随着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在(zài)一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类应生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持(chí)有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华(huá)心享一年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心兴三年(nián)持(chí)有A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心兴三年持(chí)有A，较去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为第(dì)一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基(jī)金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增(zēng)持(chí)了(le)精(jīng)测(cè)电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技(jì)则(zé)退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为(wèi)大家做了(le)些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年(nián)国内的宏观(guān)判(pàn)断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调(diào)整继续升级(jí)，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢(huī)复(fù)；我们判断由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的(de)利益共同点(diǎn)变(biàn)多(duō)，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后又一革(gé)命性的技术(shù)，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国内外(wài)各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们维持(chí)看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复的力(lì)度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估(gū)值已经(jīng)处(chù)于(yú)历(lì)史偏低的(de)位置。只是市(shì)场对于(yú)上涨的(de)标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思块(kuài)更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激(jī)式反应(yīng)。在去年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这(zhè)个(gè)估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳(ào)亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的(de)股票(piào)仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年(nián)定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来(lái)看，以冯明(míng)远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅(fú)度最大(dà)的是(shì)中伟(wěi)股份，今年一季度(dù)较(jiào)去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市(shì)值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度(dù)最大的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一季(jì)度较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了(le)疫情复苏生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思后(hòu)的调整修(xiū)复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热(rè)门(mén)概念的(de)创新，以及半导体(tǐ) 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我(wǒ)们会继续(xù)在新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多(duō)位基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚(chéng)基(jī)金权益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在(zài)一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环(huán)境有利于权益市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的(de)相关品种，并根据收益率(lǜ)预期(qī)的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金(jīn)在一(yī)季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智(zhì)能这一(yī)非(fēi)常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项会对目前的生(shēng)产和(hé)生活方式带来重大变化的技术变革(gé)，值得(dé)我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前(qián)还无(wú)法相对准确的评估(gū)这项技术革命给具体(tǐ)公司和(hé)行业格(gé)局(jú)带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对清(qīng)晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一(yī)季度暂时还没(méi)有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密(mì)跟踪(zōng)。一季(jì)度我(wǒ)们(men)持仓(cāng)较多的(de)电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，受到了(le)一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的(de)信心出现了波动。投资者预期(qī)变化(huà)导致部分个(gè)股出现了较大回调，目(mù)前行业整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史较(jiào)低位置，而(ér)这(zhè)两个行业未(wèi)来的发展方(fāng)向还是相对比(bǐ)较确定(dìng)的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也(yě)发(fā)布了一季报(bào)在一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题(tí)。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润(rùn)波(bō)动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的(de)把握(wò)去捕捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一(yī)如既(jì)往，不去(qù)猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增持了工商(shāng)银(yín)行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不(bù)断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平(píng)的一(yī)天。

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