射频芯(xīn)片领(lǐng)域面临(lín)变局，下游市场增速放缓(huǎn)叠加进入竞争(zhēng)红海，海外巨头已开始(shǐ)寻求业务转型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂商慧智(zhì)微正式在科创(chuàng)板上市。公(gōng)司股价开(kāi)盘破发，跌9.75％。截(jié)至(zhì)收盘，慧(huì)智微报19.05元(yuán)/股，较发行价跌去8.94％，目前总市(shì)值(zhí)为85.2亿(yì)元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在(zài)一(yī)级市场(chǎng)受到资本热捧。据公司上市(shì)文(wén)件，慧智微于2018年末开始进入融资快车道，先后引(yǐn)入了华兴资(zī)本、元禾(hé)璞(pú)华、大基金(jīn)二期、红(hóng)杉中国、IDG资本、光(guāng)速(sù)中国以及金(jīn)沙江创投等一系(xì)列外部机构股东(dōng)。截至上市前，大基金二(èr)期、广发(fā)信德以及金沙(shā)江创投为(wèi)持(chí)股达5％以上的外部(bù)机构股东，持(chí)股比例分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智(zhì)微产品结(jié)构相似的(de)唯捷(jié)创芯，上市(shì)首日也走(zǒu)出了破发的行情，该公司股价于去(qù)年(nián)下(xià)半年触底回升，但截至今日收盘(pán)股(gǔ)价仍略低于(yú)发行价(jià)。

　　二(èr)级市场遇冷背后，是射频领域正面临变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由(yóu)于智能手机增速放(fàng)缓以及5G普及(jí)潜力(lì)有限等(děng)因(yīn)素影(yǐng)响，预计到2028年射频前端市场年复合(hé)增长(zhǎng)率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家全(quán)球射(shè)频(pín)芯片巨头，近年来也在(zài)响应市场变(biàn)化谋求(qiú)射(shè)频芯片业务以外的转型(xíng)。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注意到，当前(qián)，射频领域仍(réng)有飞骧科技、康希通(tōng)信等(děng)公(gōng)司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二(èr)期等多个(gè)知名(míng)资(zī)方(fāng)苏修是什么意思，苏修是什么意思

　　公开资料显示，慧智微成(chéng)立于2011年，主营业务为射频(pín)前端(duān)芯片(piàn)及模组的研发、设计和销(xiāo)售(shòu)，下游(yóu)应用(yòng)领域主要(yào)包括(kuò)智能(néng)手机以及物联网，客户包括三(sān)星、OPPO等智能手(shǒu)机(jī)品牌，闻泰科(kē)技等移动终(zhōng)端设(shè)备ODM厂商(shāng)，以及移远通(tōng)信等无线通信模组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公(gōng)司分别实(shí)现(xiàn)营业收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿元；公司(sī)当前(qián)仍处于亏损状(zhuàng)态(tài)，净亏(kuī)损额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损(sǔn)持续的原因，慧(huì)智微在招股文件中称，是由(yóu)于持续进(jìn)行高额研(yán)发投入；下游(yóu)客户集(jí)中(zhōng)且具有产(chǎn)品验(yàn)证周期(qī)，尚(shàng)未形成规模效(xiào)应；市(shì)场(chǎng)竞争激烈(liè)，叠加下游去库(kù)存周期影响(xiǎng)，公司产品毛利空间受(shòu)挤(jǐ)压。

　　研发投入(rù)方面，近三年的总额分(fēn)别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综(zōng)合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业(yè)头(tóu)部卓(zhuó)胜微50％左(zuǒ)右的毛利率水平(píng)，也不及和慧智微产(chǎn)品(pǐn)结构更(gèng)接(jiē)近(jìn)的唯(wéi)捷创(chuàng)芯，后者毛(máo)利率为30％上下。苏修是什么意思，苏修是什么意思>

　　在自身造血能力(lì)不(bù)足，但仍要抓紧(jǐn)扩大规模(mó)的情况下，慧智微开启(qǐ)了(le)对外融资(zī)之路。公开信息显示(shì)，公司于2018年末开始进(jìn)入融资快(kuài)车(chē)道，尤其是冲刺IPO前的2021年(nián)，其在(zài)一年(nián)内完(wán)成(chéng)了三(sān)轮融资(zī)，众多(duō)知(zhī)名资(zī)方，包括大基(jī)金(jīn)二期、元禾(hé)璞华、红(hóng)杉(shān)中(zhōng)国(guó)、IDG等也是在这一(yī)阶段对慧(huì)智微(wēi)进入了(le)慧智微的股东序列。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前(qián)，大基金二期、广(guǎng)发信德(dé)以(yǐ)及金沙(shā)江创投为(wèi)持股达(dá)5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通-执中(zhōng)数据(jù)显(xiǎn)示，从当前的(de)股价情况(kuàng)看(kàn)，大基金二期在(zài)投资慧智微的近两(liǎng)年时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而较(jiào)大基金二期(qī)晚3个月进入(rù)、并(bìng)在后一轮持续加(jiā)注的(de)红杉中国(guó)，平均持(chí)股成(chéng)本(běn)增至13.78元/股，当前实(shí)现账面回(huí)报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领域面(miàn)临(lín)变局

　　慧智微(wēi)招股书显示，公司目前有超过(guò)接近67％的收入(rù)来(lái)自于手机领(lǐng)域。当前，智能手机出货(huò)量的大幅(fú)下降，已(yǐ)经对(duì)慧(huì)智(zhì)微的业绩造(zào)成了冲(chōng)击，而(ér)市场对(duì)智(zhì)能手机(jī)未来增(zēng)速持续放缓(huǎn)的预期，也让(ràng)资本市场对包括慧智微在内的射频芯片厂商做出了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射频前(qián)端的市场为190亿美元以上，2022年由于手(shǒu)机市场的下(xià)滑，射频前(qián)端市场规模(mó)与2021年的市场相(xiāng)差(chà)无几。而接下来，由于智能手(shǒu)机的温(wēn)和增长以及5G普及的(de)潜力(lì)有限(xiàn)，预计到2028年射频前端的市场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与慧智微有(yǒu)着相似产品结(jié)构，同样在IPO前(qián)获豪华(huá)股东突击入股(gǔ)的射频(pín)龙头唯(wéi)捷创芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了破发的行(xíng)情(qíng)，上(shàng)市首(shǒu)日跌(diē)36％。尽(jǐn)管在去年10月跌至30元每股的价(jià)格(gé)后(hòu)止跌回(huí)升，但截至今日(rì)收盘，唯(wéi)捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球(qiú)多家射频(pín)芯(xīn)片领域的巨头厂商都在谋求转型，拓展射频以外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为例(lì)，除了(le)原有的射(shè)频芯片外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游触角延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面，射(shè)频领域(yù)正呈现出一片红海的竞(jìng)争格局(jú)，由(yóu)于入局者众(zhòng)，且产(chǎn)品(pǐn)仍集(jí)中在(zài)中低端(duān)市场，各射(shè)频芯片(piàn)厂商只(zhǐ)能再卷(juǎn)价格，进一步压(yā)低(dī)了(le)自身的(de)利润空间(jiān)。

　　射频(pín)厂(chǎng)商(shāng)三伍微(wēi)电子创始人钟林此前曾表示，国产(chǎn)射频前(qián)端芯片(piàn)杀价(jià)已经(jīng)无底线，而预计未来每个射频细分赛道还会有更(gèng)多竞争者进(jìn)入，往后三年射频(pín)芯片(piàn)厂商将面临更大的生存和(hé)竞争压力。

　　目前(qián)，一级市场对射频芯片厂商的关(guān)注亦(yì)有所(suǒ)下降，截至目前(qián)，今年共有9家射(shè)频芯片厂(chǎng)商宣布完成融资，而(ér)在2021年上半(bàn)年(nián)，这个数据(jù)是近50家，且投资机(jī)构涵盖了投资机构涵盖了(le)中金资本、红(hóng)杉资本中国、小米长江产业基金、深创投等知(zhī)名机构。

　　当(dāng)前，射(shè)频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信(xìn)等公司正排(pái)队IPO。

　　慧智微在(zài)招股书中表示，本次(cì)IPO募得资金将(jiāng)用于芯片(piàn)测设中心建(jiàn)设、总部基地及上海(hǎi)和广州(zhōu)研发中心建设以及补充流动资金。具体(tǐ)战略规划方面，其表(biǎo)示将(jiāng)巩固在5G射频前端领(lǐng)域苏修是什么意思，苏修是什么意思取得的市场地(dì)位，增加头部客户的市场份额；技(jì)术上跟进射频前端技术迭(dié)代(dài)，优化可(kě)重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的(de)应用(yòng)；产品上(shàng)加(jiā)大对上游滤波器、多工(gōng)器的(de)产业链(liàn)布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛的产品(pǐn)系列。

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