AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的(de)目光。

　　随(suí)之(zhī)而(ér)来的(de)是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人(rén)工智能(néng)、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝(cháng)试(shì)以AI试水投资(zī)者关系(xì)管理，更(gèng)有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年一季度报中，无论是(shì)成长派、还是价(jià)值(zhí)派，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均认(rèn)可AI所带(dài)来(lái)的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短期人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季报，引人(rén)关注的是，季(jì)报中(zhōng)部(bù)分内(nèi)容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报(bào)中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述了人工智能(néng)对各(gè)个行业的改变，比如医疗(liáo)、教(jiào)育、工业生(shēng)产(chǎn)、环境(jìng)保护和可(kě)持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及(jí)新能源开发和利用等领域(yù)。文中表示(shì)，人(rén)工智(zhì)能领域的(de)快速(sù)发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战(zhàn)，将极大地(dì)影(yǐng)响我们的生活方式和社会发展，为确(què)保AI技术的健康、可持(chí)续发展，需(xū)要建立完善的(de)法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个(gè)人(rén)隐私(sī)、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工智(zhì)能带来的(de)机遇，共同推动这(zhè)一(yī)领(lǐng)域(yù)的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上(shàng)，我(wǒ)们坚定的(de)看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度(dù)进行(xíng)了一定比(bǐ)例的(de)调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要(yào)是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业(yè)。数字化的(de)核心逻(luó)辑是(shì)提(tí)高效(xiào)率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在(zài)谈到具(jù)体TMT行(xíng)业的观点时，他针(zhēn)对(duì)半导体、数字化、互联网(wǎng)平(píng)台等提(tí)出自己想(xiǎng)法。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示其(qí)本质是(shì)利用技(jì)术的手段，提(tí)升组织信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长期(qī)向(xiàng)上的类(lèi)消费(fèi)行业(yè)，在美国是一个和互联网行业一样(yàng)大规模的产业。在中国，依然处于产业的(de)早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来(lái)越意识到数字(zì)化的重要性。而此轮数(shù)字化将会和人工智能深度(dù)融合，也(yě)会(huì)给中国(guó)公(gōng)司带来(lái)发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整个板块的(de)估值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基(jī)金(jīn)经(jīng)理首次(cì)利(lì)用人工智能完成季(jì)报，也显(xiǎn)示(shì)出人工智能确(què)实开始方方面面开始(shǐ)影响我们的生(shēng)活、工作等，是一个历史(shǐ)性(xìng)大浪潮。此前(qián)，也有基金(jīn)公司积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华(huá)基金投资(zī)者教育基地(dì)宣布成为百(bǎi)度文心一言首(shǒu)批生(shēng)态合(hé)作伙伴(bàn)，鹏(péng)华基金投教(jiào)基地也将通过百度(dù)智(zhì)能云(yún)接入文心一言能力，致力于创新投资(zī)者关系(xì)管理(lǐ)新模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域(yù)

　　随(suí)着人(rén)工智能成为一季(jì)度市场热点，不少基金经理选择了积极参与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除(chú)了科技(jì)成长(zhǎng)派(pài)基金经理，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一(yī)季(jì)报可以看出，该(gāi)基金一季度进(jìn)行了(le)一定(dìng)比例的(de)调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。前十(shí)氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因大重仓股中，除了海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、金山办公，其(qí)余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均为一季(jì)度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技研(yán)究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵(guì)重表示(shì)，产业方向(xiàng)上，坚定看(kàn)好人工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大(dà)需(xū)求就是能(néng)源、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数(shù)字化、新(xīn)能源(yuán)、互联网平台、创新药(yào)。我们(men)认为，各(gè)个细(xì)分(fēn)行业的beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞(jìng)争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们(men)依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特别是软件和(hé)互(hù)联网领域的(de)机会(huì)。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团队(duì)中(zhōng)，有(yǒu)不(bù)少基金经理明确(què)看好人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉(jiā)实成长增强(qiáng)基金(jīn)经理陈涛在去(qù)年下半(bàn)年开(kāi)始增持软件，当时基本(běn)处于估值、机(jī)构(gòu)持仓(cāng)的历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能化等(děng)长期需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数(shù)不(bù)多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新(xīn)一轮科(kē)技(jì)创新(xīn)周期的序幕，带来以十(shí)年为维(wéi)度(dù)的产业(yè)变(biàn)革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计算机为(wèi)代(dài)表的科技板块(kuài)内会持(chí)续有个股(gǔ)投资机(jī)会(huì)。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基(jī)金经理(lǐ)姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫(háo)无疑(yí)问人工智能和可再(zài)生能源将构成未来社会(huì)的基石。在当下，随着(zhe)经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的(de)产业(yè)机会将进入新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是积极的一派。他(tā)在(zài)一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等子版块带动的人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基(jī)金维持了较高(gāo)仓位，对人工智(zhì)能相关(guān)产业链进(jìn)行挖(wā)掘(jué)，对有长期(qī)竞争力(lì)、应用空间(jiān)广阔(kuò)的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威(wēi)视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份新入(rù)兴全合润前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓(cāng)股。兴全(quán)合宜的重仓股(gǔ)上(shàng)，也体现了对人(rén)工(gōng)智能相关产(chǎn)业链(liàn)的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生活在一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地(dì)产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三(sān)六零、金(jīn)山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进(jìn)入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口(kǒu)、保利(lì)发展退(tuì)出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是(shì)基于(yú)对未来2年数(shù)字经济(jì)的看(kàn)好。随着人(rén)口(kǒu)老龄化与经济发展模式(shì)转变，数据成为新的生(shēng)产要素，高(gāo)质量发展的核心在(zài)于(yú)全(quán)要素生产率的(de)提升，充分利用好云计算(suàn)、大(dà)数(shù)据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好的(de)产业(yè)逻(luó)辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从生(shēng)产和(hé)服务(wù)端全面提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的(de)行业应用等(děng)，这是(shì)一个(gè)系统性(xìng)工程，产业空间较大、持续时(shí)间较长，是未(wèi)来具有成长性的(de)行(xíng)业(yè)之一。”莫海波(bō)表(biǎo)示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季度继(jì)续调整了行业(yè)配(pèi)置，降低(dī)了(le)制造业、大金融地产(chǎn)行(xíng)业的配置，增加了(le)消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人(rén)工智能技(jì)术创新带来的相关产业(yè)趋(qū)势机会。

　　保留一(yī)份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显现

　　不(bù)过，在人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报基金经理秦(qín)毅(yì)虽然在一季报中表达(dá)了对人工智能(néng)的重(zhòng)视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域的布局(jú)阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去一个(gè)季度中，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技(jì)板块(kuài)走出了轰轰(hōng)烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着大(dà)模型路(lù)线的(de)成功，这一成功(gōng)比之前(qián)几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本(běn)次的人工智能的应用(yòng)领(lǐng)域得到了极大(dà)的(de)拓展，模(mó)型具备了强大(dà)的通(tōng)用性。这属(shǔ)于科技史上(shàng)的一次重大创新，未来多个行业将极大受(shòu)益(yì)于这(zhè)一技术的应用和普及。未来我们(men)应该更(gèng)加重视这一(yī)领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的丘(qiū)栋(dòng)荣在(zài)一季(jì)报中(zhōng)也提到了对AI的(de)看好，但他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见(jiàn)到(dào)对相(xiāng)关板块的(de)布局。他表(biǎo)示，除复(fù)合国家(jiā)安全自主可控和(hé)产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关(guān)注的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型技术，有望(wàng)开(kāi)启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将(jiāng)对(duì)IT产业产生(shēng)更大、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业的部分(fēn)成长股是未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时(shí)抛弃(qì)了新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的(de)非(fēi)理性行为，就(jiù)如同(tóng)去年三季(jì)度半导体及医药(yào)板块的抛售，反而(ér)造就了难(nán)得的机会。“我(wǒ)们这时(shí)反而应该加大(dà)对(duì)能(néng)源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术(shù)要素革命，或许我(wǒ)们已(yǐ)经站在新(xīn)一轮科技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会(huì)积(jī)极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能(néng)看到AGI通(tōng)用人工智(zhì)能(néng)的雏形。但她(tā)同(tóng)时(shí)表示(shì)，也(yě)会努力在火热的行(xíng)情面前保留一(yī)份清醒，大(dà)胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能(néng)够(gòu)兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法(fǎ)也(yě)颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四(sì)季度(dù)布局了不少人工智能相关的标(biāo)的，在(zài)一(yī)季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在(zài)的(de)配置大概率少于市(shì)场(chǎng)平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情的确立(lì)，但我(wǒ)们还是认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，这在今(jīn)年(nián)初是想象不到的。就好比去(qù)年(nián)初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后(hòu)来的(de)疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程中最重要的(de)事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节(jié)之间将如何分配(pèi)？市(shì)场当前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度，以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人(rén)工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投(tóu)资目标。

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