股(gǔ)市下(xià)滑，原油作为大(dà)宗商品(pǐn)代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油(yóu)分(fēn)析师高健(jiàn)告(gào)诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观(guān)集中避险，主要还是与美国银(yín)行危机事件有关。另(lìng)外，美国(guó)债务上(shàng)限问(wèn)题仍未(wèi)解决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发布(bù)的一份(fèn)评估文件警告(gào)称，如果不提(tí)高债务上限，美国经济将面临严(yán)重(zhòng)后果，在(zài)三种预期情形下，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面(miàn)再(zài)次进入集中(zhōng)避险状态(tài)，对股市(shì)和商品等风(fēng)险资产(chǎn)带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银(yín)行问题(tí)再(zài)次出(chū)现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风(fēng)险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是否有可能演化(huà)成趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级(jí)别演变(biàn)成周度级别的拉(lā)升行(xíng)情。如果这(zhè)种情况出(chū)现(xiàn)，风险资产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势(shì)。近期市场的关注(zhù)点(diǎn)集(jí)中在宏(hóng)观情绪(xù)指标的跟(gēn)踪上，重点观察(chá)美股(gǔ)和VIX指数的(de)进一步(bù)动向(xiàng)，侧(cè)重(zhòng)留意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务(wù)业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于预期，显(xiǎn)示在(zài)利(lì)率上升和通胀居(jū)高不下的情况下，美国经济难以获得动能(néng)。叠(dié)加(jiā)美(měi)国(guó)就业市场招(zhāo)聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳动力市(shì)场逐渐(jiàn)降温，经济面临(lín)的(de)风险正(zhèng)在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏(piān鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救)鹰派，称美联储致(zhì)力于实(shí)现2％的(de)通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就(jiù)业(yè)、市(shì)场风险三方面探(tàn)索货币政(zhèng)策路径，如(rú)果6月初之前(qián)高(gāo)利率带来的风险事(shì)件进一步扩大，美联储或(huò)将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储是否会在接下来的议息会(huì)议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时间(jiān)和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油(yóu)盘面(miàn)连续大跌的情(qíng)况与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势类似，甚(shèn)至驱鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救动上也有较高的相(xiāng)似性(xìng)。高健表示(shì)，共(gòng)同(tóng)点(diǎn)是在银(yín)行业危机(jī)的背(bèi)景(jǐng)下，宏观避险情绪升(shēng)温(wēn)引发盘面快(kuài)速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏(hóng)观避险(xiǎn)还有一部分(fēn)债(zhài)务上(shàng)限的加(jiā)成；二是当前(qián)原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对(duì)此(cǐ)轮原(yuán)油大(dà)跌(diē)有较高的(de)参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长下(xià)影线。因此，近期(qī)原油盘(pán)面也要(yào)重点留意是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于(yú)芃森分析称，从基本(běn)面看，短(duǎn)期原油尚不具备持续大幅下滑(huá)的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续(xù)五周出现大幅减少，而美(měi)国(guó)即将进入夏季用(yòng)油(yóu)高峰，市场(chǎng)预(yù)期需(xū)求将会(huì)逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进(jìn)入(rù)“自(zì)愿减产”状态，以(yǐ)沙(shā)特为首的(de)中东产油国为稳(wěn)定(dìng)油(yóu)价(jià)进行(xíng)着各种努力，虽然实际落地情况仍(réng)需观察(chá)，但整体(tǐ)上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表(biǎo)示，随着超卖(mài)情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡为(wèi)主，价格的突破上行(xíng)仍(réng)需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年内低点，短线观(guān)察前低的支撑(chēng)力(鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救lì)度。未(wèi)来能否(fǒu)驱动原油破(pò)位向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周(zhōu)线级(jí)别(bié)的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储(chǔ)年内加息基本全(quán)部落(luò)地，后期将不再存在(zài)加(jiā)息对(duì)大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)压制(zhì)的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连(lián)续大(dà)幅加息后对(duì)市场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市场(chǎng)的底部仍需要观(guān)察。基(jī)本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会下(xià)降多少也尚(shàng)未有明(míng)确(què)的(de)定论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目(mù)前(qián)原(yuán)油阶段性(xìng)底(dǐ)部或(huò)已出现，将进入一段(duàn)时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个(gè)交(jiāo)易(yì)日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相较(jiào)原油而言(yán)，沥(lì)青走势偏强。美国(guó)将(jiāng)与委(wěi)内瑞(ruì)拉石(shí)油有关(guān)的(de)交易许可证延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥(lì)青(qīng)原(yuán)料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本(běn)端原油价(jià)格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持续高位(wèi)，对比往(wǎng)年同期数据(jù)，供应提前(qián)发力，叠加终端(duān)需求未(wèi)有明显回暖，沥青(qīng)基本(běn)面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关情况对沥(lì)青生产(chǎn)供应造成(chéng)阶段性扰(rǎo)动，部(bù)分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百(bǎi)分点；样本(běn)装(zhuāng)置(zhì)检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元和(hé)广西东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分(fēn)地炼维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生(shēng)产(chǎn)利润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国(guó)内沥青装置开(kāi)工率持(chí)续回(huí)升，尽(jǐn)管近(jìn)期随着利(lì)润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货(huò)能化(huà)分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产(chǎn)积极(jí)性，叠(dié)加原(yuán)料稀(xī)释沥青短(duǎn)缺的问题(tí)持(chí)续，5月(yuè)份国内沥青(qīng)供应存在收缩(suō)预(yù)期，后续关注国内(nèi)炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入雨(yǔ)季(jì)，需求回升偏慢，北方需(xū)求(qiú)仍没有较好的(de)表现。从下游行业的开工(gōng)率看(kàn)，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在(zài)，且随着气(qì)温的回(huí)升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计需(xū)求会(huì)继续(xù)回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青(qīng)价格(gé)波(bō)动的主要逻(luó)辑在于成本端(duān)原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵(dǐ)海外(wài)风险事件以及(jí)衰退预(yù)期的压力，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏(piān)弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹(dān)丹认为，当(dāng)下(xià)沥(lì)青估值处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但(dàn)仍处(chù)历史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短期(qī)沥青(qīng)期(qī)价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长期(qī)需(xū)关注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅(fú)也(yě)很(hěn)明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下(xià)挫，主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调(diào)油(yóu)需求(qiú)不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率(lǜ)下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏(hóng)观(guān)事件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加(jiā)。而(ér)且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开工率改善，需(xū)求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格局将(jiāng)慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高(gāo)峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步(bù)重启，全(quán)亚洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月中(zhōng)下旬的(de)低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个(gè)百分点(diǎn)。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不(bù)再(zài)有增(zēng)量。PX与石(shí)脑油价(jià)差(chà)在(zài)4月(yuè)时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到年(nián)内有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过(guò)程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽(suī)然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石(shí)化(huà)等(děng)有检(jiǎn)修计划，但由于(yú)高加工差下装置开(kāi)工较为积极，实际检修(xiū)力(lì)度有(yǒu)待观(guān)察(chá)。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提负(fù)，桐昆新产能释放(fàng)，供(gōng)应有小幅增(zēng)加(jiā)预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至(zhì)198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然(rán)偏(piān)松。”福(fú)能(néng)期货能(néng)化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱(qū)动稍显(xiǎn)不(bù)足，美国汽(qì)油(yóu)库存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积(jī)，而且从(cóng)年初(chū)开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带(dài)动部分装置(zhì)开工(gōng)，且随(suí)着集中(zhōng)检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢雯(wén)分析称，由于亚(yà)洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而(ér)国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油需(xū)求(qiú)不及(jí)预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚价差进一步(bù)扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格(gé)走势偏弱(ruò)。后续需关注原(yuán)油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原(yuán)油(yóu)价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚(jù)酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌(diē)和聚(jù)酯端开工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘(pán)后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开(kāi)工率也出现了(le)周度回升的(de)态势。最(zuì)大(dà)的利空因素(sù)在于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致(zhì)趋(qū)势延(yán)续(xù)。从价格走势看(kàn)，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开(kāi)始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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