尽管周(zhōu)五大幅(fú)反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年大概率(lǜ)演化(huà)为TMT大年 机(jī)构预计5月(yuè)见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率(lǜ)创新高 逢低加(jiā)仓是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张夏在4月23日研(yán)报(bào)中测算，本(běn)轮TMT高点出现在(zài)4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机(jī)、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由(yóu)于今(jīn)年出(chū)现了(le)以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看(kàn)，若参考(kǎo)历(lì)史的调整时间和幅度(dù)，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为(wèi)“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春(chūn)季(jì)躁动(dòng)后往往(wǎng)会有一(yī)波(bō)明显的调整(zhěng)，时间在(zài)1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间来看(kàn)，每年四月份到九(jiǔ)rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡、十(shí)月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七(qī)月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年(nián)调整(zhěng)比较(jiào)早(zǎo)，见(jiàn)底(dǐ)也(yě)比较早是(shì)4月(yuè)初。因此，张夏(xià)认为，在(zài)学习效应的推动下(xià)，盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的(de)时间越(yuè)来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内人士预计(jì)，基(jī)本在一季报(bào)披露结束后，假设(shè)按此速度再(zài)调(diào)整一(yī)段时(shí)间(jiān)，估计(jì)在(zài)5月基本见(jiàn)底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略，rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡ng>因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或(huò)由(yóu)计算机转电子（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关注短期维度业(yè)绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益(yì)标的(de)。

　　今(jīn)年业绩密集披(pī)露期结(jié)束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可(kě)控等大产(chǎn)业趋势以及(jí)政府(fǔ)支持力度进一(yī)步加大、资本(běn)开支增(zēng)加、订(dìng)单增加和产品销量(liàng)业绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被(bèi)市场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将(jiāng)会(huì)重(zhòng)回(huí)上(shàng)行趋(qū)势，进入盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势(shì)还会创新高(gāo)。考虑今年年(nián)初(chū)春季躁动是计(jì)算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为(wèi)按照历史经验，要么计算机转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报(bào)认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的到来，市(shì)场表现将更贴合业绩的相对优(yōu)势，维持(chí)TMT是全年(nián)主线的判断，并(bìng)建议(yì)关(guān)注(zhù)短期维度业(yè)绩可能超预期的部分消(xiāo)费(fèi)板块，电子行业有望(wàng)体现出相(xiāng)对优(yōu)势(shì)。

　　从细分(fēn)环节(jié)进一步来(lái)看，广发(fā)策略4月17日(rì)研(yán)报指出，电子(zi)行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)进(jìn)行(xíng)训练/推理(lǐ)的算(suàn)力(lì)载(zài)体和基础(chǔ)。数(shù)据量和(hé)算力的(de)提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关电子厂商带来(lái)了机会。国海证(zhèng)券同(tóng)样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模(mó)块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研(yán)报(bào)同样表示(shì)，伴随AIGC模型(xíng)快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国(guó)产替(tì)代速度加(jiā)快(kuài)。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块、光(guāng)芯片等领域，东北证(zhèng)券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注(zhù)国产(chǎn)光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器(qì)件核心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券(quàn)樊志(zhì)远在4月21日研报中同(tóng)样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器(qì)的需(xū)求日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益(yì)电子(zi)、兴(xīng)森科技(jì)等企业。

　　另一方面(miàn)，对于(yú)相关电子产品，广发(fā)策(cè)略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防(fáng)等终端(duān)设(shè)备打开新(xīn)成(chéng)长空(kōng)间。此外(wài)，东海(hǎi)证券3月31日(rì)研报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视(shì)、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌(gē)尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算(suàn)力(lì)需求爆发(fā)式增长的(de)AI服务(wù)器产业链，包括工业富(fù)联、沪(hù)电(diàn)股份、环旭电(diàn)子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股(gǔ)份、三(sān)利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏(sū)预期(qī)强化的智能手机(jī)产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)光弘科技、闻(wén)泰(tài)科技、传(chuán)音(yīn)控股(gǔ)、顺络电子、东山精密(mì)等(děng)。