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亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)范式(shì)之(zhī)一：低估值、高分红(hóng)

　　低(dī)估值、高分红，是包括能源(yuán)链、“一带一路”和运营商(shāng)在内(nèi)的“中特(tè)估”方向最鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年初以来的大幅上涨后，当前这些板块(kuài)估(gū)值仍处于(yú)历史平均(jūn)水平(píng)附近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商(shāng亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断)股息率(lǜ)显著高于市场(chǎng)整(zhěng)体，较高的分红也亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断成为(wèi)其进可攻、退可守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之二(èr)：政策的(de)持续支撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中(zhōng)“一带一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路”十(shí)周(zhōu)年之际，从沙(shā)伊和解、中俄深化合作(zuò)联合声(shēng)明、中巴联合声明等，以及后(hòu)续5月(yuè)召开在即的第三届“一(yī)带(dài)一路(lù)”国际合作高峰论坛，“一(yī)带一(yī)路”相关利好不(bù)断，板(bǎn)块行情得到催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来(lái)，数字经济(jì)上升为(wèi)国家战(zhàn)略(lüè)，相关政策密集出(chū)台。今(jīn)年国务院改组又新设(shè)国家数据(jù)局(jú)。运营商作为“数字经济”的基础(chǔ)设施(shī)，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三：景气(qì)修复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升值的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链作为原材(cái)料(liào)高度依赖海外供(gōng)应、同时下游需求基本集中(zhōng)在国内(nèi)市场的方向之一，将充分受益(yì)于(yú)人民币升(shēng)值的宏观趋(qū)势。2）中国(guó)经(jīng)济复苏，下游(yóu)领域需求预期回(huí)暖，能源产业(yè)链尤其(qí)是行业龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿(yán)着三条投(tóu)资范式，“中特估”重点关(guān)注(zhù)哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链、“一带(dài)一路”和运营商等(děng)之外，当前我们(men)建议(yì)关注机(jī)械（造(zào)船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制(zhì)造业作(zuò)为国(guó)家(jiā)重点支持的战略性产(chǎn)业之一，近(jìn)年来经历了(le)行(xíng)业调整和产(chǎn)能过(guò)剩(shèng)的(de)困境，但近期(qī)板块景气(qì)已在(zài)改善：一方面，随着全球航运市场需求(qiú)正(zhèng)在增长，带来(lái)包括(kuò)化学品(pǐn)船与成品油轮船(chuán)的订单大幅提升。另(lìng)一方面(miàn)，国企改革推动(dòng)造船企业重组整合(hé)和产能优化(huà)之下，国内船舶制造(zào)业已在逐步实现结(jié)构调(diào)整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期(qī)间各(gè)项数据恢复(fù)良好。业(yè)绩确定(dìng)性强，承(chéng)诺高分红，类债属性突出。经济增速(sù)下(xià)行，高速公(gōng)路(lù)、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长及(jí)确定性(xìng)较(jiào)高。同时(shí)近几年，高速(sù)公路及铁(tiě)路板块上市公司更加注重投资人回报(bào)，多家(jiā)公司发(fā)布(bù)股东回报计(jì)划，大幅提(tí)高(gāo)分红比例(lì)以及承诺未来几(jǐ)年高分红水(shuǐ)平，给投(tóu)资人带来(lái)确定性的高股息回报(bào)。

　　3）大型银行(xíng)：经济复(fù)苏大背(bèi)景下(xià)融资需求回(huí)暖，基(jī)本(běn)面有支撑，板块估值也具备修(xiū)复空间(jiān)。2023年(nián)以(yǐ)来，信贷(dài)需求连(lián)续三个月超(chāo)预(yù)期回(huí)暖，在(zài)稳增长和扩(kuò)投(tóu)资的政策(cè)基调下，后(hòu)续信(xìn)贷(dài)、社融仍(réng)有望平稳增长(zhǎng)。此(cǐ)外，作为业绩稳(wěn)定且高分(fēn)红的板块，当前银(yín)行PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修(xiū)复(fù)空间较大。