“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出(chū)口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的低基(jī)数(shù)，4月的(de)出口增速也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发达(dá)经济(jì)体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持(chí)在(zài)6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全(quán)年的(de)出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证(zhèng)，当(dāng)前观察的(de)中(zhōng)国的出(chū)口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越(yuè)南出(chū)口通胀作为传统观察中(zhōng)国出口增速(sù)的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家(jiā)转移，其对中国(guó)出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多(duō)数(shù)“一带一(yī)路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速快速(sù)上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据(jù)与(yǔ)实际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速(sù)与中国出口基(jī)本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产生较大(dà)背离(lí)。出口结构性(xìng)变化(huà)背景下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息的(de)噪音(yīn)和预期的波动可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增(zēng)反映“一带一路”贸(mào)易持续活(huó)跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗ff0000; line-height: 24px;'>坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗手”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速暂时回(huí)落，不(bù)过整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及(jí)机电出(chū)口金(jīn)额维(wéi)持(chí)强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加快(kuài)部分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动(dòng)仍明显好于(yú)韩(hán)国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅则相(xiāng)较韩(hán)国更加“温和”。从散点图(tú)看，量(liàng)价齐升(shēng)的汽(qì)车出口(kǒu)反映海外车(chē)市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全(quán)球半导(dǎo)体周(zhōu)期(qī)影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口量与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最(zuì)大(dà)的变数：“一带(dài)一路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却(què)在稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这(zhè)一空间有多大(dà)？

　　一(yī)带一(yī)路出(chū)口背后(hòu)存量(liàng)博弈。在全球经济(jì)和(hé)贸(mào)易(yì)放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可(kě)能主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美(měi)日韩在这(zhè)些(xiē)国(guó)家(jiā)的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一(yī)带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规(guī)模最大的(de)10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国对“一带一路(lù)”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩(hán)减少的进口(kǒu)份(fèn)额中(zhōng)约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性(xìng)条(tiáo)件(jiàn)下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口增速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界(jiè)贸易组织后(hòu)、历次全(quán)球经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是(shì)经济增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的(de)三(sān)年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景作为参(cān)考。我们对(duì)于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能在下半(bàn)年(nián)陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性(xìng)假设(shè)下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对(duì)其余(yú)国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增(zēng)速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余(yú)国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来自于(yú)两个(gè)方面：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧美经济体的“韧性(xìng)”。数(shù)据方(fāng)面(miàn)，各(gè)国自中国(guó)进口的(de)数据(jù)和中国向各国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一般而(ér)言中国(guó)出口端的(de)增速会更(gèng)高，这意味(wèi)着我们基(jī)于“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰(shuāi)退的时(shí)点存(cún)在(zài)较(jiào)大的不确定性，可能在今年下半年(nián)、也可(kě)能(néng)在明年，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经(jīng)济(jì)体对于中国出(chū)口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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