昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金(jīn)利率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候(hòu)，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降(jiàng)息(xī)的押注(zhù)有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金(jīn)属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人(rén)必须在没(méi)有任何要求和(hé)条件(jiàn)的情况下打消违约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债(zhài)务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不(bù)提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦(lún)称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限是(shì)国会的(de)一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果(guǒ柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢)不提(tí)高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人(rén)家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道：“每一(yī)代人(rén)都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们(men)的基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部(bù)没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登(dēng)不(bù)应该参(cān)选。不(bù)支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关(guān)工(gōng)作(zuò)安排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)6％，套(tào)期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节前标准；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)单边市的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的(de)保证金调整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价(jià)格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强的(de)主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本(běn)面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜(xī)售(shòu)推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部(bù)分(fēn)区(qū)域二次育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观(guān)预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成(chéng)本(běn)附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存(cún)栏(lán)依(yī)旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去产能不(bù)及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业(yè)库(kù)存来(lái)看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到(dào)今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪(zhū)场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻品的高(gāo)库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场(chǎng)预期(qī)向好，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)等利好(hǎo)因(yīn)素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的需求大概(gài)率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二(èr)季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资金(jīn)已经(jīng)提前(qián)反映了(le)市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二(èr)次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环比(bǐ)下降(jiàng)。而(ér)11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减需(xū)增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏(lán)量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连(lián)续(xù)第(dì)三个(gè)交易日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业(yè)部分析(xī)师姜颖(y柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢ǐng)告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来看(kàn)，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货(huò)油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未(wèi)来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个(gè)交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历(lì)史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出(chū)口大增，库存(cún)超预期(qī)下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机(jī)构AmSpec数(shù)据(jù)显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性(xìng)增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随(suí)着复产利(lì)多增(zēng)强和(hé)出口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维(wéi)持(chí)承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用(yòng)油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随(suí)着气温(wēn)升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持(chí)续(xù)干燥天气(qì)，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢(huī)复(fù)的(de)大势，国(guó)内库存短期(qī)内(nèi)仍可能加速去(qù)化。长期市场(chǎng)对(duì)于未来供应充裕(yù)的预(yù)期基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地(dì)存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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