财(cái)联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月(yuè)后，与这次(cì)事件有关的一(yī)个重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地(dì)区的信贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方银行(xíng)和做市(shì)商组(zǔ)成的委员(yuán)会一致(zhì)投(tóu)票通过了上述决(jué)议(yì)。值得一提的是，瑞信(xìn)本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出(chū)这个问题的市场参与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具(jù)有同(tóng)等地位，并(bìng)以(yǐ)一份2020年(nián)到期的瑞信(xìn)英(yīng)镑次级债作为标(biāo)准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政(zhèng)府干预的信贷(dài)事件(jiàn)”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决策委(wěi)员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是(shì)否(fǒu)构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞(ruì)士(shì)监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举(jǔ)也引发了大(dà)量(liàng)此(cǐ)类债券(quàn)持有(yǒu)人的诉(sù)讼(sòng)。一些(xiē)投机者(zhě)也(yě)在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常(cháng)见(jiàn)的金(jīn)融衍生品，信贷违约(yuē)掉(diào定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思)期的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通(tōng)常(cháng)等(děng)于参(cān)考资产的面值减去违(wéi)约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负(fù)责决定在这(zhè)个地(dì)区是(shì)否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存(cún)管信托(tuō)和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和(hé)次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布(bù)了接手瑞(ruì)信的(de)最新(xīn)评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信(xìn)预(yù)计将造成170亿美元的(de)损失，其(qí)中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜(qián)在的(de)诉讼和罚款支出(chū)。不(bù)过这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的(de)实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示(shì)，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在(zài)今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在(zài)“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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