昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周二(èr)，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性(xìng)银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员不再(zài)完全(quán)押注美联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高(gāo)出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能(néng)性约为80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美(měi)联储降息的(de)押注有所(suǒ)增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原(yuán)油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌。玻过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人(rén)必须(xū)在没有任何要求(qiú)和条件的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还(hái)要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的(de)债(zhài)务违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经济和(hé)金融(róng)灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信(xìn)贷(dài)市(shì)场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可(kě)能无法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社(shè)会保障的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣(xuān)布(bù)竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的(de)连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出(chū)的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登还(hái)附上了(le)一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这(zhè)位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项(xiàng)民(mín)调(diào)显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期(qī)货交易(yì)所公布劳动节期间(jiān)有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货(huò)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国(guó)际铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石(shí)油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未出现单边市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期(qī)货的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期(qī)二次(cì)育肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧(jiù)在(zài)于产业基(jī)本面(miàn)偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大(dà)跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季(jì)度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的(de)存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场不会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对充足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发(fā)展，而(ér)且规(guī)模化(huà)占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存(cún)持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)最(zuì)高(gāo)点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目(mù)前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结(jié)为持续向(xiàng)好发(fā)展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市(shì)场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但(dàn)是(shì)，实际(jì)需(xū)求却一直(zhí)不温不(bù)火。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求(qiú)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提(tí)升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏(lán)计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续(xù)回落为主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了(le)市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照(zhào)官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的(de)背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日(rì)下滑，并触及(jí)约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对(duì)于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到来从(cóng)而(ér)降低国(guó)内需(xū)求的担忧则进一(yī)步加速了(le)盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报(bào)记(jì)者，根据(jù)新(xīn)加坡(pō)、日本(běn)等海(hǎi)外经验(yàn)，第(dì)二波(bō)疫(yì)情(qíng)的波(bō)及范围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入淡季以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同(tóng)期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节(jié)性减量。目(mù)前产(chǎn)地(dì)已步(bù)入增产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要(yào)进口国植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则继续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期(qī)货(huò)油脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累(lèi)库(kù)压力(lì)，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印(yìn)度(dù)SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回(huí)落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同期(qī)高点(diǎn)，截(jié)至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步(bù)恢(huī)复的(de)大势，国内库(kù)存短期(qī)内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼(ní)步(bù)入(rù)增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较(jiào)差(chà)，未来产地存在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于(yú)历史(shǐ)极低(dī)负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力(lì)的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘(pán)面有(yǒu)一(yī)定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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