在华(huá)尔街经济学家和央行(xíng)官员争(zhēng)论美国经济是否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大(dà)型(xíng)基金经理们并没有坐等(děng)答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选(xuǎn)股人士将(jiāng)资(zī)金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本消费品等(děng)在经济低迷新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗时期被视为具有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示(shì)，同(tóng)时做多和做(zuò)空的对冲基金已(yǐ)将(jiāng)其周期(qī)性股票与防御性股票(piào)的比例降(jiàng)至(zhì)至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只做多的(de)基金经理来(lái)说，他们对周期性公司(这些公司的(de)命运取决于商业周期的起伏)的(de)相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年以来(lái)的(de)最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增(zēng)加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为(wèi)2009年式的(de)衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备”。

　　周期(qī)股相对防御(yù)股的比例(lì)降(jiàng)至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场(chǎng)表明，人们(men)相信美联储有能(néng)力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着(zhe)陆。现(xià新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗n)在，这(zhè)种(zhǒng)乐(lè)观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明(míng)，专业人士(shì)持续看(kàn)空股市(shì)。在(zài)美国银行4月份对基金经理的(de)最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在(zài)较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对(duì)于股票(piào)，债券比2009年以来(lái)的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃(táo)离时，只做(zuò)多(duō)的(de)基金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎(shèn)态度与基于图表信号(hào)配(pèi)置资产的计算(suàn)机驱动策略形成了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和(hé)市(shì)场波动(dòng)性下降，趋势追踪基(jī)金和波(bō)动性目标基(jī)金(jīn)等系统性资金管理公(gōng)司近几个月(yuè)增加(jiā)了股票持(chí)有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基(jī)金继(jì)续抢购(gòu)股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一(yī)部分(fēn)归因于那些对价格不(bù)敏(mǐn)感的量(liàng)化投资(zī)者，他们别(bié)无选择，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买入股票。看(kàn)空者(zhě)还警告称(chēng)，持续数月(yuè)的股市反弹是不可持续的(de)。由于标(biāo)普500指数几次(cì)突(tū)破4200点(diǎn)的(de)尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会(huì)促使量化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预(yù)期(qī)的经济数据和(hé)企业(yè)财报(bào)也(yě)提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本财报季的业(yè)绩超(chāo)出预期，但(dàn)目前来看，这还不(bù)足以让美国企(qǐ)业重回(huí)增长(zhǎng)轨道。就连(lián)美联(lián)储官(guān)员也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早地为经济衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采取防御措施(shī)，最(zuì)终可能会付出高昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周期性的行业往往(wǎng)在(zài)衰退前的6个(gè)月(yuè)内表现优异。直到(dào)真正的经济(jì)衰退(tuì)到(dào)来，防(fáng)御性股票(piào)才开始大放异(yì)彩，尽新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗管它(tā)们的(de)领先地(dì)位(wèi)通常(cháng)会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的(de)经(jīng)济学家预计，美(měi)国经济(jì)衰退将(jiāng)从第三(sān)季(jì)度开始。

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