北京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯(bó)克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大(dà)会(huì)。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回(huí)答了来(lái)自全球(qiú)投资(zī)者(zhě)5个多(duō)小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹(píng)果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然高度看好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二(èr)台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二(èr)辆车(chē)。这是消费(fèi)者行(xíng)为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在(zài)产业链中的重要位(wèi)置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有一家公司可(kě)以与台(tái)积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核心精华(huá)内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第一(yī)个(gè)阶(jiē)段(duàn)价格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益(yì)，这(zhè)将使我们的所有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们(men)有很(hěn)多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希(xī)望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临的问题不在(zài)于是(shì)否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自(zì)己的(de)魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说(shuō)，电(diàn)影(yǐng)行业是一个（经营(yíng)）非常困难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不(bù)能减少(shǎo)其他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出色(sè)了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)出售动视暴(bào)雪股(gǔ)份(fèn)是(shì)否(fǒu)影响到了(le)微软对其(qí)的(de)收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门(mén)积极(jí)地进行了(le)合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成功(gōng)，这(zhè)也(yě)不是愿意多花钱(qián)就能解决(jué)的问题(tí)。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结果会(huì)如何(hé)，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没(méi)有成功(gōng)，也(yě)不代表微软或动视暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源业(yè)务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然(rán)我们持(chí)有苹果的(de)股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消费(fèi)者(zhě)的习惯(guàn)。如(rú)果让消费者选是(shì)放弃买手机还是(shì)放弃买汽车(chē)，我想很多(duō)人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是(shì)正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行(xíng)为(wèi)方面做一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希(xī)尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯(kěn)定地表示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此来(lái)表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是(shì)非常(cháng)有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更(gèng)好。消费者花(huā)钱的时候都(dōu)有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万(wàn)美元买第二辆车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要么放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提(tí)问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台(tái)积电的(de)原因(yīn)。在问答环节，巴(bā)菲特对此进(jìn)行了说(shuō)明(míng)，在他看来台积(jī)电是世界(jiè)范围内管理最完善且最(zuì)重要的(de)公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认(rèn)为，它(tā)只能留在(zài)（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参(cān)与了亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在我看来(lái)，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的回答(dá)是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以，他高估了一个(gè)不需要高估就能成为天(tiān)才(cái)的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接(jiē)受不可能的(de)目标(biāo)。我们的不同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)和他在(zài)一(yī)起，他也(yě)不喜欢和我在(zài)一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时(shí)间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业太艰难(nán)了(le)。例(lì)如(rú)福特汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世(shì)界，但20年后，他(tā)们(men)正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年(nián)度报告，其(qí)中显示，他们(men)有19000个(gè)经(jīng)销(xiāo)商，而(ér)当(dāng)时人(rén)口大(d天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜à)约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一个(gè)特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不(bù)是(shì)一(yī)个吸引人的(de)行(xíng)业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人工智能(néng)的问题时(shí)，芒(máng)格表示，如(rú)果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人(rén)可能(néng)更好，因(yīn)为人(rén)工(gōng)智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能虽然(rán)可以做(zuò)一(yī)些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去看(kàn)微(wēi)软的产品，但(dàn)这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前(qián)还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智(zhì)能可以改变全世界，但(dàn)它并(bìng)不能(néng)改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的(de)机会(huì)在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在相对降低(dī)，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领(lǐng)域都(dōu)有新的改变，新的(de)事物永远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而且(qiě)会(huì)取(qǔ)代(dài)一些(xiē)原(yuán)有的技术，因(yīn)此，在(zài)这其(qí)中会存在(zài)很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前(qián)景，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔能源(yuán)这(zhè)家公(gōng)司，就是希(xī)望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多(duō)的投入。不过，现(xiàn)在做的(de)还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更(gèng)多精(jīng)彩观(guān)点请关注证券市(shì)场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示，“我们(men)现在(zài)正在(zài)经历能源行业的变革(gé)，全(quán)球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司(sī)，我们希(xī)望(wàng)能够在(zài)全国的每一个(gè)州制定(dìng)不同的(de)计划，然后将这些(xiē)计(jì)划进行整(zhěng)合。我们(men)也将我们(men)的目标进行了同步(bù)规(guī)划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业(yè)方面希望能(néng)够取得的成(chéng)绩，但这个过(guò)程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅(guī)谷银行(xíng)破产事件(jiàn)会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联(lián)邦存款保险公(gōng)司的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的规(guī)定，但(dàn)这不(bù)是(shì)美国的行为方(fāng)式，就(jiù)像他们(men)不会让债务(wù)上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意公开向美(měi)国(guó)公众解释为什么只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发的后(hòu)续问题会扰乱世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变(biàn)化(huà)。二战后的(de)那一(yī)年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是成(chéng)立(lì)联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在(zài)已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定(dìng)保证(zhèng)金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为我(wǒ)们都知道，借了(le)很(hěn)多钱的人会给银行系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解决不了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严(yán)重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在(zài)美联(lián)储，“他(tā)们无(wú)法解决(jué)财政(zhèng)问题，他们正在履行其(qí)职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也(yě)不(bù)很乐(lè)观，他表示，我们在(zài)第二次世(shì)界大战(zhàn)中付出了(le)代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如(rú)果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的(de)新发明，但它需要(yào)有旧的价值观(guān)。我们不(bù)知道(dào)会(huì)发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造(zào)问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人(rén)们(men)未来的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须(xū)落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一(yī)些风险性事情(qíng)，银(yín)行可能是(shì)一(yī)个非(fēi)常不错的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年(nián)的(de)《银行控股公(gōng)司修正法案(àn)》没有通过(guò)，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我看不到(dào)任何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能(néng)比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他也不能完全(quán)控制我们的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数(shù)额的货币(bì)才能(néng)解决问题，而直到它失控。人(rén)们(men)会(huì)对货币失去信心，他们的(de)行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一(yī)个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖(gài)可(kě)在技术方(fāng)面(miàn)需要做的(de)工(gōng)作要比想象(xiàng)的(de)多很多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖(gài)可第一(yī)季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少了前一年的(de)保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车(chē)保(bǎo)险的(de)旺季，此外(wài)在(zài)远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者(zhě)提(tí)出(chū)的商业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有多(duō)严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否会(huì)在商业地产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域从来不是特(tè)别(bié)活跃(yuè)，因此也不会(huì)受(shòu)到不良贷(dài)款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方(fāng)市中心的空洞化(huà)却是非常(cháng)严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人(rén)们(men)总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁(tiě)路(lù)公(gōng)司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切(qiè)关(guān)注这一团(tuán)队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间(jiān)，但好在我们走出(chū)疫情和(hé)供应方面的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳(láo)工问题和其他(tā)一些(xiē)问(wèn)题(tí)。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到某一运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期(qī)为客户提(tí)供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的(de)投(tóu)资(zī)决定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个(gè)没(méi)有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花(huā)任何(hé)钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是(shì)非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是(shì)否对(duì)持有的(de)超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什么要派(pài)发(fā)现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的(de)是(shì)收(shōu)购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没(méi)有人能像我们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发(fā)生(shēng)。但问(wèn)题(tí)是(shì)，我们收购的机(jī)会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉(diào)的(de)时候，我们需要(yào)足(zú)够的资金。但我们的(de)股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做什么(me)让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们(men)有足够的(de)钱(qián)，我们正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度(dù)预算是否达标(biāo)，我(wǒ)们(men)感兴趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好的(de)企业不多，但我们确实找到了(le)一些(xiē)，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足(zú)百货(huò)商店业务时(shí)，我们学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这(zhè)可(kě)以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们(men)一直在(zài)试(shì)图洞(dòng)悉的是消费者的行为(wèi)，我们(men)不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的主要价值(zhí)是可(kě)以把一些事(shì)情做得更好，或(huò)者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给(gěi)他一些好的建(jiàn)议(yì)，但格(gé)雷(léi)格(gé)是做出最(zuì)终(zhōng)决定的那个人(rén)。未来我们还(hái)需(xū)要更多的(de)优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他(tā)们接(jiē)替我(wǒ)们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优(yōu)秀在(zài)于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理人(rén)，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的更好(hǎo)原因之一，是从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可(kě)取代(dài)。阿(ā)吉特(tè)从不(bù)会(huì)去(qù)尝试改变一个体(tǐ)系(xì)，而(ér)总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每(měi)天都(dōu)会(huì)聊天(tiān)，现在没(méi)有那么频(pín)繁了(le)，但他(tā)绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原(yuán)因，是(shì)为了把格雷格介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望(wàng)和（那些企业(yè)）有长期合作(zuò)的机会。它(tā)们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这些公司(sī)的文化和历史(shǐ)。我们对(duì)五(wǔ)大商社(shè)的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有(yǒu)无(wú)限的资本和大(dà)量的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写下(xià)的书时至今日依(yī)然畅销且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而(ér)非负债(zhài)，以往记(jì)录(lù)已经(jīng)说(shuō)明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本(běn)还是会比大部(bù)分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可(kě)以在国家(jiā)的经济中(zhōng)投入非(fēi)常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格(gé)继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非(fēi)常(cháng)优(yōu)秀的回(huí)购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票(piào)回(huí)购将同时对股(gǔ)东(dōng)和公司(sī)自身的运营产(chǎn)生益处(chù)，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不(bù)通(tōng)过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关(guān)于(yú)遗产(chǎn)规(guī)划的问题时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要(yào)践行(xíng)这样的价值观(guān)，并和他们(men)谈论这个(gè)价值观(guān)，从他(tā)们出(chū)生(shēng)起，他们就在(zài)学习你。“你的(de)意志(zhì)与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产规划分配上都存在各自的问(wèn)题(tí)。我年事已高，可(kě)我(wǒ)并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需要孩(hái)子的理解以及他(tā)们的建议。这(zhè)件事情(qíng)对(duì)于孩子(zi)而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一(yī)些(xiē)人完全(quán)不(bù)向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过(guò)早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩子(zi)宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如(rú)在他们的成长阶段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功(gōng)很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身边有能量(liàng)的人和活(huó)动；要活(huó)到老学到老，要学(xué)会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做到(dào)这(zhè)一切，那你(nǐ)一(yī)定会(huì)成功(gōng)。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就需要(yào)更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的命运(yùn)都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人(rén)一起工(gōng)作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务(wù)中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自(zì)己的(de)事业。每(měi)天早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的(de)人一(yī)起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱(ài)的工作(zuò)都是错(cuò)误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚马逊看看这(zhè)本书的排(pái)名，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找一本(běn)书在(zài)其领域里(lǐ)具有这样持续(xù)的地位？”

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