在华尔街经济(jì)学家和(hé)央行官(guān)员(yuán)争论(lùn)美国经济(jì)是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基(jī)金经理们(men)并没有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤(chè)出，转而投(tóu)资赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读>公用事业和基(jī)本消费品等在经济(jì)低迷时期被视为(wèi)具有弹性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银行汇编(biān)的数据显(xiǎn)示，同时做多(duō)和(hé)做(zuò)空的对冲(chōng)基金已将其(qí)周(zhōu)期(qī)性股票与防(fáng)御性股票的比(bǐ)例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多的基金经(jīng)理来说，他们(men)对周期(qī)性公司(这些公司的命(mìng)运取决于商业周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动(dòng)投资领(lǐng)域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行(xíng)策略(lüè)师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例(lì)降至(zhì)近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防(fáng)御股的(de)偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退(tuì)的担忧蔓(màn)延(yán)，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明(míng)，人们相信美联储(chǔ)有能力通(tōng)过积极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据进一步证明，专(zhuān)业人士持续看(kàn)空股(gǔ)市。在美(měi)国银行4月份对基金经理的最新调查(chá)中，现金持有(yǒu)量保持在较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开(kāi)始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎态度与基于图表信号(hào)配置资产的计算机(jī)驱动策略形成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波(bō)动(dòng)性(xìng)目标基金等系统性资金管理公司近(jìn)几(jǐ)个月增加了(le)股(gǔ)票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型最(zuì)能说明这种分(fēn)歧(qí)立场。德意志银(yín)行称，量化(huà)基金继续抢购股票(piào)，而自由裁(cái)量投资者(zhě)的敞口已降至(zhì)一(yī)年(nián)区间的(de)底部(bù)。

　　看空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反(fǎn)弹的(de)很大一部分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的(de)量(liàng)化(huà)投资者，他(tā)们别(bié)无选择，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月(yuè)的股(gǔ)市(shì)反弹是不可持续的(de)。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试(shì)都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制(zhì)量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会促使量(liàng)化基(jī)金改(gǎi)变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数据和企业财报也提(tí)振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公司在本财(cái)报季的业绩超出预(yù)期，但目前来(lái)看，这还不足以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连(lián)美联储官员也预测(cè)今年晚些时候会(huì)出现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地(dì)为(wèi)经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)做准备而采取(qǔ)防(fáng)御措施，最终(zhōng)可(kě)能会(huì)付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直(zhí)到(dào赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读)真正的(de)经(jīng)济(jì)衰退到来，防御(yù)性股(gǔ)票才开(kāi)始大放异彩，尽管(guǎn)它(tā)们的领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行的(de)经济学家(jiā)预计，美国(guó)经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度开(kāi)始。

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