今年1月(yuè)，美(měi)国政府(fǔ)债务(wù)余额(é)又一次触及法定上限，这标(biāo)志(zhì)着美国再度陷入债务违(wéi)约的风险之中。

　　美(měi)什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间国(guó)财(cái)政部长耶伦已经多次(cì)警告称，如(rú)果(guǒ)国会不尽早(zǎo)采取(qǔ)行动暂停或提高(gāo)债务(wù)上限，美(měi)国政府最早(zǎo)可(kě)能6月1日出(chū)现债务违(wéi)约——而(ér)这将对全球(qiú)经济和金(jīn)融(róng)产生“灾难性影响(xiǎng)”。

　　美国面临(lín)债务违约风险、两(liǎng)党就提高债务上(shàng)限进行争斗，这些(xiē)画(huà)面在近些年似乎频频(pín)上演。那么(me)，引(yǐn)发这一危(wēi)机的根本——美(měi)国债(zhài)务(wù)和(hé)债务(wù)上限究(jiū)竟是怎么(me)回事？美国债务为何不断(duàn)滚雪球(qiú)般(bān)扩大？美国又(yòu)为何要人(rén)为地给债务设定上(shàng)限？

　　美国债(zhài)务为(wèi)何不断逼(bī)近上限？

　　要讨论(lùn)债(zhài)务上限(xiàn)，我们需要先(xiān)了解美国政(zhèng)府(fǔ)的债务从何而来，以(yǐ)及其为何频频逼(bī)近上限。

　　自18世纪以来，美国政府在绝大(dà)部分时期都处(chù)于财(cái)政赤字状态，即(jí)政府支出在(zài)多数总统任期内都高于(yú)其财政收入。因此，美(měi)国政府举(jǔ)债成了惯例，而政府债(zhài)务规(guī)模(mó)也(yě)一(yī)直随(suí)着政府赤字的规模而增长(zhǎng)。

　　美国(guó)政(zhèng)府债务在(zài)近(jìn)年疯(fēng)狂(kuáng)飙升

　　近年来，美国债务规模更是(shì)大(dà)幅增长。这(zhè)一方面是由于新冠疫(yì)情以及阿富汗、伊拉(lā)克战争使得(dé)美国政(zhèng)府(fǔ)背负了庞大支(zhī)出压力，另一方面，还因(yīn)为美国人口老龄化导(dǎo)致政府医疗(liáo)支出不断(duàn)上(shàng)升(shēng)，拜登(dēng)政(zhèng)府推(tuī)出(chū)的大规模基(jī)建政(zhèng)策导致财政支(zhī)出大增等。

　　与此同时，美国(guó)政府的税收收入并没有跟(gēn)上支(zhī)出的(de)步伐，尤其(qí)是在(zài)小布(bù)什政府和特朗普政府批(pī)准了(le)减税政策之后，税(shuì)收压力更是与日俱增(zēng)。

　　在收入和支出此(cǐ)消彼长的双(shuāng)重压力(lì)下，美(měi)国的赤字规模近年来如滚雪球一般(bān)扩大，债(zhài)务规模(mó)也(yě)就因此不断攀升(shēng)，在(zài)近年(nián)来(lái)频频逼近债(zhài)务上限也就不足为奇了(le)。

　　美国政府债务占GDP的比重

　　美国债务(wù)为(wèi)何会有上限(xiàn)？

　　而美国(guó)政府债务(wù)上限的(de)出(chū)现(xiàn)，则(zé)最早可(kě)以追(zhuī)溯到上世(shì)纪初的第一次世界大战。

　　在(zài)一战(zhàn)之前，美国并没有明确的(de)“债务上限”，那时候(hòu)只要白宫要发(fā)债借钱，美国国会(huì)基本照(zhào)单全批。

　　但在1917年，由于(yú)一战使得美国政府(fǔ)开支愈繁，债务规(guī)模越来越(yuè)大(dà)，引发部分(fēn)美国议员提出的(de)反(fǎn)对（也有(yǒu)一(yī)些议什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间员是为了反(fǎn)对美国参战(zhàn)），美(měi)国(guó)国会(huì)便通过《第二自由债券法案》，首次对联邦债务进行限额规(guī)定，以此来(lái)限制政府发债的规模。

　　1939年，由于预计美国将加入(rù)第二(èr)次(cì)世(shì)界大(dà)战(zhàn)，美(měi)国国会通过《公(gōng)共债务(wù)法案》，实质上正(zhèng)式确立了对美国政府债务总额的限制。随后，美(měi)国国会又对其进行(xíng)了修订(dìng)，以(yǐ)更改上(shàng)限金额。从此(cǐ)，提高债务上限就或多或(huò)少地成为了国(guó)会的惯例。

　　在历(lì)史上(shàng)，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)总(zǒng)共提高了100多(duō)次(cì)。尤(yóu)其是自1960年以(yǐ)来(lái)，美国(guó)两党已经(jīng)提高了78次债务上限，平均每9个(gè)月就会提高一次(cì)——其(qí)中共和党(dǎng)总统执政期间(jiān)曾提高(gāo)49次，民主(zhǔ)党总统(tǒng)执政(zhèng)期间(jiān)共提高29次。

　　进入21世纪(jì)以来，美国债(zhài)务上限的上调幅度进(jìn)一步加(jiā)大，在(zài)最近几(jǐ)届总(zǒng)统(tǒng)任期内更是如此：在奥巴马任期内，美国最新债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)为18万亿美元（2015年），到了特朗(lǎng)普任(rèn)内，这个数字(zì)提高至22万(wàn)亿美元（2019年3月）。此后在新冠(guān)疫情期间，美国国会(huì)暂停了(le)债(zhài)务上限，以暂时取消美(měi)国政府的支出限制，这导致美国政府债务疯狂飙升至27万(wàn)亿美元。

　　美国近几届政府大幅上调(diào)债务上限

　　直到(dào)2021年(nián)，美国(guó)国(guó)会(huì)最新(xīn)一(yī)次提高债务上限，美(měi)国债务上(shàng)限已经提高至现(xiàn)在的31.4万亿(yì)美元，相较(jiào)于(yú)1917年最(zuì)初的债务(wù)上限115亿(yì)美元，已经足足增长了超过(guò)2700倍。

　　为(wèi)什么美国不(bù)能取消债务上限？

　　本质上来(lái)说，“债务上(shàng)限”是(shì)美国国会为联邦政府设定(dìng)的举债(zhài)的最高(gāo)额度(dù)，一旦触及这条(tiáo)“红线”，意味着(zhe)美国(guó)财政部借(jiè)款授权用尽(jǐn)，除非国会调高债务(wù)上限，否(fǒu)则白宫无权继续举(jǔ)债。

　　那(nà)么，也许有人会疑惑，美(měi)国政府为什么(me)要“自我限(xiàn)制”，不能(néng)直(zhí)接(jiē)取消掉债务上限(xiàn)呢？

　　的确，债(zhài)务上限会对美国政府(fǔ)造成限制，使其不能随心所以的举债，但(dàn)从(cóng)理论(lùn)上来说，这一限制也(yě)同时(shí)对(duì)其美国政府的债(zhài)务信用提供了保证。

　　这(zhè)是因为，美(měi)国作为手握美元霸权的超级大国，本身(shēn)并(bìng)不受到发行美钞的外在约束。如(rú)果美国政府开支无度(dù)、过(guò)度举债，将会导致美元贬值、通胀失控，那么其债权(quán)信(xìn)用(yòng)将受到损害，原(yuán)有债(zhài)权人权益也会遭受稀释。

　　因此，只有(yǒu)通过(guò)“债务上(shàng)限”这一内控(kòng)举措，才能维(wéi)持美国(guó)政府的(de)偿付信用，保证美元霸权地位。换(huàn)句话(huà)来说，“债(zhài)务(wù)上限(xiàn)”理论上也相当于(yú)是美方(fāng)对债(zhài)权人的一种(zhǒng)信用宣示。

　　中国和日本是美国债券(quàn)的最大海外(wài)“债主”

　　为什(shén)么这次债务上(shàng)限难(nán)以提高了？

　　那么，在过去被频频上调的(de)美(měi)国(guó)债务(wù)上限，为什(shén)么在现在会陷入无法上调的僵局(jú)呢？

　　按照(zhào)规定，美国政府想要提高美国债务上限，往往需(xū)要美国国会(huì)两院的通过。在此(cǐ)前的历史中，提高债务上限在(zài)国会中绝大多(duō)数时候类似于(yú)一个“走过场”的周(zhōu)期性任务，两(liǎng)党并(bìng)不会(huì)对(duì)此进行过(guò)于激烈的博(bó)弈。

　　但近年来，随着美国党派(pài)分歧不断扩大，债(zhài)务上(shàng)限问题逐步沦为(wèi)两党的政治武器，被在野党用(yòng)作了与执(zhí)政党讨(tǎo)价还价的砝(fá)码。尤(yóu)其是在当下美国(guó)两(liǎng)党分别占据两(liǎng)院多(duō)数席位的分裂(liè)背(bèi)景下，这一斗争(zhēng)就显(xiǎn)得尤为激烈。

　　目前，美国民主党占据参议院多(duō)数，而(ér)共和党占(zhàn)据众议院多数(shù)。拜登(dēng)要(yào)想提高债(zhài)务上限(xiàn)，就需要和(hé)国(guó)会共和党人达成一致。

　　然而，共和党(dǎng)人正试图利用债务上限的最后期限，向拜登总(zǒng)统施压，要(yào)求他先同意(yì)削减开支(zhī)，再谈提高债务(wù)上限。而民主党人坚持不愿让步，认为(wèi)应无条件(jiàn)提高债务上限(xiàn)，这就(jiù)导致了当下的(de)僵局。

　　拜登(dēng)已经预定于(yú)美(měi)东时间周二（5月16日）再度与国会领导人会面，讨论提高美国债(zhài)务上限的计划。

　　但值(zhí)得注意的(de)是，如(rú)果拜登和国会领袖们(men)在周二仍无(wú)法取得突破性进(jìn)展，这场危机(jī)恐怕(pà)真就要无限逼近债(zhài)务(wù)违(wéi)约的“X日”了——因为拜登已(yǐ)经(jīng)计划于(yú)本周三前往(wǎng)日本参加(jiā)G什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间7领导人峰会，并将在周(zhōu)末(mò)访问巴布亚新(xīn)几内亚，并举行美国-大洋洲国家峰会，这意味着接下来留给拜(bài)登(dēng)和两党领袖谈判的时间(jiān)将所剩无几 。

　　2011年(nián)的危机将再次上演(yǎn)

　　事实(shí)上(shàng)，十多年前，美国也曾上(shàng)演过类似局面。

　　2011年，美国也曾面临类似严(yán)峻的(de)违约风险：时任美国(guó)总统奥巴马和众(zhòng)议院共(gòng)和(hé)党人在谈判最后(hòu)一刻，才就(jiù)债务上限达成(chéng)协议(yì)，勉强(qiáng)避免(miǎn)了一场债务违约灾难。奥巴马及民主党在最后关(guān)头妥(tuǒ)协(xié)，同意在(zài)十年内(nèi)削减9000亿美元(yuán)的财(cái)政支出。

　　但在当时，即便没(méi)有真正违约而(ér)仅仅是(shì)逼近违(wéi)约，这(zhè)一(yī)紧(jǐn)张局势也(yě)引(yǐn)发(fā)了(le)全球资本市场(chǎng)剧(jù)烈波动，美股一度大跌，并直接导致(zhì)标准普尔首次(cì)下(xià)调美国的主(zhǔ)权信用(yòng)评级。这使得美国面临更高的借(jiè)贷成本——美(měi)国第(dì)二年的借贷成本上升(shēng)了13亿美元(yuán)，并在之后数年继(jì)续上涨，基本上抵消了当时两党(dǎng)谈判中(zhōng)的一些成本(běn)削减措施。

　　对一些经济学(xué)家来说，上述的市(shì)场动(dòng)荡也(yě)只是短期影响。而(ér)更(gèng)重(zhòng)要的是，从(cóng)长期(qī)来(lái)看，财政支(zhī)出削减意味着美国多年(nián)的(de)预算紧缩，这可能会(huì)产生(shēng)更(gèng)严重的长期影响——比如拖(tuō)累美国的(de)经济(jì)复苏(sū)。

　　美国左(zuǒ)翼(yì)智库(kù)经济政(zhèng)策研究所首席(xí)经济学家(jiā)乔希·比文斯在(zài)回顾(gù)2011年债务危机时表示：

　　“在实施这些削(xuē)减措施时，我们仍处于(yú)相当低迷的经济中，并且正处于从大衰退(tuì)中复苏(sū)的阶段。他们只(zhǐ)是让复苏(sū)持(chí)续的时(shí)间远远超过了(le)应有(yǒu)的时间……在接下来的(de)六七年里，美国政府没(méi)有提供真(zhēn)正有价值(zhí)的(de)公共产品和服务，因为它们(men)（财政支出）被大幅削减。”

　　而(ér)如今这场债务上限危机，也被许多人看作(zuò)2011 年债务上限危机的翻(fān)版：美国(guó)国(guó)会面临类似(shì)的分裂(liè)局(jú)面，美国(guó)经济也正(zhèng)处于(yú)类似的衰退环境(jìng)之中。即便美国两党能够重演(yǎn)2011年的戏码，在最(zuì)后关头提高债(zhài)务上限(xiàn)，由此(cǐ)带来的短(duǎn)期市(shì)场动荡和长期(qī)经(jīng)济损(sǔn)害(hài)，恐(kǒng)怕也将再次(cì)重(zhòng)演。

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