随(suí)着公募基(jī)金2023年(nián)一季(jì)报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的(de)算(suàn)力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但(dàn)观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大(dà)幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōn不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思g)微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金还增持了精测电子，较(jiào)去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。值得(dé)注意的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场(chǎng)的(de)看法，基金(jīn)君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调整(zhěng)继续升级(jí)，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实力(lì)的不(bù)断增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我们的(de)利益共(gòng)同(tóng)点变多，国际(jì)形(xíng)势相对之前会趋(qū)暖，国(guó)际(jì)贸(mào)易会逐(zhú)渐(jiàn)触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最火热的(de)方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用推出(chū)后，国内外各巨(jù)头(tóu)加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代(dài)方向，集中在(zài)半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下(xià)行周期接近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几个季度的(de)去库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期(qī不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思)，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于(yú)下游(yóu)需求恢(huī)复的(de)力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和(hé)估值已经(jīng)处于历史偏低的(de)位置。只是市(shì)场对于上涨的(de)标(biāo)的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场(chǎng)对(duì)于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下(xià)跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在(zài)去(qù)年的(de)中(zhōng)报中，我们曾经提到了(le)新(xīn)能源(yuán)板块的(de)一(yī)些风险点，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点在经过(guò)大半年(nián)的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车(chē)、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍(réng)是(shì)第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳(ào)新能源产业为例，该基金一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技，其(qí)中，增持幅(fú)度最大的是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季(jì)度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则(zé)退出(chū)前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度(dù)减持，其中，减持幅(fú)度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历(lì)了疫情复(fù)苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出(chū)现了(le)显著(zhù)的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋(qū)势(shì)。本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体 和(hé)制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位基(jī)金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前处在一个温和(hé)复(fù)苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会(huì)流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利(lì)于权益市场行情的(de)开展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到(dào)目标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并(bìng)根(gēn)据收益率预期(qī)的变化(huà)调整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光(guāng)电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是(shì)一(yī)项会对目前的生(shēng)产和生活方(fāng)式带(dài)来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一方面，我们(men)目前还无法相对(duì)准(zhǔn)确的(de)评估这项技术革命(mìng)给(gěi)具体(tǐ)公司(sī)和行业(yè)格局带来(lái)的(de)影响，也不能给出(chū)大部分公(gōng)司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没(méi)有明显增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车(chē)和光(guāng)伏表现(xiàn)不(bù)佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的(de)信心出现了波动(dòng)。投资者预(yù)期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回(huí)调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的(de)市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度(dù)以及渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既(jì)往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐(zhú)市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰(tài)星元(yuán)价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去(qù)的(de)一个季(jì)度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大(dà)的(de)变化(huà)，是因(yīn)为长期(qī)观点没有大的变(biàn)化(huà)。对中国经济(jì)的长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们(men)可(kě)以(yǐ)在热(rè)点不断切换的市场中保持(chí)平和。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要(yào)随(suí)时准备证(zhèng)伪自(zì)己的观(guān)点，需要保持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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