国内“五一”假期来了，但(dàn)海外(wài)市场(chǎng)风险(xiǎn)依旧不容忽视。在美国多项重要经济数据(jù)出炉后，美联储也(yě)将(jiāng)召开5月议(yì)息会(huì)议(yì)，市场普遍预(yù)期将继(jì)续加息(xī)25BP。在利好(hǎo)利空消息交织下，节后市场走(zǒu)势将如何演绎？

　　美国第一共(gòng)和银行股价已累计下(xià)跌90％以上(shàng)

　　截至周五收盘，美(měi)国第一(yī)共和银行(xíng)的(de)股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多(duō)次(cì)触发(fā)停(tíng)牌，原(yuán)因是达成救助(zhù)协议以(yǐ)维(wéi)持该银行(xíng)运营的希望在变(biàn)得渺茫。该股今年已下跌90％以上(shàng)。消息人士称，该银行很有可能会被美国(guó)联邦储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一共和银行(xíng)公布其(qí)第一季(jì)度(dù)存款下降40.8％至1045亿美(měi)元后，该银行股价(jià)在接下来的两天内下(xià)跌超过(guò)60％，创下历(lì)史新低(dī)。目前包括来自美国联邦储蓄保(bǎo)险公(gōng)司、财政(zhèng)部和(hé)美联储的官员(yuán)正在与其他银行进行协调会(huì)议(yì)，为第一共和银(yín)行制定救助计划(huà)。

　　美联(lián)储反省硅谷银行倒闭(bì)，寻求(qiú)大范围加强银行(xíng)规管

　　在当地时间4月28日公布的内部审查报告中，美联(lián)储承认(rèn)，对于上月硅谷银行的倒闭案(àn)，美(měi)联储难辞其咎，倒(dào)闭既(jì)源(yuán)于该行自(zì)身风险(xiǎn)管理(lǐ)薄弱，也和美联储的(de)审查督(dū)导行动拖(tuō)沓有关(guān)。

　　美联(lián)储(chǔ)认为，银(yín)行(xíng)业(yè)审查员未(wèi)能采取(qǔ)有力行动解决(jué)硅谷银行越来越多的(de)问题(tí)。美(měi)联(lián)储负责金(jīn)融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告(gào)中称，审查员未(wèi)能(néng)充(chōng)分认识(shí)到，随着硅(guī)谷银行的规模扩大、复杂性增加，该行变得有(yǒu)多么(me)不堪一(yī)击。他们的确(què)发现了风险(xiǎn)，却没(méi)有采取足够的措施，保证(zhèng)该行足够迅速(sù)地解决问(wèn)题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行(xíng)倒闭有四大成(chéng)因，其中(zhōng)三点都和美(měi)联储监管(guǎn)不(bù)力有(yǒu)关。他说，美联(lián)储监(jiān)管者(zhě)的错误部分源于，特朗(lǎng)普执政时的(de)金融业(yè)改革普遍放(fàng)松了对中等银行的(de)规管。

　　巴尔(ěr)还提(tí)到，美联储的文(wén)化转变似乎(hū)导致(zhì)联储的监管变得(dé)更宽松。这些变化体现在降低标准、增加复杂(zá)性，以及(jí)监管方式不够自信果断(duàn)，它们阻碍了有效的监管。

　　美联储认为，其(qí)银行业(yè)审(shěn)查员已经确(què)定了硅谷银行存在导致其倒闭的一大问题(tí)——利率相(xiāng)关风险，但美联储自身的流程“过于(yú)审慎”，侧重(zhòng)在采取行(xíng)动以前累(lèi)积(jī)过多的(de)证(zhèng)据。

　　美联储的数据显示，截至倒(dào)闭时，硅(guī)谷银行收到31项监管机构的公开审查报告或警告，数量(liàng)是(shì)其他银(yín)行的三倍。报告称，随着硅谷(gǔ)银行壮大，近(jìn)些年(nián)美(měi)联储忽视(shì)了范围更广的问题，比(bǐ)如该行多(duō)年来(lái)一直突破内部风险限制，其采用的(de)流动(dòng)性指标(biāo)却显示(shì)，存款基础稳定，其利率相关风险(xiǎn)还被评为令(lìng)人满意。

　　巴尔透露，美(měi)联储将重新(xīn)审查(chá)，适用(yòng)于资产超过千亿(yì)美元银行的一(yī)系列规(guī)定，包(bāo)括压(yā)力测(cè)试和流动性要求，将重新评(píng)估，怎样监督和监(jiān)管(guǎn)一(yī)家银(yín)行对利(lì)率流动性风(fēng)险的风控。

　　巴尔说，硅谷银(yín)行倒闭表明，需要对范围更广泛(fàn)的银(yín)行(xíng)强化适用的标准，联储应考虑，让更大范围的银行适用标准和(hé)的(de)流(liú)动性规定。他呼吁，重新(xīn)评估，对(duì)于超过(guò)25万美元联邦保险上限的银(yín)行(xíng)存款，监管方(fāng)的处理方。

　　巴尔认为，美(měi)联储应要(yào)求更(gèng)广泛的(de)银行(xíng)考虑到可出售证券的未实现(xiàn)损益，以(yǐ)便(biàn)让(ràng)银(yín)行的资本(běn)要(yào)求更好地匹配其财务(wù)状况和风险。他暗(àn)示，对资本规划和风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)不足(zú)的公司，美联储可能增加资本(běn)或流动性(xìng)的要求，或者限(xiàn)制(zhì)股票回(huí)购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统拜(bài)登批准内华达州和佛罗里达州重大(dà)灾难声明(míng)

　　据央视新闻消(xiāo)息，根据(jù)美国(guó)白宫当地(dì)时间4月28日的声明，美国(guó)总统(tǒng)拜登批准内华(huá)达州重大灾难声明，他(tā)下(xià)令(lìng)为3月8日(rì)至3月19日(rì)期间受(shòu)冬季(jì)风暴影响的地区提供联邦援(yuán)助(zhù)。

　　此外，拜登还于27日晚批(pī)准佛罗里达州重(zhòng)大灾难(nán)声明，他下令为4月12日至(zhì)4月14日期间(jiān)受严重风暴(bào)影响的(de)地区提供联邦援助。

　　联邦援(yuán)助(zhù)资(zī)金(jīn)可(kě)在成(chéng)本分担(dān)的基(jī)础上提(tí)供给州(zhōu)政府和符合(hé)条件(jiàn)的地方政(zhèng)府以及某些私人(rén)非营利组织，用于(yú)受灾害影响(xiǎng)地区的应急和(hé)修复工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰等五国(guó)就(jiù)乌(wū)克兰(lán)农(nóng)产(chǎn)品相关事(shì)宜达(dá)成原则性协议

　　据央视(shì)新闻消息，当地时间28日(rì)，欧盟委员会执行副主席东布罗(luó)夫(fū)斯基斯对外宣(xuān)布，欧委会(huì)已(yǐ)与保加利亚(yà)、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛(luò)伐克(kè)就(jiù)乌克兰农产品相关(guān)事宜(yí)达(dá)成原(yuán)则(zé)性(xìng)协(xié)议。

　　东布(bù)罗夫斯基斯表示，欧盟已采(cǎi)取(qǔ)行动解决欧盟成员国和乌克兰农民(mín)的担忧。具(jù)体(tǐ)措施包(bāo)括(kuò)推动波(bō)兰、斯洛伐克、保加利亚等(děng)国撤回针对乌农产品(pǐn)的单边(biān)措施。从欧(ōu)盟层面对(duì)小麦、玉米、油菜(cài)籽(zǐ)、葵花籽(zǐ)等4种农产品实施保障(zhàng)措施。为5个受影响的(de)成员(yuán)国农民提供1亿欧元的(de)一揽子支持。此外，欧盟将继(jì)续推(tuī)进包括葵(kuí)花籽油等产(chǎn)品的倾销调查。欧(ōu)盟(méng)将(jiāng)进一步确(què)保乌(wū)克兰(lán)农产品通过欧盟通(tōng)道出口到其他国家。

　　美(měi)国(guó)滞胀困境：夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说经济继(jì)续(xù)放缓，通胀依旧高企

　　4月28日(rì)，美国(guó)商(shāng)务部(bù)最新公(gōng)布(bù)的数据(jù)显示，美国3月核心PCE物价指数(shù)同(tóng)比上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美国3月核心PCE物价(jià)指数环比(bǐ)上(shàng)涨0.3％，与市场(chǎng)预期及前值(zhí)持平。

　　据悉(xī)，剔除食品和能源的核心(xīn)PCE物价指数是美联储(chǔ)青睐的(de)通(tōng)胀指标之(zhī)一。此次公布的(de)数据再度(dù)印证了美国(guó)通胀的居高不(bù)下，这(zhè)加大了美联(lián)储5月再次加(jiā)息的可能(néng)性(xìng)。报(bào)告公布后，美国(guó)短期(qī)利率期货小幅下(xià)跌(diē)，反(fǎn)映(yìng)出5月份加息25BP的(de)可能性(xìng)约为90％。

　　就在此前(qián)一天，美国商务部公布的一季度(dù)美国宏观经济数据显示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不(bù)及市场预期的2％，且(qiě)增(zēng)速(sù)较(jiào)前值2.6％显著放缓。而(ér)同日公布(bù)的一(yī)季(jì)度(dù)核心PCE物价指数年化环比初值升至(zhì)4.9％，超出市(shì)场预期的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德(dé)期货宏(hóng)观贵金属分析师张晨向期货(huò)日报(bào)记者表示，上述数据显示出美国经(jīng)济(jì)放缓但通胀水平依旧高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年(nián)数同比数(shù)据来(lái)看，他认(rèn)为一季度1.6％的增速较去(qù)年四季度0.9％的增速出现明显(xiǎn)回(huí)暖，显(xiǎn)示出美国经济虽有放缓(huǎn)，但韧性尚存(cún)。

　　“一季度美国GDP数据(jù)超(chāo)预期放缓(huǎn)，坐实了市场对于美(měi)国(guó)经济(jì)衰退的忧虑，再加上目前欧(ōu)美银行(xíng)信用危机的尾部效应持续存在(zài)，金(jīn)融(róng)不稳(wěn)定叠加经济景气下滑，一定程度上削(xuē)弱了(le)美(měi)联储货币政策的紧缩预(yù)期，同时增加了下半年美联储降息的预期(qī)。”中信建投(tóu)期货宏观贵(guì)金属分析(xī)师罗亮认为(wèi)。

　　不过，他也(yě)表(biǎo)示，由(yóu)于反映核心个人消费支出在内的一季度PCE通胀数据(jù)持续(xù)上升，再加上周五晚间公(gōng)布(bù)的3月核心PCE数(shù)据也偏强，因此美联储5月份加息基本(běn)不存在悬念，此次(cì)GDP数据更多影(yǐng)响的(de)是年中(zhōng)美联储的政(zhèng)策(cè)变化。

　　5月加息(xī)或(huò)“板上钉(dīng)钉”，此次会议还(hái)需关注什么(me)？

　　金瑞期货宏(hóng)观(guān)贵(guì)金属分析师吴梓杰认为，当前美联储货币政策面临抑制通胀以及宏观审慎两(liǎng)难的抉择(zé)。随着此(cǐ)前(qián)银行业危机的爆发以及一季(jì)度经济的回落，美国当前经济的脆弱性以及下行压力已经持续增(zēng)加，但是一季度核心PCE同样大幅(fú)超过预(yù)期(qī)，显示出核心(xīn)通胀黏性超预期。

　　“对于美联储(chǔ)来说(shuō)，这意味着进行政(zhèng)策选择时不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储(chǔ)5月大(dà)概率(lǜ)将会保持加息25BP的节奏(zòu)，但(dàn)在(zài)记者会上鲍威尔表态或(huò)将更加注重安(ān)抚(fǔ)市场情绪，强(qiáng)调(diào)对宏观风险(xiǎn)的把控，且对未来加(jiā)息(xī)的态度(dù)或将更加谨慎(shèn)。

　　张晨认为(wèi)，目前(qián)市场(chǎng)已经对美联储5月加息25BP作出了充分(fēn)的计价。鉴于此(cǐ)次会议并无最新(xīn)点阵图和经济展望公布，因此(cǐ)会议重点在(zài)于利率决议声明及鲍威尔的会后发言两方面(miàn)。其中，在决议声(shēng)明方面，可重点观察(chá)措辞调整(zhěng)变化(huà)情况，特别(bié)是能否(fǒu)出(chū)现“停止加息”相(xiāng)关(guān)暗示。而在会(huì)后的新(xīn)闻发布会上，需要(yào)重点(diǎn)关注(zhù)鲍威尔对于(yú)经济与通胀前景、后续货币政策以及银行(xíng)业危(wēi)机引发的信贷(dài)收缩等方(fāng)面的(de)观点(diǎn)论述(shù)。特别是如果(guǒ)出现“停(tíng)止加(jiā)息”等明显鸽(gē)派暗示，则无论对于商(shāng)品市场还是权益市场而言(yán)，均构成短(duǎn)期(qī)提振。

　　罗亮认为(wèi)，此次美联储会(huì)议(yì)需(xū)要关注三个方(fāng)面：一是考虑到通胀的顽(wán)固性，美联储是(shì)否会透露其愿意容忍更高水平的(de)通胀；二夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说是美联储对于目(mù)前金融以及经济风险的判断，到底(dǐ)是(shì)短期(qī)风(fēng)险还是长期风险；三(sān)是美联储未来的货币(bì)政策预期，比如是否透露下(xià)半年将(jiāng)降息或者不降(jiàng)息(xī)。

　　他认为，如果(guǒ)美联储依然偏鹰派，则(zé)预期风险(xiǎn)资产将(jiāng)继(jì)续回调(diào)，美债利率(lǜ)曲线会加深(shēn)倒挂的程度(dù)，对市场而(ér)言偏负面；如(rú)果美联(lián)储偏鸽(gē)派，那市场风险偏好(hǎo)会再度(dù)上升(shēng)，美元指(zhǐ)数(shù)预(yù)计显著下行，贵(guì)金属将领涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰(jié)表(biǎo)示，由(yóu)于当(dāng)前市场对5月加息25BP已经计价较为充(chōng)分，预计加息(xī)结(jié)果不会(huì)引起市场较(jiào)大波动，但(dàn)是对于6月及以后偏鹰的政策预期(qī)交易依旧不足。因此，他认(rèn)为(wèi)本次会议(yì)上(shàng)需要重点关注美联储声明以及鲍威尔(ěr)在记者会(huì)上对未来政策(cè)路径(jìng)的(de)展望(wàng)。“尤其是如(rú)果(guǒ)美联储意外(wài)偏鹰，比如(rú)表现(xiàn)出了(le)6月仍(réng)将加息的(de)倾向，则市场(chǎng)或将面临较大的冲击(jī)，相关风险(xiǎn)资产有(yǒu)意外下跌(diē)的风险。”他说(shuō)。

　　贵(guì)金属市场面临(lín)涨跌两难局面

　　近期美元指数持稳(wěn)，贵金(jīn)属行情则(zé)表现乏力。张晨(chén)认为，4月(yuè)以(yǐ)来，欧美银行业风险事件溢出影响(xiǎng)逐渐减弱，市场对于美(měi)联储货币(bì)政策迅(xùn)速(sù)转(zhuǎn)向的乐观预(yù)期出现一定(dìng)修(xiū)正，贵金(jīn)属市场出现高位振荡调整，但总体回(huí)调(diào)幅度有限(xiàn)。

　　当下来(lái)看，他认为贵(guì)金属市场在利(lì)多、利空因(yīn)素间(jiān)来回拉扯(chě)。利多因素方面，美联储(chǔ)加息临近尾(wěi)声，对(duì)贵金(jīn)属价格的压(yā)制(zhì)边际减弱。同时，美国经济前景黯淡，债(zhài)务上限悬(xuán)而未决以及银(yín)行业风险事件余波(bō)反(fǎn)复，不断激发(fā)市场(chǎng)避险情绪。从更为宏(hóng)观的(de)角度(dù)来看，全球“去美元化”方兴未艾，各国央(yāng)行强化黄(huáng)金(jīn)资产储备功能(néng)，使得央行“购金潮”经久不息。上述种种因素均对贵金属价(jià)格形成支撑。

　　而利空因素(sù)主要是，市场和美联储对于后续货币政策之间的预(yù)期差，以及美国经济层面的韧性犹存。“特别(bié)是就(jiù)业(yè)市场尽管过热(rè)态势有所缓和(hé)，但无论(lùn)是新增非农就(jiù)业人数还是失业率指(zhǐ)标(biāo)，还远(yuǎn)未(wèi)触(chù)及(jí)经济(jì)衰退以(yǐ)及美联储货币政策(cè)转向的阈值区间，这极有可能造成通胀回归波(bō)折反复，进而引发美联储货(huò)币(bì)政(zhèng)策前(qián)景预期(qī)摇摆。”他说(shuō)。

　　他(tā)预计，在5月美联(lián)储议息(xī)会(huì)议落地后的一段时间内，市场仍然会延续上述的修(xiū)正走势，美联储(chǔ)还需在(zài)更多数(shù)据指引以及银行风险(xiǎn)事件落地(dì)后，再(zài)相机作出政策调(diào)整，而在此(cǐ)之前预计仍会延续当前“走一(yī)步看一步”的(de)决策思路。而(ér)市场对于年内降(jiàng)息(xī)的(de)乐观预期的(de)修(xiū)正空(kōng)间(jiān)犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属市(shì)场的逻辑有两条主线：一是美(měi)国经(jīng)济是否会陷入衰退，二(èr)是全球贸易结算(suàn)体系下美元的(de)趋势压力。“过去20年(nián)，贵金属价格主要(yào)锚定的(de)是美债实(shí)际利(lì)率的变化，但是最(zuì)近这种联系(xì)正在脱(tuō)钩(gōu)，央(yāng)行(xíng)购金以及美元结算体系的变化使得(dé)贵金属获得了越来越多的金融溢价。”整体来看，他认为目前贵(guì)金属(shǔ)多头(tóu)驱动的(de)逻辑(jí)还没结束，且近期的表现也是(shì)易涨难跌。从资(zī)产配(pèi)置的(de)角度(dù)来看，仍推荐将贵金(jīn)属(shǔ)作(zuò)为(wèi)多(duō)头配置(zhì)。

　　“当前贵(guì)金属市场已经(jīng)表现(xiàn)出了一定程度的易涨难(nán)跌。”吴梓杰表(biǎo)示(shì)，一方面，美国经济下(xià)行以及(jí)欧(ōu)美银行业风险带来的避(bì)险情绪(xù)对(duì)贵金属价格仍有一定支撑，但边际减弱；另一方面，美国通胀高位(wèi)带来的加息预(yù)测(cè)，未(wèi)能对贵金属形成(chéng)有力的回落(luò)压(yā)力。因此(cǐ)，他(tā)预计贵(guì)金(jīn)属市场整体仍以高位(wèi)振荡为(wèi)主，在(zài)基准假(jiǎ)设下，贵金属交易主线将回归通胀逻辑。他认为，当前市场(chǎng)对于美(měi)联储降息的预期仍大幅领先美联(lián)储的官方预期，预计在高通胀(zhàng)压(yā)力下(xià)，市场对降息预期的修正(zhèng)或将(jiāng)带来金银价(jià)格的进一(yī)步(bù)回(huí)调(diào)。

　　市场人士提示，随着国内“五(wǔ)一”长假开(kāi)启，还须警惕海外市场风险。

　　罗亮(liàng)表(biǎo)示，近期宏观(guān)市场关键数(shù)据较(jiào)多，导致市场情绪波澜起伏，同时(shí)基本面因素也多空交织，海外市(shì)场容(róng)易出现巨幅波动。同时，国内(nèi)“五一”假期结束(shù)后，市场将直面美联储(chǔ)5月利(lì)率决(jué)议落地，他预计美联储(chǔ)会议结果或将偏鸽，因此推荐(jiàn)节(jié)后逐渐增加风(fēng)险资产(chǎn)的头寸(cùn)。

　　“鉴(jiàn)于国内(nèi)‘五(wǔ)一’假期跨越5月美联(lián)储议息会(huì)议(yì)等重要事(shì)件，加之银行业危机及债务上限问题悬而未决，投资者要防止过分押注引(yǐn)发的(de)风险。假期后(hòu)可关(guān)注贵金属回落(luò)企稳(wěn)情况，可以(yǐ)逢(féng)低布局多单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢海外美联储会议这一关(guān)键时间节(jié)点，投(tóu)资者若(ruò)保留头(tóu)寸(cùn)过节，则要保持(chí)头寸有足够安全(quán)边(biān)际，以防(fáng)“黑天鹅”事件带来冲击(jī)。他表示(shì)，节后贵金(jīn)属或将迎来(lái)更加明确的方向(xiàng)性行情，可(kě)根据美(měi)联储议息会议(yì)给出的(de)指引，对贵金属(shǔ)进行相应布局。

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