北京时间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和(hé)副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新能源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公司“接班(bān)人”等热(rè)点话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股东会(huì)上表示，他和芒格(gé)依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择(zé)，是放弃(qì)第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行为对(duì)苹果(guǒ)公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了(le)台积电在(zài)产业链中的(de)重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家(jiā)公司可(kě)以与台(tái)积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读(dú)者能够在第一时间获取本次股东会(huì)最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个(gè)阶段(duàn)由于他们去(qù)年优异的业绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分(fēn)股份已进行了(le)“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额(é)外权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所有权(quán)提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多(duō)个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道(dào)多元化，我们(men)希望能(néng)够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于(yú)是否(fǒu)开新(xīn)店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过很(hěn)多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后(hòu)来发(fā)现还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫情(qíng)的(de)来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软已(yǐ)经(jīng)做得非常出色(sè)了

　　有投资人提(tí)问，伯克(kè)希尔出(chū)售动视暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影(yǐng)响到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了(le)，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行(xíng)了(le)合作，但(dàn)这(zhè)并不(bù)代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是(shì)愿(yuàn)意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终(zhōng)没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不(bù)懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放(fàng)弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势(shì)会如何发(fā)展，但我们知道什么是(shì)正确(què)的(de)价格，我们可以在消费者行为方面做一定(dìng)的预(yù)测(cè)，以及(jí)它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投资(zī)是没(méi)问题的，甚(shèn)至(zhì)是非常有机(jī)会的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提(tí)问(wèn)，想了解伯克希尔(ěr)在(zài)一个(gè)季度内快速买入(rù)42周是几个月，42周是几个月保质期卖出台积电的原因。在(zài)问答环(huán)节，巴(bā)菲特(tè)对此进行了说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内(nèi)管(guǎn)理最完善且(qiě)最(zuì)重(zhòng)要(yào)的公司之一，即(jí)使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子(zi)公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司可(kě)以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴(bā)菲特(tè)，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估(gū)就能(néng)成为天才(cái)的(de)人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能(néng)的(de)目标。我们的不同(tóng)之处在(zài)于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需(xū)要狂热，致力于解(jiě)决不(bù)可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢(huān)和他(tā)在一(yī)起，他(tā)也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即将大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福(fú)特汽(qì)车公司(sī)，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了(le)通(tōng)用汽车公(gōng)司(sī)1932年的(de)年度(dù)报告，其(qí)中显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽车(chē)公司还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就(jiù)处于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大(dà)获成功。现(xiàn)在它带来了巨大(dà)的(de)成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资(zī)者关于人工智能的问题时(shí)，芒格(gé)表示(shì)，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我(wǒ)还是(shì)觉(jué)得用人可(kě)能更好，因为(wèi)人工智(zhì)能并不能取代很多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些(xiē)令(lìng)人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看(kàn)微软的(de)产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬(pì)如目(mù)前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的(de)，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全(quán)世界，但(dàn)它并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技(jì)术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益(yì)的机会在相对降低(dī)，但这(zhè)并(bìng)不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物永(yǒng)远在不(bù)断出现(xiàn)，而且(qiě)会取(qǔ)代一(yī)些原有的技术，因此，在(zài)这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔(ěr)在新(xīn)能(néng)源方面

　　做(zuò)了(le)很多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能(néng)源向新(xīn)能源的(de)转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投(tóu)入。不(bù)过(guò)，现(xiàn)在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市场红周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业(yè)的变革(gé)，全(quán)球都是(shì)如(rú)此，我们有3家美国(guó)的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全(quán)国(guó)的每(měi)一个州(zhōu)制定不同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计(jì)划进行整合(hé)。我们也将我们(men)的目标(biāo)进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望(wàng)能够(gòu)取得的(de)成(chéng)绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难性的(de)，即(jí)使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规(guī)定，但这不是美国(guó)的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件(jiàn)引发的后续问题会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑(duì)而失(shī)去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系(xì)统(tǒng)发生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多(duō)达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也是在(zài)那时，我们做了(le)一件非(fēi)常(cháng)明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)多(duō)次修改规则

　　导致银(yín)行系统风(fēng)险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了(le)很(hěn)多次保证金要求(qiú)，因为我(wǒ)们(men)都知道，借(jiè)了很多钱的人(rén)会给银(yín)行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量(liàng)流动性，引(yǐn)发了严(yán)重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无(wú)法解决财(cái)政问(wèn)题(tí)，他们正在(zài)履(lǚ)行其(qí)职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过(guò)芒格对(duì)此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第二(èr)次世界大战中付出(chū)了代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括(kuò)我(wǒ)自己。我(wǒ)们(men)购(gòu)买了最(zuì)初所谓的(de)战争债(zhài)券(quàn)、国防债(zhài)券和(hé)储蓄债(zhài)券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可(kě)以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在(zài)目(mù)前的情况(kuàng)下，可能会发(f42周是几个月，42周是几个月保质期ā)生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制(zhì)造问(wèn)题的(de)人。如果他(tā)们承担(dān)了不该(gāi)承担的(de)风险，如(rú)果(guǒ)你要(yào)改(gǎi)变(biàn)人(rén)们(men)未来的行为方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许(xǔ)多(duō)银(yín)行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的(de)银行投资方法，不做别人(rén)做(zuò)的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了(le)一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银(yín)行，而不(bù)是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人(rén)能理解现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但(dàn)是(shì)他也不能完(wán)全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发(fā)生(shēng)的时候，并没(méi)有(yǒu)人(rén)知道需要印多少数额的货币才能(néng)解(jiě)决问题，而直到它失控。人们(men)会对(duì)货币失去信心，他(tā)们的行为方式可(kě)能(néng)会(huì)完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知(zhī)道这不是(shì)一(yī)个(gè)好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己(jǐ)愿(yuàn)意(yì)去(qù)投的。虽(suī)然有人(rén)诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公(gōng)司(sī)，但在(zài)我们看来，其(qí)依然是一家保(bǎo)险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作要比(bǐ)想象的(de)多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第(dì)一季度业(yè)绩表现(xiàn)得(dé)非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车(chē)保(bǎo)险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处理方面，盖可(kě)也(yě)取得了(le)长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的(de)商(shāng)业地产损失情(qíng)况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来不是特(tè)别活跃(yuè)，因此也(yě)不会受(shòu)到不良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世(shì)界很(hěn)多地方市中心的(de)空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司(sī)面临(lín)的机遇(yù)和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不(bù)仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而且(qiě)还(hái)有加拿(ná)大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难(nán)时间，但好在我们走出(chū)疫情和(hé)供应方面的(de)挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁(tiě)路的(de)长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要(yào)长期为(wèi)客户(hù)提(tí)供可持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出(chū)错误(wù)的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个(gè)没有感情的(de)人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投(tóu)资或商业(yè)决(jué)定时成为(wèi)一(yī)个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多(duō)的企业(yè)，企业赚更多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创造(zào)了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益和超过(guò)300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购的机(jī)会(huì)是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我(wǒ)们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年(nián)我收(shōu)购了(le)一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的(de)，所(suǒ)以当(dāng)一家(jiā)好公司面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的(de)资金。但(dàn)我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜，而(ér)且无法做什么(me)让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱，我们(men)正在用我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的(de)秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长(zhǎng)期(qī)防御能力(lì)之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季(jì)度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一(yī)个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我(wǒ)们(men)学到的(de)是，在(zài)奖(jiǎng)品(pǐn)上做(zuò)图(tú)案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的(de)技术(shù)趋势，如(rú)果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投资人关(guān)注的接班人(rén)话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的(de)事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但(dàn)格(gé)雷格是做出最(zuì)终决定的(de)那个(gè)人。未来我们还需要更(gèng)多的(de)优秀人才(cái)，去涉(shè)及更(gèng)多的业务(wù)。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝(jué)不会让(ràng)他(tā)们接替我们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人(rén)，相对(duì)其他大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以能够做(zuò)的更好原(yuán)因之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大(dà)最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之(zhī)一(yī)，他(tā)的地位无可(kě)取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了(le)为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格(gé)雷(léi)格(gé)介绍给(gěi)那些生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些(xiē)企业，让人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作的(de)机(jī)会。它们(men)是一些令人难以置信的(de)投资机会，一直是(shì)非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我们(men)对五大(dà)商(shāng)社的两(liǎng)天走访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会(huì)带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能被股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而(ér)非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的资本还(hái)是(shì)会比大部分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家(jiā)的(de)经济中投入(rù)非常多的钱(qián)，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的股票回(huí)购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了非常优秀的(de)回购计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东和公司(sī)自(zì)身的运营产(chǎn)生(shēng)益处，如(rú)果(guǒ)资(zī)本足够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来(lái)提升单(dān)股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划(huà)的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要(yào)把(bǎ)某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就(jiù)行，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人(rén)。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个(gè)价(jià)值观(guān)，从他(tā)们(men)出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如(rú)何度(dù)过(guò)这一生，你可以(yǐ)写一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理(lǐ)解(jiě)以及(jí)他们(men)的(de)建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一(yī)些人完(wán)全(quán)不(bù)向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关42周是几个月，42周是几个月保质期的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会(huì)很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是(shì)家长犯(fàn)下的(de)一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量入为出(chū)，花的(de)钱要(yào)比赚的钱(qián)少；避免身边有能(néng)量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需(xū)要(yào)更(gèng)多的(de)运气(qì)，当然(rán)，你(nǐ)一(yī)定不要把(bǎ)自(zì)己的命运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和(hé)自(zì)己(jǐ)喜欢的人(rén)一(yī)起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热(rè)爱自(zì)己(jǐ)的事业(yè)。每(měi)天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非(fēi)常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本(běn)·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上对他产(chǎn)生的积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一些非常有(yǒu)说服力的话，告(gào)诉我我在(zài)过去(qù)8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非(fēi)常(cháng)喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这(zhè)本书(shū)的(de)排名，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排(pái)在差不多第300名或(huò)第(dì)350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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