昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩了(le)，第一共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò云n是哪里的车牌号)大至50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大(dà)跌，导致(zhì)美国(guó)国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期合(hé)约目(mù)前(qián)反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的(de)可能(néng)性约为80％。而本(běn)周早些时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月(yuè)份(fèn)加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进一(yī)步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息(xī)的押注(zhù)有所增(zēng)加(jiā)，他们预(yù)计到年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的(de)可能性(xìng)，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公(gōng)布了一(yī)项将债务上限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美(měi)国国会不(bù)提(tí)高政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将(jiāng)在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的(de)支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是(shì)国会(huì)的(de)一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一(yī)场经济(jì)和金融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家(jiā)庭和依(yī)赖社会(huì)保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的(de)时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还(hái)附上了(le)一段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前(qián)拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内(nèi)部(bù)没(méi)有(yǒu)真正的(de)挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关(guān)工作安排，调(diào)整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料(liào)油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的(de)第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无(wú)连(lián)续报(bào)价(jià)的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平恢复至节(jié)前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货(huò)各(gè)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现单(dān)边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳(wěn)市信(xìn)号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一(yī)季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存(cún)栏(lán)以及屠(tú)宰企业(yè)库存(cún)来(lái)看，今(jīn)年(nián)下半年市场不会(huì)出(chū)现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化(huà)方向发展，而且规模化(huà)占比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪(zhū)消费总(zǒng)结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却(què)一直(zhí)不温不火。目前看(kàn)，今年(nián)生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计(jì)需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划(h云n是哪里的车牌号uà)或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面(miàn)资金已经提(tí)前反映了(le)市场情绪(xù)。建议(yì)投(tóu)资者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度。按照(zhào)官(guān)方能繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未过度去化(huà)，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不(bù)具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价(jià)上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于(yú)第二波新冠疫(yì)情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内(nèi)需(xū)求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波(bō)疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计(jì)很大概(gài)率将小于(yú)第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续(xù)了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市(shì)场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需(xū)偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期(qī)最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入(rù)增(zēng)产季，在马来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出(chū)云n是哪里的车牌号口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印(yìn)度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库(kù)，且随着(zhe)复产利多(duō)增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据(jù)目前已经走负的(de)国际(jì)豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步(bù)好转，需(xū)求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油继续(xù)呈(chéng)现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季(jì)节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供应(yīng)充裕的预(yù)期(qī)基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来(lái)产地存在累库(kù)预期(qī)。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因(yīn)素(sù)对盘面有一(yī)定支撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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