金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了(le)《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人表示(shì)，未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境(jìng)外(wài)投资(zī)者提供更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境(jìng)外(wài)投资(zī)者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中(zhōng)国(guó)人民银行关于境外(wài)央行(xíng)、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用(yòng)人民币投资银行间(jiān)市(shì)场有关事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于进一步(bù)做好(hǎo)境外(wài)机(jī)构(gòu)投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券(quàn)市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案(àn)的境外(wài)投资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外(wài)投资者可以签署的协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内(nèi)外(wài)投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与(yǔ)交易对(duì)手方(fāng)签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算(suàn)衍生品(pǐn)执(zhí)行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协(xié)议、签署(shǔ)协议(yì)类型(xíng)等事项向中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银(yín)行(xíng)间(jiān)市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正(zhèng)式发布(bù)后(hòu)也可供(gōng)境内外投(tóu)资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境外(wài)投资(zī)者的投(tóu)资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资(zī)者(zhě)现阶(jiē)段可在银行间市场(chǎng)开展符合(hé)集中清(qīng)算要(yào)求的(de)人民币(bì)利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外投(tóu)资者(zhě)的对手方、交易模(mó)式有哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加(jiā)入(rù)其他受认可的电子交易(yì)平台，受认可(kě)的(de)境内电子交易(yì)平台为中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投(tóu)资(zī)者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单(dān)可在中国(guó)外汇交易中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在境内(nèi)电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达(dá)成即视为(wèi)交易(yì)已确认。境(jìng)外投资者(zhě)可通(tōng)过中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易平(píng)台的连接，向(xiàng)境内电子交易平(píng)台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境内清算(suàn)机构和香港证监会(huì)认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构为银(yín)行间市场(chǎng)清(qīng)算所(suǒ)股份(fèn)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易(yì)所(suǒ)旗下香港(gǎng)场(chǎng)外(wài)结算有限公司（以下简称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投(tóu)资者需(xū)要申请获得场(chǎng)外结算(suàn)公司清(qīng)算会员资(zī)格或作(zuò)为清算客户委托场外(wài)结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合清算会(huì)员代理清算，并与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司综合(hé)清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构对(duì)交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳(nà)入集中清(qīng)算。境外(wài)机构(gòu)通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会员完成(chéng)保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生(shēng)品交易(yì)的合(hé)约(yuē)替(tì)代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境(jìng)内(nèi)参与者达成的(de)交(jiāo)易在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司的(de)集中清(qīng)算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的(de)新(xīn)合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所、上海清算所(suǒ)与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之间的合(hé)约。境外与境内参与者之(zhī)间将(jiāng)不再存(cún)在合同关(guān)系。对(duì)于未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约定(dìng)的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之(zhī)间的跨境(jìng)资金(jīn)结(jié)算主要通过人民币跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公司可在境内银行开立人(rén)民币基(jī)本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应(yīng)急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融(róng)入资(zī)金的本息和(hé)费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)将针对双方清算所之间的(de)风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立于每(měi)一(yī)中(zhōng)央对手(shǒu)方从各(gè)自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员(yuán)机构的(de)违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公司(sī)名(míng)义于(yú)境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以上海清算所名(míng)义于境内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人民(mín)币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务登记及额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)每(měi)日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币(bì)资(zī)金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机构(gòu)应当及(jí)时履行报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和境内资源池存(cún)管银行应(yīng)当向人(rén)民币跨境(jìng)收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信(xìn)息(xī)；被(bèi)撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内(nèi)结(jié)算(suàn)银行应当进行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定(dìng)履行(xíng)国(guó)际收支统计申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和资(zī)源池业务由上海清(qīng)算(suàn)所集(jí)中进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报，补偿金等(děng)不经由上海清(qīng)算(suàn)所清(qīng)算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外(wài)投资者投资银行(xíng)间债券市(shì)场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交易在轧(yà)差后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币(bì)（即上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间(jiān)净头寸对应的(de)“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况适时(shí)调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币(bì)购售业务相关规(guī)定具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民(mín)币(bì)购售业(yè)务的相关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于调整(zhěng)人民中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于拓宽人民币购售(shòu)业务范围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公厅关于加强境外金(jīn)融机(jī)构进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于完(wán)善(shàn)人民(mín)币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外(wài)参加(jiā)行和境外(wài)清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加行的(de)业(yè)务模式、产品种类和信息(xī)报(bào)送(sòng)等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务(wù)管(guǎn)理规定，香港结(jié)算(suàn)行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者(zhě)在本(běn)机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通(tōng)”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到期或(huò)不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过(guò)香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行(xíng)间金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结(jié)算(suàn)行由此(cǐ)所产生的头寸(cùn)可(kě)到境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行办理业务。香港结(jié)算行为境外(wài)投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实(shí)性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币(bì)资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北(běi)向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相(xiāng)关金(jīn)融市场基础设施(shī)应当向(xiàng)中国人民银行(xíng)认可的交易报告(gào)库(kù)报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)是中国人(rén)民银(yín)行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中心达(dá)成的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内(nèi)外投(tóu)资者无需另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需(xū)要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等(děng)文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额(é)度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

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