今年(nián)以来，港股走势(shì)可谓一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目前基金(jīn)一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来(lái)看，陆港(gǎng)通基金整体(tǐ)港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示，预计(jì)港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速(sù)扩张，未来港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金(jīn)近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股为中国有几个党派，中国有几个党派组织投资方向的基金。截至一(yī)季度末(mò)，这些(xiē)基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为代表的港股数字(zì)经(jīng)济呈(chéng)现了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理在(zài)一(yī)季度加大了对港股的投资(zī)力度，提(tí)升港股配置在10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新(xīn)视(shì)野(yě)一年持(chí)有A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理(lǐ)的博时港股通(tōng)红(hóng)利(lì)精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的(de)88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港(gǎng)股(gǔ)通价值发现A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中欧港股(gǔ)数(shù)字经济(jì)A，港股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前(qián)十(shí)大(dà)港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频(pín)饮料(liào)等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)获不同程度增持(chí)。

　　按(àn)照增持情况排序(xù)，加仓幅度最(zuì)大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋(yáng)石油、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国(guó)石油化工股份(fèn)、中国南方航空股(gǔ)份、华电(diàn)国际(jì)电力(lì)股份、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港(gǎng)口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空(kōng)机场、房地(dì)产开(kāi)发等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金(jīn)在(zài)一(yī)季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股后市，南方港(gǎng)股创新视野一年持有基金基金(jīn)经理史博在一季(jì)度中表(biǎo)示(shì)，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会(huì)：中国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需(xū)求继续增加，非制造业恢复(fù)速(sù)度加快；海外无风险利率方面，3月初非农(nóng)和通(tōng)胀数据以及突发的银行(xíng)风险(xiǎn)事件已经让美(měi)联储过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行业(yè)风险事件对市(shì)场冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基(jī)于(yú)此，预判(pàn)港股市场将在波动中(zhōng)上(shàng)行(xíng)，在(zài)板块(kuài)配置(zhì)方(fāng)面，我们(men)将加大(dà)对政(zhèng)策优化下(xià)的消费和地(dì)产、预期反转修复(fù)的互联网和(hé)医药、高景气的(de)制(zhì)造业等板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数(shù)字(zì)经济基(jī)金经(jīng)理曲径(jìng)表示(shì)，港股数字经济的代表行业为互联网和先进制(zhì)造，在经历了过去(qù)2年(nián)的合规整(zhěng)治及业务梳理后，股(gǔ)价均处在价值投资区域(yù)，具有良好的投资性价比(bǐ)。同(tóng)时，互联网相(xiāng)关(guān)公(gōng)司，也更具有数(shù)据、平台和(hé)算法的(de)整合能力，通过推出人工智能相关模型(xíng)及应用，提(tí)升(shēng)自(zì)身运(yùn)营效率，以及(jí)对外(wài)输出算法和算(suàn)力。作(zuò)为(wèi)人工智能赋能各(gè)个(gè)行业的元年，我们(men)中长期看好(hǎo)港股数(shù)字(zì)经济(jì)板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股市(shì)场方面，港股市场大部分(fēn)的企(qǐ)业盈利来(lái)源于中(zhōng)国内地，中(zhōng)国内地(dì)经(jīng)济的环比上行(xíng)将会支(zhī)撑(chēng)港股公(gōng)司(sī)盈(yíng)利(lì)的(de)环比(bǐ)增长，从(cóng)而支(zhī)撑下港股公司下(xià)半年的(de)市(shì)场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍有一定的增(zēng)长，但是由于(yú)基(jī)数(shù)效应，下半年港股盈利(lì)同比增速会较上半年有所回落。对于估值相(xiāng)对较高的行业将有一定的压力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将受(shòu)到一定(dìng)程度的压制，但是(shì)当行业(yè)龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现(xiàn)超跌(diē)时，将会有(yǒu)较好(hǎo)的买入机会(huì)出(chū)现。生物医(yī)药行(xíng)业(yè)仍将处在行(xíng)业快速增长的红利中，但(dàn)是随着(zhe)中(zhōng)报业绩的释(shì)放和(hé)四(sì)季度集(jí)采的(de)预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公(gōng)司(sī)可(kě)能会出现一定的调整，但是通过自(zì)下而上的方(fāng)式生物医药行业仍将(jiāng)有机会(huì)选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金(jīn)经理付倍佳(jiā)表示(shì)，展望未来，我们(men)预(yù)计港股(gǔ)市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加(jiā)速(s中国有几个党派，中国有几个党派组织ù)扩(kuò)张，并且A股市场也即将进(jìn)入企业(yè)盈利的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动两地市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期“内强外弱”及加息周期(qī)临(lín)近(jìn)尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显。在(zài)A股及港股估值均在低(dī)位、风险溢价(jià)均在高位的背(bèi)景下，有望(wàng)开启盈利与估值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会(huì)：由(yóu)于中国经济(jì)修复有望成为全(quán)球投资(zī)的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期(qī)降本增效优的行业(yè)和板块更(gèng)有(yǒu)望受益于经济(jì)复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公(gōng)司有(yǒu)长期的前(qián)沿技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收入扩张机会(huì)，有望开启二次(cì)增长曲线(xiàn)，如互联网、部分可选消费、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机(jī)会：关(guān)注(zhù)在(zài)未来经济周期中上行风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持(chí)续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的(de)行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高股息(xī)资(zī)产的机会：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以(yǐ)及分(fēn)红意(yì)愿提升的(de)高股息资产的投资机会，如通信、石油石化(huà)等。

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