随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报(bào)中表示，看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人也发(fā)布了一季报(bào)，均(jūn)谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成为(wèi)第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念(niàn)股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管的(de)10只基(jī)金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银(yín)华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持(chí)有A 在今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最大的(de)是银华心选(xuǎn)一年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三(sān)年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持有期港股仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华(huá)中小盘(pán)为(wèi)例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年(nián)一(yī)季(jì)度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精(jīng)测电子，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿(yì)元(yuán)，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的是，上(shàng)述(shù)“进新”个股大(dà)多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减持(chí)紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基(jī)金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是(shì)经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢复(fù)；我们(men)判(pàn)断(duàn)由于国(guó)家自身实力的不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后又一革(gé)命性的技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后(hòu)，国内(nèi)外各(gè)巨头加(jiā)速入局。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算(suàn)力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中(zhōng)在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零部件(jiàn)环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在(zài)景气复(fù)苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期(qī)接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，经历(lì)了过去几个季度(dù)的(de)去(qù)库(kù)存(cún)，有(yǒu)望(wàng)在(zài)今年下(xià) 半年(nián)重启上(s雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗hàng)行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据(jù)中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易(yì)占比和估(gū)值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨的标的(de)更多地关注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌(diē)板块的(de)应激式反应(yīng)。在去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提(tí)到(dào)了新(xīn)能源板块(kuài)的一些(雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源(yuán)板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯(féng)明远的代表作信(xìn)澳新能(néng)源产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第5大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十(shí)大之列(liè)。

　　一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程(chéng)度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业(yè)，今年一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后(hòu)的(de)调整修复，经济先(xiān)是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位基金(jīn)经理也(yě)发布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金权益(yì)投(tóu)资(zī)部总监(jiān)王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，宏(hóng)观经济目(mù)前(qián)处在一(yī)个温(wēn)和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益(yì)市(shì)场(chǎng)行情的(de)开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持(chí)了(le)部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期(qī)的变化调整了(le)一(yī)部分科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成(chéng)长为例(lì)，该基金在(zài)一季度增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度(dù)。首先我们(men)相信这是一项会对目(mù)前(qián)的生产和生活(huó)方式带来重(zhòng)大变化的技术变(biàn)革，值得(dé)我们投入非常多的(de)精力去(qù)跟踪和(hé)研(yán)究。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们(men)目前还无法相对准确(què)的评估这(zhè)项(xiàng)技术(shù)革命给具体公司和(hé)行(xíng)业格(gé)局带来(lái)的影响，也(yě)不能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加相关(guān)的(de)持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了一(yī)些短期因素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心出现了(le)波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季(jì)报在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技(jì)发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之(zhī)一(yī)，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都(dōu)是(shì)很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原理告诉(sù)我们，价(jià)值(zhí)会随着时(shí)间(jiān)增长，而(ér)非(fēi)随着利润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注长期因(yīn)素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展是一个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司(sī)治理加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价(jià)值(zhí)优选A代(dài)表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集(jí)团，增持了工商银(yín)行、建发(fā)股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化，是(shì)因(yīn)为长(zhǎng)期(qī)观点(diǎn)没有大的变化。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当(dāng)前(qián)市(shì)场提供的较(jiào)低估值水平(píng)，让我们可以在热(rè)点(diǎn)不断切(qiè)换的(de)市(shì)场中保(bǎo)持(chí)平(píng)和(hé)。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点(diǎn)，需要(yào)保(bǎo)持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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