财(cái)联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞(chéng)）距离瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞信合(hé)并近两个(gè)月(yuè)后，与这次(cì)事件有关的(de)一个重(zhòng)要问题终于尘(chén)埃(āi)落(luò)定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减记(jì)无(wú)法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商组成的委(wěi)员会一致投(tóu)票通过了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的(de)市(shì)场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所(suǒ)依据的(de)参考(kǎo)债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级(jí)债作为标准参(cān)考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件中的排(pái)名条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债(zhài)权人(rén)。同(tóng)时(shí)在2014年的文件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债(zhài)券是否构成借款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者(zhě)也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市(s迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名hì)场(chǎng)较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于参考(kǎo)资产的(de)面值减(jiǎn)去违约后的(de)市场(chǎng)价(jià)值。各个(gè)区(qū)域(yù)的信贷(dài)衍生品决定委员会，负(fù)责决定在这个地(dì)区是否发生了信贷(dài)衍生品合约中定义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区(qū)分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信(xìn)的最新评估。在本周二(èr)提(tí)交给(gěi)美(měi)国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿(yì)美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过这部分(fēn)的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖，意味(wèi)着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产(chǎn)的(de)实际价值。

　　这份文件(jiàn)同(tóng)样显(xiǎn)示，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银的战(zhàn)略委(wěi)员会就(jiù)已(yǐ)经开始评估瑞信的(de)状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政(zhèng)府的要(yào)求下出手(shǒu)。

　迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名　瑞银也(yě)在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔(ě迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名r)里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后(hòu)加入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍将独立运(yùn)营(yíng)。

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