4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)延(yán)续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行(xíng)，导致国内外棉花价(jià)差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较(jiào)强的(de)原因(yīn)在于国内(nèi)供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)更为突(tū)出，春节(jié)后(hòu)国内需(xū)求持(chí)续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内棉价不(bù)断(duàn)走强(qiáng)。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银万国(guó)期货(huò)棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分(fēn)析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷(hé)胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大(dà)部分(fēn)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企业(yè)增加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花(huā)市(shì)场消(xiāo)费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度(dù)并(bìng)不(bù)高(gāo)，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调(diào)查(chá)报告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉(mián)花(huā)播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落(luò)，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业(yè)人士对新年(nián)度供(gōng)应(yīng)收(shōu)紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植面积下降和(hé)播种期低温天气(qì)的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目(mù)前(qián)下游纺织企业(yè)的(de)开机率(lǜ)维持高(gāo)位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可(kě)，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过(guò)接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内(nèi)需(xū)持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通(tōng)胀(zhàng)问题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织(zhī)品服装的消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉周(zhōu)度净签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)量大幅(fú)调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消(xiāo)费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促(cù)使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国(guó)内(nèi)外(wài)棉花胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗价差(chà)延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加(jiā)，后(hòu)续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今(jīn)年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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