昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否(fǒu)会(huì)在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大(dà)美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压力(lì)可能(néng)影响联储(chǔ)的利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联(lián)储(chǔ)可(kě)能(néng)不(bù)必让利率升(shēng)到原应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员(yuán)目前预(yù)计，美联(lián)储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预计美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期(qī)美债收(shōu)益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌(diē)势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高(gāo)开低(dī)走，受债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金(jīn)属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计(jì)下(xià)跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达(dá)会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开债务(wù)上(shàng)限解决不了任何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登(dēng)推(tuī)动的增(zēng)加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余(yú)额截(jié)至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压(yā)力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五(wǔ)（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名(míng)为(wèi)“货(huò)币政(zhèng)策观点”的(de)小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关(guān)注他提(tí)供的(de)利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们(men)2％的(de)目标(biāo)”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰值利率将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济(jì)增长、就业和通(tōng)胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水平就能(néng)成功打压(yā)通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧(jǐn)货(huò)币(bì)政策方面已取得长足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经(jīng)济增长具(jù)有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及(jí)近(jìn)期银行业压(yā)力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能(néng)力观(gu猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么ān)察更多数据和(hé)未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实现的程度(dù)也都存在(zài)不(bù)确定性(xìng)，理由是(shì)“未来前(qián)景面临(lín)着历史性高企的不(bù)确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业(yè)压力将影(yǐng)响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三(sān)方(fāng)面(miàn)：一是(shì)产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环(huán)境不乐(lè)观(guān)；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的(de)消息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游(yóu)补库至环(huán)比(bǐ)高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格(gé)松动，中下游的备(bèi)货(huò)情绪出(chū)现一定的(de)谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销(xiāo)出现了(le)较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅(fú)较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期(qī)主要市场交易(yì)点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月(yuè)点火投(tóu)产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面在(zài)大(dà)量新增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作(zuò)用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月会(huì)发生变(biàn)化(huà)，这是市(shì)场早已预期的(de)，市(shì)场(chǎng)也已充分计价，这一(yī)点从9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期(qī)货回(huí)归(guī)的(de)方式(shì)收敛基差(chà)上可(kě)以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过(guò)疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做(zuò)强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价(jià)格下(xià)跌至(zhì)成(chéng)本(běn)线为大概(gài)率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修(xiū)的(de)兑现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下(xià)的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏(piān)紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋(qū)势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的(de)备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是(shì)对未来的需求是(shì)否存在(zài)旺季(jì)的(de)预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预(yù)期(qī)偏弱。后市(shì)关注在(zài)需(xū)求存在(zài)缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期(qī)则还是要(yào)关(guān)注持(chí)仓的变化(huà)，短(duǎn)线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是以(yǐ)现货(huò)下(xià)跌方式来(lái)修复(fù)；二是月供需(xū)预期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能(néng)源的(de)后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继续(xù)保持(chí)，中长期则视终(zhōng)端需求(qiú)变(biàn)动来判断是(shì)否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工端(duān)主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单(dān)数量也(yě)将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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