随着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先(xiān)行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热(rè)门概(gài)念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但观(guān)点略(lüè)有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银(yín)华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位(wèi)维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的(de)是银华(huá)心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银(yín)华(huá)心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大的(de)是银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有A港股仓(cāng)位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大(dà)重仓股，截(jié)至一季报，该基(jī)金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还(hái)增持了精测电子，较去年底增(zēng)加(jiā)了(le)16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股大多数(shù)是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度(dù)，该基金(jīn)减持(chí)紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字(zì)小作文(wén)”表达了自己对(duì)市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国(guó)内的(de)宏(hóng)观(guān)判断依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自(zì)身实(shí)力的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际(jì)形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后(hòu)，国内(nèi)外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中(zhōng二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效)长期 看，伴随国产供应商(shāng)积(jī)极验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度(dù)提速。在(zài)景气(qì)复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了(le)过去几(jǐ)个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的(de)力(lì)度，数据中心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其(qí)次(cì)是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关(guān)注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)的(de)位置。只是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对(duì)于新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的(de)应激(jī)式反应。在去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域(yù)投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓(c二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效āng)股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前十大(dà)个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不(bù)同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经历(lì)了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的(de)回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基(jī)金(jīn)的(de)净值也(yě)出(chū)现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在新 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位基金(jīn)经(jīng)理也(yě)发(fā)布了一季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基(jī)金权益投(tóu)资(zī)部总监王睿在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，宏观经济目前处在(zài)一个(gè)温(wēn)和复苏(sū)的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社(shè)会流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环境(jìng)有利于权益市(shì)场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标(biāo)价的(de)相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技(jì)持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其(qí)代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例(lì)，该基(jī)金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于人工智能这一(yī)非常宏大的命题(tí)，他(tā)目前(qián)持(chí)谨慎乐(lè)观(guān)的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目(mù)前(qián)的(de)生(shēng)产(chǎn)和生(shēng)活方式带来(lái)重大变(biàn)化的技(jì)术变革(gé)，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无(wú)法相对准确的评估这项技(jì)术革命给具体公司(sī)和行业(yè)格局带来的(de)影响，也(yě)不能给出大部分公司一(yī)个相对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟(gēn)踪(zōng)。一季(jì)度我们持(chí)仓(cāng)较多的电动车和光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些短期因素(sù)的(de)干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出(chū)现了波(bō)动。投资者预(yù)期变(biàn)化导(dǎo)致部(bù)分个(gè)股出现了较大(dà)回(huí)调，目前行业整体估(gū)值(zhí)水平(píng)处于(yú)历史较低位置，而这两个(gè)行业未来的发(fā)展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利(lì)润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什(shén)么(me)程度以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们(men)会(huì)一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化(huà)，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让我们(men)可以在热点(diǎn)不(bù)断(duàn)切换(huàn)的(de)市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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