周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上(shàng)周5个(gè)交易(yì)日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操(cāo)作(zuò)模式，在股市大幅下挫的(de)时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资(zī)金净流入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价(jià)值被资金看好(hǎo)，而(ér)高(gāo)位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入(rù)资金居(jū)前

　　上(shàng)周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估值低位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入资金前列(liè)，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还(hái)有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压及资金的上述流(liú)向(xiàng)情况，一(yī)位公募股(gǔ)票权益基(jī)金经(jīng)理(lǐ)表示，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济(jì)中长(zhǎng)期(qī)的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢(huī)复(fù)疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展现出更多(duō)结构性机会。不过(guò)，在短期市(shì)场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可(kě)能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势(shì)，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资(zī)金还会(huì)长期关注(zhù)数字(zì)化(huà)对(duì)生产力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等调整下来的行(xíng)业(yè)，可(kě)能会继续(xù)受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银(yín)基金(jīn)表示，伴(bàn)随(suí)大金融、大基建等(děng)权(quán)重股(gǔ)高(gāo)位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出现分化(huà)，获利(lì)兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预(yù)期，权重板块回(huí)调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估(gū)值(zhí)央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有基(jī)本面支(zhī)撑的低(dī)估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行业国央企(qǐ)的严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然(rán)经(jīng)过前(qián)期反弹(dàn)，大(dà)金融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由(yóu)于情绪和(hé)资(zī)金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期表现存(cún)在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金(jīn)融当前(qián)估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是基本(běn)面明显改善(shàn)的(de)个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的(de)A股市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势(shì)，净(jìng)流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日(rì)之最(zuì)。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净(jìng)流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了(le)结(jié)”资金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一(yī)家(jiā)公募机构评价，基建板块受(shòu)益(yì)于“一带(dài)一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖(mài)出。不(bù)过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会(huì)值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价净流出的(de)证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银(yín)金融业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交投活(huó)跃度(dù)较(jiào)一季度(dù)显著(zhù)改善，差(chà)异化最低(dī)结算标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压备(bèi)付金缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入(rù)，证券公司保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经济温和(hé)复苏下(xià)行业(yè)景(jǐng)气(qì)度(dù)有望持续修复(fù)。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压(lì)板(bǎn)块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总体回升有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上(shàng)年(nián)同期低基数等因素影响，预(yù)计今年(nián)二(èr)季度电力消(xiāo)费增速将有望回(huí)升。在电(diàn)力市(shì)场化改(gǎi)革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服(fú)务市场机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等(děng)机(jī)制或(huò)有望出台(tái)。

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