北京时间周五晚间(jiān)，备受关注的(de)4月美国非农数据出炉，其(qí)中新(xīn)增就(jiù)业25.3万(wàn)人，高于预期(qī)的(de)18万人，打断了此前(qián)两个月连续环比下降的节奏(zòu)；失业率继续下(xià)降至3.4％；更受关注(zhù)的(de)平均小时工(gōng)资环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗可以(yǐ)被(bèi)视作(zuò)利(lì)好的是(shì)，美国(guó)劳工部将今(jīn)年2月(yuè)和(hé)3月非农数据(jù)均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人(rén)。

　　随(suí)着焦(jiāo)点转换，本(běn)周持续承压的(de)美国地区银行(xíng)股也(yě)获(huò)得(dé)喘息(x30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗ī)的机(jī)会。截至(zhì)发稿，周五盘前西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发(fā)布后，黄金短线急(jí)挫逾10美元(yuán)/盎司；美元指数短线拉升35点(diǎn)；美国10年期国债(zhài)收益(yì)率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收(shōu)盘，COMEX黄金期货(huò)6月合约(yuē)收于2024.8美元/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约收(shōu)于25.93美(měi)元/盎司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物(wù)产中大期货高(gāo)级宏观分析师周之(zhī)云告诉期(qī)货日报(bào)记(jì)者，周(zhōu)五晚间(jiān)公(gōng)布的(de)非农数据远高于(yú)前值且显(xiǎn)著偏离(lí)投行们预测的中值。此前(qián)公(gōng)布的ADP数据(jù)在(zài)3月份增加14.2万人后，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增长幅度(dù)达到9个月以来的最(zuì)高水平。

　　记者注意到，美国4月(yuè)非农数据公布后，美股期货短(duǎn)线走低，美(měi)元指数短线拉升(shēng)，贵金属下跌。尽管科技(jì)和(hé)金融行业持续裁员，但(dàn)不断下降却(què)仍然高(gāo)企(qǐ)的(de)劳动力需远远抵消了裁员(yuán)的影(yǐng)响，也超过了信贷紧缩带来的大(dà)约2.5万招聘减少。4月非(fēi)农就业的季节性因素相对(duì)于(yú)新冠大流行前也(yě)有了(le)有利(lì)的发展，为就业(yè)人数的增长提(tí)供了(le)5万—10万人的(de)支持。

　　“不过，我们(men)还是应该对就业(yè)数据保持一定的谨慎，因为本周早些(xiē)时候，美国3月份(fèn)的(de)就(jiù)业机会(huì)和劳动(dòng)力流动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位空缺继(jì)续下降(jiàng)，为连(lián)续(xù)第(dì)三个月下跌，创下(xià)2021年5月以来最低。JOLTS现在(zài)确实指向了与其他劳动(dòng)力市场数据(jù)相(xiāng)同(tóng)的方向(xiàng)：劳动力市场正在降温(wēn)。包括最近几周的首次申请失业金人数也呈现(xiàn)上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云认为，加息会导(dǎo)致消费者(zhě)信贷和(hé)企业融资成本上升(shēng)，进而迫使雇主(zhǔ)削减(jiǎn)支出包括裁员等(děng)，从而(ér)减缓(huǎn)经济增长。短期强劲的非农就业数据会让市场对于(yú)下半年货币政策放松进程有所改变，进而对商(shāng)品的流动性溢价部分有所减少，但(dàn)从中长期来看，美(měi)国会继续(xù)朝着(zhe)衰退的方向前进，后市继续看好贵金属的表现。

　　非农(nóng)数据(jù)公布后，贵(guì)金属进入调整期？

　　“4月非农就(jiù)业新(xīn)增人数超(chāo)预期将引(yǐn)导贵金属步入调整。对于贵金属(shǔ)而言，3—4月的大幅冲高(gāo)主要受益于其金(jīn)融属性，尤其是市(shì)场预计5月是美联(lián)储最后一次加息，且预计9月之后可能(néng)降息，这导致美元名义利率回落，在通胀温和回落的(de)情况下，美元实(shí)际(jì)利率有(yǒu)了明(míng)显的(de)下行。”广州金(jīn)控期(qī)货研究所副总(zǒng)经理程小勇说。

　　记者注意(yì)到，5月3日，美联储议息会议如期加(jiā)息25个基点(diǎn)，将政策利率联(lián)邦基金利(lì)率的目(mù)标区(qū)间从4.75％至(zhì)5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍(bào)威尔(ěr)在记者发布(bù)会上的讲话(huà)暗(àn)示加息临近尾(wěi)声，因此美元指数和美债(zhài)收益率(lǜ)大幅回落(luò)。

　　然(rán)而，美联储会后声明表示，委(wěi)员会将密切(qiè)关注未来发布的信息，并评(píng)估其对货(huò)币政策的影响，且(qiě)鲍威尔(ěr)在新闻发布会上表示(shì)，美(měi)联储焦点(diǎn)仍在双重使命上。这(zhè)意(yì)味着(zhe)美联储(chǔ)是否结束加息需要看到通胀明显回落。至(zhì)于是(shì)否要开(kāi)始(shǐ)降(jiàng)息，需(xū)要(yào)看到就业市场出现明显恶化。从历史(shǐ)经验来看，美联(lián)储加息看通胀(zhàng)，降息看(kàn)就业。

　　徽商期货(huò)贵金属(shǔ)分析师从姗姗告诉记(jì)者(zhě)，美(měi)国银行(xíng)业(yè)风波持续(xù)发酵(jiào)、经济走弱预期(qī)升温叠加市(shì)场(chǎng)预期美联储年(nián)内(nèi)或将降息(xī)，贵金属(shǔ)振(zhèn)荡(dàng)偏强运行。美国就业(yè)数据超预期，美(měi)债(zhài)收益率、美元(yuán)指数走高，贵金属短线(xiàn)大幅下挫。这份(fèn)超预期的非农报告(gào)，这(zhè)让美联(lián)储陷入困境(jìng)，美联储希望暂停加息，甚至可(kě)能很快就需要降(jiàng)息，但就业市场并不配合，美国就业市(shì)场依然(rán)强劲(jìn)，美(měi)联储可能在(zài)长时间内维持高(gāo)利率。

　　光(guāng)大期货贵金属分析师展大鹏告诉记(jì)者(zhě)，4月美国(guó)非农就(jiù)业(yè)数据和时薪增速全面超预期，表(biǎo)明美国当前(qián)劳动(dòng)力(lì)市(shì)场仍十(shí)分(fēn)强劲，美联储(chǔ)控通胀压(yā)力加大，这也就意味着美联储可(kě)能会在较长时间(jiān)内维持(chí)高利率环境，且6月再次加息(xī)的预期开始(shǐ)回升(shēng)。

　　“美国(guó)非农数据强于预期(qī)或在短期(qī)提(tí)振美元(yuán)指数和美债收益率，从(cóng)而打压贵(guì)金属的涨势(shì)，但中期(qī)看，美(měi)联储5月(yuè)会(huì)议(yì)加息25BP后暗示停止加息30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗，货币政策进入新阶段，市场(chǎng)将加大对(duì)下半年降息的(de)博弈，贵金属将获得提振而走强，使均(jūn)值平台不断上移。”广发期货贵金属研究(jiū)员(yuán)叶倩宁(níng)表示。

　　记(jì)者(zhě)发现(xiàn)，从2006年和2018年两轮美联储停止降息后的(de)表现来看，尽管(guǎn)此后美国经济(jì)仍市场偏强(qiáng)运行一段时间(jiān)，失业率继续走低(dī)，但(dàn)美联储并未再次加(jiā)息(xī)，而贵金属则在美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)持续下行的情况下，呈(chéng)现振荡走强的趋势。但当前情况不同(tóng)的是，通(tōng)胀率相对更高(gāo)，而黄金价格对降息并未提前(qián)预期(qī)更多。

　　虽然目前距离(lí)降息仍(réng)有时间(jiān)，美联储表示美国银行(xíng)系统(tǒng)仍健康并有弹性，但高利率(lǜ)环境下美国银行系(xì)统风险并(bìng)未解除，在第(dì)一共和银行宣布被接管收购后，因银行业长期(qī)存在的(de)弱点，又有多家区域性(xìng)银行出现股价(jià)暴跌。存款仍在持续(xù)流(liú)出使(shǐ)银行融(róng)资成(chéng)本正在攀(pān)升，信(xìn)贷收紧将(jiāng)不(bù)断向实体经(jīng)济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比(bǐ)去年四季度2.6％的增速大(dà)幅放(fàng)缓，而(ér)且远不及预期的(de)1.9％，具体看(kàn)企业投资和库存对GDP拉动(dòng)转负(fù)，但消费的(de)拉(lā)动上升(shēng)反映(yìng)出一(yī)定的韧性。未来随着经济下行(xíng)压力不(bù)断上升，市场(chǎng)预期下半年美(měi)国GDP将出(chū)现(xiàn)负增(zēng)长。“总体上在风险和衰(shuāi)退的共同影响下(xià)，美债收(shōu)益率和美元指(zhǐ)数将持续承(chéng)压，避险需(xū)求提振下，贵金属价格有(yǒu)望再创历史新高(gāo)，长线可维持逢低(dī)买入配置(zhì)思路，短线则(zé)可买入黄金(jīn)和白银虚值看涨(zhǎng)期权把握突破行情。”叶倩宁(níng)说。

　　程小勇介绍说，从(cóng)黄金的供需(xū)数据来看，黄(huáng)金的需求实际上是(shì)明显下(xià)降(jiàng)的。世界黄金协会(huì)公(gōng)布的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，今年第一季(jì)度剔(tī)除场外交(jiāo)易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国央行和中国(guó)消费者需求较高，但其余投资者(zhě)购买量(liàng)的减(jiǎn)少(shǎo)抵消了这一增(zēng)长。其(qí)中对黄(huáng)金价(jià)格其关键作用(yòng)的(de)黄金投资(zī)需在一季度同比下降50％左右，较去年四季度(dù)有所增长(zhǎng)，大约为273.74吨，去年(nián)同(tóng)期高达558.41吨。其中，实物(wù)金条和硬币方面的黄金需求为302.41吨，高(gāo)于去(qù)年同期(qī)的287.74吨，但低于(yú)去年(nián)四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降(jiàng)28.67吨，去年同期高(gāo)达(dá)270.67吨。白银方(fāng)面(miàn)，由于美国(guó)经济指标耐用品订单等(děng)指(zhǐ)标走弱，商品属性更(gèng)强的(de)白银因需(xū)求受经(jīng)济下行拖累而涨(zhǎng)幅(fú)受限。因(yīn)此，金银比价大概(gài)率继续攀升。世界白银协(xié)会预(yù)计2023年白银(yín)实物消(xiāo)费较(jiào)2022年下降16％。

　　之前美(měi)联(lián)储加息25个基点在议息前已经被充分计(jì)提(tí)，议息前的谨(jǐn)慎转变为(wèi)议息(xī)后的乐观，因(yīn)此(cǐ)黄金市场一度表现为极为(wèi)乐(lè)观，伦敦现货(huò)黄(huáng)金甚至创(chuàng)出了历(lì)史新高(gāo)。

　　“目前欧(ōu)美央行加息靴子落地，且银行业(yè)风险(xiǎn)仍在蔓延，避(bì)险情绪提振贵金属价(jià)格。此外，随着(zhe)经济走弱预期升温，预计美(měi)联储下半年大(dà)概率(lǜ)暂(zàn)停加息并将进入降息周期，实际利(lì)率(lǜ)或将继续下行，贵金(jīn)属中长期仍具有(yǒu)较高(gāo)配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏(péng)则认(rèn)为(wèi)，对于黄(huáng)金而言，市场寄希望于(yú)美联(lián)储最后一次(cì)加(jiā)息落(luò)地然后转降(jiàng)息预期，从而刺激价格(gé)继续高走，从这个角度(dù)考虑黄金(jīn)确实存在恢复上行趋势的(de)可能(néng)性。但(dàn)当前(qián)美通(tōng)胀仍在高位(wèi)，美联储货币紧缩动作并没有结束，官员们的讲话仍偏(piān)鹰派，5％的利率可(kě)能(néng)会(huì)维系较(jiào)长一段(duàn)时间，且高利率环境(jìng)到(dào)底会对经济(jì)和金融(róng)市场(chǎng)产生怎样的影响也未可知，因(yīn)此在(zài)当前看多观(guān)点出奇一致，且海外看多头寸比较拥(yōng)挤的情况(kuàng)下，对待金(jīn)价节(jié)节攀高的观点(diǎn)谨慎为上。

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